2025.11.8汽车行业观察

汽车行业当前市场从“总量增长”向“结构升级”与“全球化”转变的核心特征。以下对2025-2026年的中国汽车行业趋势进行梳理和补充。

一、政策周期切换：购置税优惠退坡，引导产业从“量变”到“质变”

2025年是新能源汽车全额免征车辆购置税的最后一年。根据三部委联合发布的公告，2026年1月1日起将进入减半征收的新阶段，每辆新能源乘用车减税额上限为1.5万元。

• 政策影响量化：此举意味着长达十年的全额免税红利期进入尾声。对消费者而言，购买30万元及以下的车型，实际税率为5%；购买30万元以上的车型，需缴纳10%的税率后再扣除1.5万元税额，例如一辆50万元的车需缴税3.5万元，购车成本显著增加。

• 技术门槛提升：新政策并非简单退坡，更关键的是技术要求的显著提升，核心在于“不达标无免税”。具体包括：纯电动乘用车百公里电耗要求需满足2025年新国标，达标难度总体提升13%-25%；插电式混合动力乘用车的纯电续驶里程门槛从43公里大幅提高至100公里，并对油耗和电耗标准提出了更严格的分档要求。这将直接淘汰一批技术落后的车型，引导企业聚焦技术升级。

• 市场短期波动：政策切换预计将导致2025年四季度出现“抢装”行情，可能提前透支2026年一季度的部分需求。有车企负责人预计，明年一季度新能源汽车销量可能是今年四季度的半数左右。

二、品牌化与全球化：应对内卷的核心路径

在国内总量红利淡化的背景下，品牌化和全球化是车企寻求增量与溢价的关键。

• 品牌化：从“性价比”到“品价比”与“技术溢价”：市场竞争的焦点正从价格战转向对细分市场需求的深度挖掘和高维技术壁垒的构建。车企需通过卓越的产品定义、极致的用户体验（特别是智能驾驶和智能座舱）来建立品牌忠诚度和溢价能力。

• 全球化：从“出口”到“出海”，构建“生态协同”：简单的整车出口模式面临越来越多贸易壁垒的挑战。未来的趋势是深度的本土化运营和产业链协同出海。

◦ 模式升级：中国车企的出海模式已从早期的“单纯贸易”和“整车出口”，升级为“反向合资”（如零跑与Stellantis合作）和“全产业链输出”。在泰国、匈牙利等地，中国车企带动了电池、零部件等上下游企业共同建厂，形成了强大的产业集群效应。

◦ 策略转变：成功的关键在于与当地市场“协作共荣”，而非进行“内卷外溢”的价格战，这有助于建立可持续的品牌形象并规避贸易摩擦风险。

三、智能化（AI+汽车）与机器人：塑造未来的产业格局

• 智能化：从“单车智能”到“车路云一体化”：政策明确支持推动智能网联技术产业化应用，包括推进L3级自动驾驶准入试点和“车路云一体化”发展。中国探索的这条技术路径，为自动驾驶提供了超越单车智能的安全冗余和全局优化能力。随着AI大模型技术在车端的落地，软件和服务的价值占比将不断提升，预计到2030年，汽车价值结构将转变为硬件、软件、内容服务各占40%、40%、20%的格局。

• 机器人产业：与汽车产业链的高度协同：汽车产业在零部件（如电机、传感器、执行器）和智能化技术（感知、决策）上的深厚积累，与机器人产业存在高度的协同效应。正如您所预判，2026年作为关键量产时间点，相关产业链将迎来重要的价值兑现期。

四、总结与投资逻辑展望

综合来看，当前汽车板块的投资可遵循以下主线：

1. 把握确定性：在政策周期切换中，关注产品力卓越、成本控制能力极强、且能灵活应对技术标准提升的整车企业。

2. 布局高景气：关注正处于景气回升通道的细分领域，如全球化布局深入的整车和零部件龙头，以及智能驾驶产业链中确定性高的环节（如传感器、决策控制、执行器等）。

3. 关注技术变革与产业协同：长期看好AI大模型驱动下“软件定义汽车”带来的价值重估，以及汽车产业链企业在机器人等新赛道开拓第二增长曲线的能力。