上一篇宏观分析，是一个基础科普，只是一篇引子，介绍了当下国内经济的现状，K型复苏，冰火两重天。而重中之重，是本篇的内容【K型复苏是手段，不是目的】物价下降—企业利润减少—居民收入下降消费欲望减弱—社会需求下降—商品供大于求物价进一步下降——企业利润继续减少—居民收入继续下降....这种时候会有很多人喊，直接给居民发钱，有钱了人们就敢消费。问题是，发多少？怎么发？发了真的有效果吗？会不会埋下新的隐患？十几亿人，就算发1万亿出来，每人到手不到一千块。现阶段，你的银行卡上多了一千块，你会不会立马全花出去？在十多年前，一个土木的大学生毕业出来，刚开始月薪五千，然后慢慢干，涨到了7、8千。干了三年，哪怕他只存了10万块钱，他敢直接买辆车。再干三年，他敢直接贷款买房。因为经济处于上升期，他在热门行业，对未来充满信心，工资是越来越涨，福利待遇是越来越好，所以不怕花钱，不怕贷款，对自己收入的预期，是向上的。再看现在，一个干土木的管理层，即便他月薪两万，开了8年的车，有了些小毛病，也不一定说换就换，生活上是能省则省。为什么？因为宏观经济在下滑，行业也不景气，工资也在降，单位在裁员。他对未来是否还能继续拿两万的月薪感到担忧，甚至担心失业，所以进行预防式储蓄，多存钱，少花钱，对自己收入的预期，是向下的。回到开头的问题，走出通缩，直接发钱，不一定有效果。因为人们对未来表示担忧，没有信心，很多人得到了钱，也会继续存起来。要走出通缩，比发钱更管用的，是改善人们对未来的预期。要让人们相信，未来经济会更好，收入会上涨，物价会上涨，不要过度焦虑地存钱。在过去，如何实现改善预期？房地产、基建的蓬勃发展；外贸的发展；城镇化带来的内需发展。2026年的现在，地产基建，还在探底；城镇化增速变缓，内需减弱；外贸国际摩擦严重。三条路都不好走，只能选阻力最小，见效最快的一条路，做外贸的产业升级，让一部分行业先走出通缩，先改善一部分人的预期。上一篇写了，中国在新能源汽、AI硬件、人形机器人等新兴领域的产能优势不断凸显，“新三样”出口持续爆发。这些行业，是K型复苏向上的那部分。而其他行业，大多数就是K型复苏向下的那部分。如果你能理解改革开放，理解“先让一部分人富起来，先富带动后富”，那么你就能理解现在经济的K型复苏。一个贫困的家庭，无法同时供三个孩子上大学，只能做出牺牲，让成绩最好的那个继续念书。先让一个孩子有出息，然后再回来帮助家庭，帮助他的弟兄姐妹。这就是国内经济K型复苏的背景，是没有办法的办法。这个话题社会上争论了几十年，这里我只讲整体。改革开放，沿海地区先富，确实加剧了贫富分化，但整体而言，内陆地区也在变富，村村通公路，家家户户通电，这是不可否认是事实。经济是一个整体，经济发达地区提供了工作岗位，创造了GDP，增加了税收。外地务工人员，赚了钱回家乡买房，做生意，带动了家乡经济。国家从经济发达地区收到的税，转移支付给内陆的贫困地区。从国家整体来看，先富，确实能带动后富。现在国内经济的K型复苏，就是让高新科技行业先富起来，让这些行业里的人预期改善，让他们敢消费。现实情况里，这波产业升级，确实造就了一批“科技新贵”，而他们也确实在消费。 “科技新贵”，他们的财富有来自公司利润增长，带来的涨薪和分红，也有很多是公司不怎么赚钱，但股市火热，减持股份带来的财富。看到这里，可能有的伙计想发火，“一群吸血鬼！他们根本没有创造财富，是在掠夺！这种繁荣没有意义！”即便一个科技公司，没有优秀的产品，公司员工获得的巨量财富，来自股市减持，只要他没有把钱存起来，而是去消费，买房买车，各种买买买，那么对经济而言，这种科技公司，也是有意义的。如果没有这波产业升级，没有这波“科技牛市”。大量有闲钱的居民，把钱存在银行不消费，不投资，或者想方设法润到海外。这种情况，不利于走出通缩，不利于经济的发展。而有了这波“偏心”的产业升级，大量资源往高新技术倾斜。富人不再过度存钱，有了投资项目，去投资实体科技公司，公司有了钱，去建设厂房，提供了就业岗位。股市的繁荣，让大量居民存款搬家，科技公司的员工减持获得了巨量财富，科技新贵有了钱各种买买买。钱没有一直待在银行，而是流动到了社会，变成了厂房、商品、工资、股权。先让钱流动起来，经济才能走出通缩。这种先富带动后富的方式，历史悠久。从沿海画圈、到土地财政、到互联网＋、到新能源、再到现在的人工智能。详细的逻辑和流程，可以去看之前书单里的《置身事内》在土地财政减弱的当下，地方政府必须转型，于是有了股权财政。上一轮互联网发展，政府错过了腾讯、阿里、等巨头企业的投资机会。于是痛定思痛，这一轮人工智能为首的产业升级，各地政府和国资委，是积极投入，并且取得了傲人的成绩。 财政有了钱，就可以改善民生，可以扶贫救弱，至于钱怎么来的，别深究。扶贫救弱里的“贫”和“弱”，可能不包括有闲钱的股民与基民，可能不合理，但部分人是这么认为的。先富一批人，只是手段，共同富裕才是目的。当下的K型复苏，也只是手段，全面复苏才是目的。如果有人认为，未来会永远举国之力发展AI、机器人、商业航天等等高新技术，那就跑偏了。AI在发展的同时，也会给予约束，这关乎安全与民生就业。高新技术只是当下走出经济困境的一支先锋军，靠他们突围。但只靠他们，撑不起GDP，撑不起就业，撑不起共同富裕。其他的各行各业，特别是传统行业，才是吸纳就业和税收的主力军。每个阶段有每个阶段要做的事，曾经的土地财政，也是举国之力，路径依赖了几十年，但该放手的时候还是要放手。过去繁荣的互联网时代，也造就了一批新贵，但依然只有时代下的某某，没有某某的时代。均衡发展才是最终目标，社会资源往任何一个行业过度倾斜之后，都会产生弊端。地产过度倾斜，造成全民负债；电商过度倾斜，造成实体倒闭；新能源过渡倾斜，造成产能过剩内卷；人工智能过度倾斜，造成失业率上升。所以决策层都会在弊端严重之前，踩一踩刹车。地产的加息限购降温，2010年就开始踩刹车；电商的反垄断降温，2021年踩刹车；新能源的反内卷，2024年，踩刹车。2026 年4月网信办启动清朗・整治AI 乱象专项行动，严打无备案模型、AI 情感诱导、数据爬虫、AI 水军，淘汰一大批小型 AI 创业公司；出台《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》，7.15 正式施行，豆包、通义千问下线情感类智能体，商业化收紧。2026年06月证监会出手，严查A 股蹭 AI 热点炒概念，72 家 AI 概念股集中发布风险澄清公告，AI 算力题材泡沫被打压，资本炒作风潮降温。需要注意的是，踩刹车不代表行业发展的结束，而是代表行业从野蛮生长时代，步入到了强监管时代，行业会出现巨震。有的行业，基于惯性的强大，出现越管越疯的情况，例如之前的地产。有的行业，出现过度反映，电商、医药、教培、新能源，都是资本先恐慌出逃一波，再回过头来重新进场。在特色市场经济下，行业的发展并不完全看市场。对于企业家而言，有时候打败你的不是同行，而是一张A4纸。不论是商人，还是交易者，观察市场的同时，还要洞察政策风向。2024年9月24日，不仅是A股牛市的起点，也是实体经济修复的起点。股市是经济的晴雨表，但往往会过度演绎，从而诞生各种荒诞的鬼故事。“碳基（人类）的消费已是过去式，未来是硅基（AI机器人）消费的天下！”“除了科技，其他行业更本没有业绩可言！”全国规模以上工业整体：2024 年 9-12 月利润低位徘徊（四季度仅小幅转正）；2025 全年缓慢回暖；2026 年加速上行。2026 年15月规上工业利润同比 + 18.8%；私营企业利润累计同比+10.7%，国企+19.6%；民企修复显著落后。房地产、建材家居：修复不足15%，还处在深度亏损区间。从企业利润可以看出，各行业各相比924，都是在修复，只是多和少的区别。而股价的走势，却并不完全看利润增速。有的行业过度反映，有的行业没有反映，有的行业提前反映，有的行业滞后反映。拿银行举例，这一轮牛市，2025年上半年资金提前反映，先买预期，交易转亏为盈，业绩公布后，+0.8%（一季度1.2%，由负转正），预期兑现，开始回落。之后业绩报越来越好，但股价却越来越低，因为此时的资金，不再交易预期，直到跌到今年7月，抹平了25年的涨幅，资金才开始交易现实，冲着股息而去。银行这个板块，虽然在金融市场角色特殊，会拿来护盘。但要走持续的上涨行情，依然需要师出有名。业绩的拐点，就是一个让资金愿意进场接力的驱动。再举一个例子，贵金属。24年开始交易预期，25年预期兑现，回落之后，又开始交易预期，直到26年1月黄金见顶，预期恶化，大资金迅速撤离。所以那些鬼故事不攻自破，除了科技，业绩增长的行业很多，股价大涨的行业也很多，关键在于节奏的把握。经济的全面修复，正在进行中，但股市并不会全面修复，而是轮动修复。所以未来去跟踪行业板块，要带着三个问题：所谓透支，就是把未来几年，甚至十年的业绩预期都反映在了当下的股价。困境反转就是行业从过去的不赚钱，可能要开始赚钱了；好上加好，就是行业上半年赚了钱，下半年可能会赚更多的钱。兑现后的空间和时间，指是否大涨后调整了半年以上，是否跌回了上一个起涨点或者接近腰斩，就是把过去套牢盘清洗干净了，再重新看基本面情况。很多普通人看似不合理的事情，都有原因，你在那个位置上，你也犯难。均衡发展，共同富裕是最终目标，但过程充满了波折。历史的车轮永远滚滚向前，有人在车上，有人在车底，很残酷，但这就是现实。不论是交易者，还是商人、职工。把自己可控的事情，专心做好，不可控的事情，保持谨慎。对未来既不能过度乐观，也不能过度悲观，做好自己擅长的事情。可以小小的去试错尝试新事物，做好了，就又增加了一项自己擅长的事情。控制好试错成本，没做好，就当丰富人生阅历。深耕赛道研究，无偿拆解真实行业周期。若这份观点解决了你的困惑，小额打赏随意，感谢每一份认可和支持！
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