2026.3.25化工行业报告

一、行业基本情况

（一）本周化工行情概述

本周基础化工行业指数收 4662.73 点，较上周下跌 10.53%，跑输沪深 300 指数 8.35%；同期上证综指收 3957.05 点，跌 3.38%，沪深 300 指数报 4567.02 点，跌 2.19%。申万化工三级分类中 25 个子行业均收跌，磷肥及磷化工、氮肥、农药行业跌幅居前，周跌幅分别为 - 15.89%、-13.93%、-12.23%。

化工板块 462 只个股中，仅 34 只周度上涨（占比 7%），426 只周度下跌（占比 92%），同时梳理出了板块内股价涨幅和跌幅前十的上市公司。在重点跟踪的 380 种化工产品中，133 种价格上涨，63 种下跌，TPEG、TMA、LDPE 等产品涨幅居前，二氯甲烷、分散染料、纯 MDI 等产品跌幅居前。

（二）伊朗战局下的化工行业影响

2026 年 3 月 18 日起，美国与以色列联合空袭伊朗核心能源及石化设施，伊朗随即发起报复行动，袭击沙特、卡塔尔、阿联酋等国关键能源枢纽，中东能源战全面升级，霍尔木兹海峡持续封锁。该海峡是全球油气运输核心通道，承载每日逾 2000 万桶石油及液体燃料运输，占全球石油总消费量 20%、海运石油贸易量 25%，同时每日 LNG 运输量占全球液化天然气贸易总量 20%，其封锁或导致全球五分之一的油气供应链被切断，引发全球能源价格巨幅震荡。

受地缘冲突及油气价格变动影响，化工行业不同产业链呈现不同发展特征：

• 油气相关：地缘冲突直接推动油气价格波动，成为行业核心影响因素之一。
• 大炼化：炼化企业维持高开工率且拥有规模化原油储备，油价上涨带来库存收益，同时下游 “买涨不买跌” 的心态带动炼化产品销售。
• 煤头路径：油价上涨推升油头工艺原料成本，煤头与气头路径成本优势凸显，煤化工、乙烷制乙烯等相关工艺的产品盈利空间拓宽。
• 伊朗供给相关品类：伊朗作为溴素、碳酸锶、甲醇等产品的重要生产或出口国，其港口航运与出口物流受阻，导致国内相关原料供应收紧，其中伊朗甲醇产能占全球约 10%，是中国甲醇主要进口来源。
• 运输受阻相关品类：沙特 Sadara 项目的 MDI、TDI 产能货物出口需经霍尔木兹海峡，海峡封锁导致其物流受阻，相关产品供应受影响。

二、重点化工子行业跟踪

（一）涤纶长丝

本周涤纶长丝均价较上周上涨，POY、FDY、DTY 市场均价均有不同程度提升，但市场呈现有价无市状态。供应端，行业平均开工率约 85.71%，装置投产与淘汰并存，供应量有所增加；需求端，下游纺织市场整体偏弱，外贸受航运受阻、汇率波动等影响订单稀少，国内春夏面料订单的局部活跃难以撬动整体行情，织企开工率仍低于往年；库存端，POY、FDY、DTY 库存均有所增加；成本端，平均聚合成本较上周上涨；利润端，POY、FDY 盈利水平下跌，DTY 小幅上涨。

（二）轮胎

国内轮胎行业开工率小幅上升，全钢胎、半钢胎开工率环比分别上升 0.41、0.59 个百分点。主要轮胎公司东南亚子公司 2025 年四季度航运出货量均同比、环比大幅减少。欧美市场需求表现分化，美国 1 月轮胎进口量微增，欧盟 1 月轮胎进口量大幅下跌。上游原材料中丁苯橡胶、顺丁橡胶价格小幅上涨，炭黑市场重心偏稳；泰国至欧美主要港口集装箱运价维持在一定水平；欧美轮胎进口单价多数呈现下跌趋势。

（三）制冷剂

本周制冷剂各品类受配额制度、原料成本、需求端等因素影响，呈现不同运行态势，原料端萤石小幅上涨、无水氟化氢盘整，三氯甲烷、二氯甲烷等产品价格有波动。

• R22：市场稳中看涨，企业有拉涨意愿，但下游采购积极性低，供大于求格局短期难扭转，价格上行阻力大，短期横盘整理。
• R134a：行业延续景气态势，原料成本支撑强劲，企业调涨氛围浓，但终端需求释放偏缓，价格大幅提涨动力不足，处于高位价格消化阶段。
• R125：高位持稳运行，配额收紧及企业挺价支撑报价，市场流通货源紧缺，但下游高价采买心态谨慎，实际成交以刚需为主。
• R32：偏强运行且价格中枢高位整理，下游刚需采购为主，大规模备库需求未释放，随旺季临近及原料支撑，价格具备上行动能。

（四）MDI

本周聚合 MDI 价格波动幅度小，低价获利盘逐步减少，纯苯价格下跌，苯胺、硬泡聚醚价格上调。供应端，2 月国内聚合 MDI 工厂开工率和产量同比均增加，本周期周产量持平；需求端，2025 年 12 月我国家用电冰箱、冷柜产量同比均有增加，冷柜累计产量小幅下跌。

（五）PC

本周 PC 市场震荡走低，国产料华东市场价格下跌 1.72%-5.67%。供应端，国内 PC 产量、产能利用率均较上期小幅上升，部分装置开工提升、停车产线重启；产业链端，上游双酚 A 市场重心下跌，成为 PC 价格走低的重要因素。

（六）纯碱

本周纯碱现货价格走势趋弱，轻质、重质纯碱市场均价小幅下跌，期货盘面回落导致市场情绪转弱，下游对高价抵触，部分碱厂下调报价。供应端，行业开工率较上周下降 0.8%，部分装置检修或减量运行；需求端，重碱下游浮法玻璃多条产线冷修，光伏玻璃供应平稳；成本利润端，行业综合成本下降，毛利润略有提升；库存端，企业库存有所下降，但整体仍处高位。

（七）化肥

本周化肥各品类受政策、原料成本、地缘冲突、供需关系等因素影响，价格和市场运行呈现分化态势：

• 尿素：价格主流窄幅下跌、外围补涨，政策保供稳价信号降温看涨氛围，企业待发订单充裕支撑挺价，农业需求进入收尾阶段，工业端刚需形成一定支撑，供应端日产下滑但国储投放使流通货源充裕。
• 磷矿石：市场区域分化、整体高位，北方受环保与需求拉动小幅推涨，南方主产区持稳待涨，各主产区供应情况不一，下游春耕询单回暖但受原料高成本压制采购谨慎。
• 农用磷酸一铵：价格持平，原料硫磺、硫酸等价格上行导致成本高压，产品价格偏高使复合肥企业采购谨慎，工厂普遍停报停签。
• 工业磷酸一铵：价格窄幅推涨，原料端形成有力支撑，行业开工率小幅上涨，下游新能源、水溶肥市场需求平淡，新单成交活跃度一般。
• 磷酸二铵：价格持平，政策端保供稳价限制市场涨势，地缘冲突推升国际硫磺价格，成本高位托底，企业多执行前期订单、封底停报，市场供需僵持。
• 氯化钾：价格小幅回落，国储持续释放使市场供应充足，下游采购心态谨慎，部分区域价格松动，仅老挝钾货源紧张致港口价格小幅回弹；国内开工率回升，港口库存下滑，国际市场受地缘冲突影响，采购方对高价接受度略有提升。

三、本周化工品价格走势（截至 2026/3/20）

本报告梳理了截至 2026 年 3 月 20 日各类化工品的价格走势，涵盖主要石化产品（原油、天然气、乙烯、MDI、TDI 等）、主要化纤产品（涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶、PX、PTA 等）、主要农化产品（草甘膦、磷矿石、尿素、钾肥等）、纯碱、氯碱、钛白粉产品（纯碱、烧碱、PVC、钛白粉等）、主要煤化工产品（焦炭、甲醇、醋酸、合成氨等）、主要硅基产品（金属硅、有机硅、三氯氢硅等）、主要食品添加剂产品（VA、VD3、VE、色氨酸、苏氨酸等），各品类价格随市场供需、原料成本、地缘冲突等因素呈现不同的波动特征。

四、风险提示

化工行业面临原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。