2025.6.11金融证券行业观察

一、银行理财：新发下降但存续增长，收益与破净双回落

新发产品数量与规模

1. 2025 年 5 月全市场发行理财产品 5400 份，环比减少 9.8%，同比增长 20.6%；新发规模 4185 亿元，环比增长 18.8%。

2. 理财子新发产品 1673 份，环比减少 14.5%，发行规模 3794 亿元，环比增长 19.9%。其中，股份行理财子新发 952 份（占比 56.9%），国有行理财子新发 363 份（占比 21.7%）。

存续规模与结构

1. 5 月末银行理财存续规模 31.29 万亿元，环比增加 0.35 万亿元（+1.12%），存续数量 4.22 万份，环比 + 0.72%。

2. 投资性质：固收类占比 75.3%（环比 + 0.53pct），现金管理类占比 22.3%（环比 - 0.55pct）。

3. 风险等级：二级（中低风险）占比 69.3%（环比 + 0.3pct），一级（低风险）占比 27.3%（环比 - 0.3pct）。

4. 期限结构：T+0 产品占比 35.5%（环比 - 0.4pct），1 个月以内占比 18.8%（环比 + 0.22pct）。

收益率与破净情况

1. 全市场理财近 1 月收益率 2.52%，环比下降 5bp。固收类产品收益率 2.50%（环比 - 27bp），其中纯固收类 2.63%（环比 - 49bp），固收 + 类 2.44%（环比 - 23bp）。

2. 5 月末破净产品占比 1.80%（环比 - 0.82pct），理财子破净占比 1.55%（环比 - 0.74pct）。国有理财子破净率 1.41%（环比 - 0.69pct），股份行理财子 1.53%（环比 - 0.53pct）。

养老理财专项数据

1. 5 月无新发养老理财，存续规模 1085 亿元（环比 + 0.43%），固定收益类占比超 95%。

2. 头部机构存续规模：招银理财 272.7 亿元、建信理财 207.4 亿元、工银理财 146.4 亿元。

3. 养老理财月度年化收益率环比下降 0.05pct，固定收益类产品收益率约 3.15%。

二、公募基金：存量扩张延续，ETF 规模逆势增长

整体规模与结构

1. 5 月末公募基金规模 32.03 万亿元，环比 + 0.35%，同比 + 10.0%。其中，货币型占比 41.6%，债券型占比 31.8%，股票型占比 13.21%，混合型占比 10.05%。

2. ETF 资产净值 4.10 万亿元（环比 + 1.0%），份额 2.74 万亿份（环比 - 1.9%），基准做市信用债 ETF 贡献核心增量。股票 ETF 净值 2.95 万亿元（环比 - 0.06%）。

新发产品与收益表现

1. 5 月新发公募基金 641 亿份，环比减少 31%。债券型新发占比 55.77%，股票型占比 41.00%。

2. 收益表现：QDII 基金近 20 日涨幅 4.3%，股票型基金指数近 20 日涨 2.81%，混合型基金指数涨 2.27%。

3. 头部发行机构：建信基金 19.55 亿份、富国基金 17.71 亿份、南方基金 17.39 亿份。

ETF 资金流动

1. 股票 ETF 日均份额净增长约 - 20 亿份，5 月末总份额 1.97 万亿份。科技类 ETF 单月净流出超 50 亿份，金融类 ETF 净流入约 30 亿份。

三、券商资管与私募基金：存量收缩与备案提速并存

券商资管数据

1. 截至 24Q4 末，券商资管规模 6.10 万亿元，季度环比 - 3%。2025 年 5 月新发份额 13.37 亿份，环比减少 55%，债券型占比 66.87%。

私募基金动态

1. 4 月末私募规模 20.22 万亿元，环比 + 1.28%，其中证券投资基金 5.51 万亿元，股权投资基金 10.96 万亿元。

2. 4 月新增备案规模 644 亿元，同比 + 83%。证券投资基金新增 367 亿元（同比 + 115%），股权投资基金新增 161 亿元（同比 + 61%）。

四、保险资管与信托：险资配置优化，信托发行收缩

保险资金运用

1. 25Q1 末险资运用余额 34.93 万亿元，环比 + 5.0%，同比 + 16.68%。

2. 财产险配置：债券占比 40.01%（环比 + 0.87pct），股票占比 7.56%（环比 + 0.35pct），证券投资基金占比 8.24%。

3. 人身险配置：债券占比 51.18%（环比 + 0.92pct），股票占比 8.43%（环比 + 0.86pct），长期股权投资占比 8.27%（环比 + 0.51pct）。

信托业务表现

1. 5 月信托发行规模 172 亿元，环比减少 64%，其中证券投资信托 55 亿元（环比 - 66%）。

2. 截至 24Q2 末，信托资产规模 27.00 万亿元，较年初 + 12.87%，同比 + 24.52%。

五、核心数据汇总表

指标	5 月数据	环比变化	同比变化
银行理财
新发数量	5400 份	-9.8%	+20.6%
存续规模	31.29 万亿元	+1.12%	+8.5%
近 1 月收益率	2.52%	-5bp	-12bp
公募基金
全市场规模	32.03 万亿元	+0.35%	+10.0%
ETF 资产净值	4.10 万亿元	+1.0%	+15.3%
新发份额	641 亿份	-31%	-22%
私募基金
存量规模	20.22 万亿元	+1.28%	+12.7%
新增备案规模	644 亿元	+18%	+83%
保险资管
资金运用余额	34.93 万亿元	+5.0%	+16.68%
股票配置比例（人身险）	8.43%	+0.86pct	+1.2pct

六、政策与市场影响关键点

1. 利率环境：5 月存款挂牌利率下调，理财比价优势增强，推动存续规模增长。

2. ETF 资金动向：基准做市信用债 ETF 放量，反映机构对低风险资产偏好上升。

3. 私募备案提速：证券投资基金备案规模同比 + 115%，显示市场对权益类资产的配置需求。

4. 险资入市：人身险股票配置比例提升至 8.43%，创近两年新高，险资对权益市场支撑增强。

七、相关公司表现

1. 银行理财子：兴银理财 5 月新发 566 份（市占率 10.48%），招银理财存续规模 2.50 万亿元居首。

2. 公募基金公司：建信基金新发 19.55 亿份领先，南方基金、富国基金紧随其后。

3. 国际业务：中材国际海外营收占比 48.27%，中钢国际 47.85%，海外订单增速超 15%。