12月的行情，可以称作冰与火之歌。对于新股民来说，是丰富经验的一个月。上半个月，大家见证了游资的疯狂，小票的狂欢，泡沫的破灭与踩踏。那么下半个月，大家又将见证，机构的抱团与机构的互砍。

先讲全貌，小票整体还在退潮，老主线大消费会经历：下跌-反弹-再下跌的过程。在这期间，会有少部分游资，继续推妖股，后排的概念股也会出现一定程度的反弹，但大多数，会持续打新低。退潮期能不能做？也能做，但难度会更大。游资这边的分歧为，大部分都想休息或者去挖新题材，而少部分游资还想继续炒老主线炒消费。

机构这边，也存在分歧。大部分机构，保持着上一天班，休两天假的节奏。跌多了就买一买，涨了就休息，等着继续跌。主打一个，只捡便宜，绝不拉升的原则。而少部分机构，开始进行抱团。抱的基本都是散户和游资不怎么参与的688与300，主打一个，游资玩儿游资的，机构玩儿机构的。其中最典型的，就是飞上枝头变凤凰的寒武纪，已经变成了“寒王”，股吧里更是出现了，不到1000不卖的口号。

前两天跟大家聊过估值压制，并且讲，现阶段，很多权重蓝筹，也是处于高估阶段，这也是目前机构总是卖多买少的主要原因。东方财富、中芯国际、寒武纪，不论从市值、估值、还是短期涨幅上看，短期都会面临挤泡沫的回调。不是说他们不好，公司具不具备配置的潜力，除了公司好之外，更需要一个好价格，这是大部分机构的共识。

但是，某些时候，机构的共识也会发生变化。比如今年6-8月份，高股息红利，里面的银行，煤炭，处于历史估值水平高位，但又继续涨了两个月。为什么？因为当时，市场处于下跌趋势，做短线的机构，两个选择：开空单or加入抱团。那对于，低位持有大量筹码，做长线的机构而言，肯定是出现泡沫了，就要卖一点。但他们发现，即便自己卖，但充足的买盘，依然把股价推上了新高，这个时候，做长线的机构也会选择停止卖出，顺势而为，让利润奔跑，赚一部分泡沫的钱。这种就是，弱市下，出现的部分机构抱团，导致少数权重有泡沫，但不跌的情况。

其实老股民已经是见怪不怪，老鳄鱼应该记得，我经常拿来举例机构抱团，机构坐庄的例子。2023年9月到12月的新诺维，当时的大盘是一路向下，而它却从9块抱团到了40。一样是创业板，一样是权重大票，一样是散户游资参与少的票，这种就是机构的击鼓传花。40的时候，散户一样喊口号，“不到100不卖！好公司价值投资！”后面是怎么走的，去看看就明白了。

这个时候，很多人就不高兴了，“凭什么英伟达翻了10倍都不贵！还有那么多人买！寒王才涨多少！国产科技公司，就不配翻10倍吗！”我就这么说吧，英伟达的估值虽然也偏高，但是国内的大多数科技上市公司，即便股价腰斩了，估值还是比人家英伟达贵。这就是有业绩支撑，与无业绩支撑的区别。抱团就是抱团，别把抱团股当成了成长股。如果寒武纪，手握英伟达那样的技术与产品，业绩迎来大爆发，那它就是寒王，可以像曾经的宁王一样，走长牛。但如果，拿不出东西来，就是哪儿来的，回哪儿去。

机构抱团就和游资抱团一样，能不能做呢？也能做，但要量力而行，因为一旦出现机构互砍，那就是持续的阴跌。机构抱团，从某种程度上讲，比游资抱团更恐怖，因为散户会自我催眠，不愿意止损，短线变长线，觉得是好公司，总会涨回去的，2021年，2600买茅台的人，也是这样想的。

所以今天下午，也是在圈里讲，半导体Ai目前当成板块轮动看即可。真满足主线的信号了，再做也不迟。市场的第一个铜板与最后一个铜板，代价是昂贵的。我看了一下，很多做埋伏的伙计，做的挺好，拉了就跑，先落袋为安再说。在退潮期，能有收获，已经是市场的馈赠。卖飞总比利润回吐，转盈为亏要好得多，真走成主线了，机会多的是，随时可以再回来。

什么样的信号，才算是成为主线了呢？

首先，得共振，光机构玩儿不行，得让游资也去推个有辨识度的妖股出来。其次，多涨些主板的票，20厘米可以比10厘米多，但也不能相差太大。最后，得扩散。别光自己嗨，带一带其他板块，把量放出来。半导体和AI，都是大板块，但今天这个扩散幅度，太小了。

总结：主动性买盘-1.2%，股指基差4，市场信号弱，游资与机构，都存在分歧，无量震荡，不改短期下跌趋势。只要市场信号不改善，每次冲高基本都会回落。短线量力而行，抱团也好，一日游题材也好，板块轮动也好，做的好的继续做，做不好的就休息观望。长线按部就班，重现实，重质量，重防御，做好安全垫。

行情无大的变化，今晚不播，诸君勿等。

致新读者：

1、圈子暂时关闭，限时开放，先看看直播，看看复盘，能认同咱们鳄鱼派的交易理念，再考虑是否进圈子。没有群，无助理，无小号，谨防假冒。

2、觉得A股制度有问题，就不要进场，来了就得愿赌服输

3、销户也是一种悟道，放弃自身不擅长的事，是明智之举

4、文章是从在职业交易者的角度客观分析市场，无法与大众共情，真话往往很难听，如有冒犯，十分抱歉。

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