2025.9.2基础化工行业周报

一、本周行业新闻及事件点评

1. 2025 年中报披露完毕，申万基础化工板块整体业绩同比修复

• 根据同花顺数据，2025H1 申万基础化工板块实现营业总收入 11240.27 亿元，同比 + 3.02%；归母净利润 697.24 亿元，同比 + 4.43%。

• 营业收入增长居前的板块包括氟化工、改性塑料、民爆制品、其他化学原料和胶黏剂及胶带，同比分别增长 25.23%、19.97%、17.17%、16.71% 和 14.25%。

• 归母净利润增长居前的板块包括农药、氟化工、钾肥、食品及饲料添加剂和胶黏剂及胶带，同比分别增长 120.65%、102.99%、40.10%、37.98% 和 37.19%。

• 2025H1 业绩承压明显的板块包括有机硅、粘胶、纯碱、锦纶、无机盐等板块。

2. “人工智能 +” 行动意见发布，关注国产新材料主题

• 8 月 26 日，国务院印发《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》。

• 《意见》提出加快实施 6 大重点行动，包括 “人工智能 +” 科学技术、“人工智能 +” 产业发展、“人工智能 +” 消费提质、“人工智能 +” 民生福祉、“人工智能 +” 治理能力、“人工智能 +” 全球合作。

• 还提出 8 项基础支撑能力，包括提升模型基础能力、加强数据供给创新、强化智能算力统筹、优化应用发展环境、促进开源生态繁荣、加强人才队伍建设、强化政策法规保障、提升安全能力水平等。

• 《意见》明确了系统推进 “人工智能 +” 的总体要求，指出到 2027 年，率先实现人工智能与 6 大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70% 等；到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90% 等；到 2035 年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。

• 人工智能的运用有望加快我国化工新材料、新工艺等技术的突破，为化工产业链带来深刻变化和影响。

3. 重点子行业相关分析

• 供给侧有望结构性优化，国内政策端对供给侧要求（“反内卷”）频繁提及；海外方面，上涨的原料成本 + 亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期我国化工产业链竞争优势明显，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业的格局。

• 从供给角度，若供给侧改革强化，关注供给压缩弹性较大板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料，以及板块代表企业合盛硅业、兴发集团、东材科技、浙江龙盛、闰土股份等；供需格局或仍偏弱，关注具有相对优势的品种或龙头企业：煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等。

• 消费新趋势 + 科技内循环，新消费趋势下提升健康添加剂、代糖等需求；法规政策积极推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容。食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，景气有望复苏，关注注重技术和品类研发，具备差异化竞争能力的龙头企业：百龙创园、金禾实业。

• 我国化工新材料整体自给率约 56%，为增强国内大循环内生动力和可靠性，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期，如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等，关注各细分领域龙头企业，如金发科技、圣泉集团、彤程新材等，它们具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。

二、化工板块周表现

1. 股票市场行情表现

• 板块表现：上周（2025/8/25~2025/8/29），沪深 300 指数上涨 2.71%，申万石油石化指数下跌 0.57%，跑输大盘 3.28pct，申万基础化工指数上涨 1.11%，跑输大盘 1.60pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第 20 位、第 11 位。

• 子板块涨跌幅，涨幅前五的为：氟化工：8.35%；氮肥：6.17%；煤化工：5.59%；复合肥：3.14%；农药：2.01%。

• 跌幅前五的为：其他橡胶制品：-5.00%；涂料油墨：-3.64%；粘胶：-3.28%；油田服务：-3.11%；炭黑：-2.99%。

• 个股涨跌幅：上周（2025/8/25~2025/8/29），基础化工板块涨幅居前的个股有：建业股份：34.36%；云南能投：33.84%；百傲化学：21.93%；爱普股份：20.11%；亚星化学：17.61%。

• 基础化工板块跌幅居前的个股有：飞鹿股份：-25.45%；阿拉丁：-14.44%；扬帆新材：-11.02%；唯赛勃：-10.42%；华信新材：-10.19%。

• 石油石化板块涨幅居前的个股有：康普顿：4.59%；ST 新潮：4.24%；东方盛虹：3.58%；恒力石化：2.98%；桐昆股份：2.80%。

• 石油石化板块跌幅居前的个股有：准油股份：-13.00%；新锦动力：-11.23%；渤海化学：-8.97%；大庆华科：-6.95%；宝莫股份：-6.75%。

2. 重点产品价格价差周表现

• 重点产品价格涨跌幅：上周（2025/8/25~2025/8/29）价格涨幅靠前的品种：分别为丙烯酸甲酯（华东）：4.73%；硝酸（98%/ 安徽）：4.32%；烧碱（99% 粒碱 / 山东滨化）：3.80%；丙烯酸丁酯（华东）：2.46%；甲醛（广东市场价）：2.25%。

• 价格跌幅靠前的品种：分别为盐酸（河北市场价）：-26.67%；维生素 E（国产 50%）：-4.62%；TDI（华东）：-3.82%；丁酮（华东）：-2.93%；尿素（小颗粒含氮 46％/ 华鲁恒升）：-2.05%。

• 重点产品价差涨跌幅：上周（2025/8/25~2025/8/29）价差涨幅靠前的品种：分别为丙烯酸甲酯 - 0.89丙烯酸：18.37%；己二酸 - 纯苯：11.48%；己内酰胺 - 0.65合成氨 - 1苯：8.45%；双酚 A-0.86苯酚 - 0.28丙酮：8.41%；FDY-0.86PTA-0.34*MEG：7.93%。

• 价差跌幅靠前的品种：分别为 PET 瓶片 - 0.34乙二醇 - 0.86PTA：-19.39%；纯苯 - 石脑油：-5.93%；TDI-0.65甲苯：-4.78%；醋酸 - 0.55 * 甲醇：-4.69%；甲苯 - 石脑油：-3.94%。

• 变动分析：丙烯酸甲酯市场震荡上行，工厂及持货商随行就市报盘，持货商积极挺市，低价报盘减少，下游用户刚需跟进，市场商谈重心上涨，山东地区丙烯酸装置重启与检修并存，供应端充裕有一定利空，宁波某厂切换装置计划生产丙烯酸乙酯。

• 纯苯码头预计到货 5 万吨以上，货源宽松影响市场气氛，华东纯苯下跌，北方下跌因下游采购需求前置，下半月采购频次放缓，资金多在做扩苯乙烯 - 纯苯价差打压纯苯买气，宏观政策真空期期货盘面走弱压制气氛。

• 涤纶长丝市场价格小幅上涨，部分长丝装置检修及停车，供应量小幅下降，“金九” 临近下游需求略有好转，国内外需求有向好趋势，国内秋冬面料订单增多，询单气氛提升，但新单多为打样或零散小单，大批量订单缺乏，织企前期库存积压，采购维持刚需，外贸关税延缓 90 天有提振，但新单从打样到生产时间紧，仅前期停滞订单重启发货，实质性利好有限，下游开机率提升受新单跟进迟缓、订单账期长引发资金紧张等制约，需求端利好有限。

三、本周重点公告

1. 国恩股份：2025 年上半年营业收入 97.54 亿元，同比增长 4.58%。净利润 3.46 亿元，同比增长 25.94%。

2. 盐湖股份：上半年实现营收 67.81 亿元，同比下降 6.30%；净利润 25.15 亿元，同比增长 13.69%。报告期内，生产氯化钾 198.98 万吨、碳酸锂 2 万吨，销售氯化钾 177.79 万吨、碳酸锂 2.06 万吨。4 万吨 / 年锂盐项目进度达 71%，吸附提锂装置已于 6 月 3 日完成中交验收，预计 9 月底进入投料试车，届时将形成 8 万吨 / 年锂盐产能。

3. 巨化股份：2025 年上半年实现营业收入 133.31 亿元，同比增长 10.36%；归属于上市公司股东的净利润为 20.51 亿元，同比增长 146.97%。

4. 百龙创园：受益于健康消费升级与政策红利释放，上半年实现营业收入 6.49 亿元，同比增长 22.18%；归属于上市公司股东的净利润 1.7 亿元，同比增长 42%；扣非后净利润 1.67 亿元，同比增长 50.08%。

5. 彤程新材：2025 年上半年，实现营业收入为 16.55 亿元，同比增长 4.97%；归母净利润 3.51 亿元，同比增长 12.07%；基本每股收益 0.59 元。本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要原因是主营业务盈利能力增加。

6. 君正集团：2025 年上半年，实现营业收入 126.60 亿元，同比增长 8.59%；实现归属于上市公司股东的净利润 19.20 亿元，同比增长 26.82%。

7. 东材科技：上半年实现营业收入 24.31 亿元，同比增加 3.09 亿元，增幅 14.57%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.90 亿元，同比增长 19.09%，实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润 1.59 亿元，同比增长 45.26%。

8. 合盛硅业：实现营业收入 97.75 亿元，同比下降 26.34%；实现归母净亏损 3.97 亿元，同比由盈转亏；实现归母扣非净亏损 5.33 亿元，同比由盈转亏；实现基本每股收益 - 0.34 元 / 股，去年同期为 0.83 元 / 股。业绩下滑主要系报告期内公司主要产品工业硅销售价格下降，光伏板块停工损失和计提存货跌价准备等综合影响。

9. 新和成：上半年实现营业收入 111.01 亿元，同比增长 12.76%；归属于上市公司股东的净利润 36.03 亿元，同比增幅达 63.46%，扣非净利润 36.79 亿元，同比增长 70.50%，盈利能力显著增强。

10. 新凤鸣：2025 年上半年，实现营业收入 334.91 亿元，同比增长 7.10%；归母净利润 7.09 亿元，同比增长 17.28%；扣非后归母净利润 6.60 亿元，同比增长 22.47%；基本每股收益 0.48 元 / 股，同比增长 20.0%。

四、重点产品价格价差走势跟踪

涵盖原油、天然气、原油催化裂化、乙烯、丙烯、LLDPE、PP、纯苯、甲苯、PX、苯乙烯、丙烯腈、环氧乙烷、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸甲酯、TDI、己二酸、MDI、BDO、轻质纯碱、重质纯碱、电石法 PVC、电石、PTA、聚酯瓶片、R22、R32、R134a、PTFE、粘胶短纤 1.5D、涤纶丝 FDY、涤纶丝 POY、氨纶、萤石、氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷、三氯乙烯、双酚 A、环氧树脂、PC、钛白粉、DMC、草甘膦、磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、己内酰胺、炭黑、维生素 A、维生素 E 等产品的价格或价差走势。

五、风险提示

1. 地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平。

2. 国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制。

3. 下游需求低迷，影响到相应企业的利润。