2025.6.20汽车行业观察

一、国内汽车市场现状：智能网联时代开启，自主品牌主导增长

产业发展阶段与政策支持

1. 发展历程：我国汽车工业历经 70 余年，2021 年进入智能网联时代，2023 年汽车产量超 3000 万辆，自主品牌在电动化、智能化技术上领先合资品牌（如比亚迪与丰田、小鹏与大众技术合作）。

2. 政策矩阵：2024-2025 年密集出台智能网联支持政策，包括《关于开展智能网联汽车 “车路云一体化” 应用试点工作的通知》（2024.1）、20 个试点城市名单公布（2024.7）、《国家汽车芯片标准体系建设指南》（2023.12）等，覆盖准入、标准、基础设施等维度。

产销与新能源渗透率

1. 整体规模：2024 年汽车产销分别为 3128.2 万辆 / 3143.6 万辆（同比 + 3.7%/+4.5%），新能源汽车产销量 1288.8 万辆 / 1286.6 万辆（同比 + 34.4%/+35.5%），渗透率 40.9%。

2. 2025 年预测：预计整车销量 3300 万辆（同比 + 5%），新能源销量 1672 万辆（同比 + 30%），渗透率超 50%。

自主品牌市场份额

1. 份额提升：2025 年 1-5 月自主品牌乘用车零售市场份额 64%，较 2024 年同期 + 7.9pct，新能源车型渗透率超 70%。

2. 头部企业表现：2024 年新能源乘用车销量 TOP10 中自主品牌占 9 席，比亚迪以 34.1% 份额居首；2025 年 1-5 月自主品牌份额进一步提升至 73.5%，吉利、奇瑞、小鹏等增速显著。

市场竞争趋势

1. 价格竞争：2025 年车企降价潮从指导价扩展至免息、回购政策（如理想全系 3 年 0 息、特斯拉 Model 3 五年 0 息），碳酸锂价格从 2022 年 60 万元 / 吨降至 2025 年约 10 万元 / 吨，动力电池电芯价格降至 0.5 元 / Wh 以下。

2. 技术竞争：CTC 电池集成、一体化压铸（如极氪 009 后端铝车身）、800V 高压快充（如比亚迪兆瓦级充电）、固态电池等技术加速应用。

二、智能网联产业链：单车智能与 “车路云” 双轮驱动

1. 单车智能技术升级与渗透率提升

技术突破

• 特斯拉引领端到端时代：2025 年 2 月向中国推送 FSD V13.2.6 版本，功能开放度约为北美 60%，未来随数据积累用户体验有望提升。

• 自主品牌智驾平权：

• 比亚迪 “天神之眼” 智驾系统分三版本（DiPilot 100/300/600），7.88 万元海鸥智驾版实现高速 NOA。

• 奇瑞 “猎鹰智驾” 分 500/700/900 系列，2026 年量产 L3 技术，AI 算力最高 1000TOPS。

• 吉利 “千里浩瀚” 覆盖 H1-H9 五级方案，2025 年推送 D2D（车位到车位领航）。

渗透率数据

• 2024 年 L2 及以上智驾渗透率 55.8%，2025 年 1-4 月提升至 60.9%，预计全年超 65%。

• L2++ 及以上渗透率 2025 年 1-4 月 17.84%，全年有望达 25%，40 万以上高端车型渗透率超 81.1%。

产业链核心环节

• 感知端：摄像头（舜宇光学、豪恩汽电）、激光雷达（速腾聚创、禾赛科技），2025 年激光雷达市场产值 328 亿元，2030 年 809 亿元（CAGR 19.8%）。

• 执行端：线控制动（伯特利、亚太股份）、线控转向（浙江世宝），2025 年线控制动产值 292 亿元，2030 年 388 亿元（CAGR 5.9%）。

• 决策端：域控制器（德赛西威、均胜电子）、算力芯片（地平线、黑芝麻智能），智驾域控制器 2025 年 438 亿元，2030 年 866 亿元（CAGR 14.6%）。

2. “车路云” 一体化：新基建与生态融合

架构与价值

• 多层级架构：包含车端（OBU）、路侧（RSU、感知设备）、云端（云控平台），可弥补单车智能感知局限（如极端天气、突发场景），形成 “车端轻量化 - 路侧协同 - 云端优化” 体系。

• 示范区成效：

• 北京亦庄：600 平方公里智能路网，257 个路口动态优化，通行效率提升 15%，拥堵指数下降 8%。

• 深圳：建成城市级监管平台，接入 300 辆智能网联车，支持 L3 级车辆准入试点，测试里程超 6900 万公里。

市场产值预测

• 路侧基础设施：2025 年 223 亿元，2030 年 4147 亿元（CAGR 79.7%），覆盖智能路口改造、边缘计算单元等。

• 云端平台：2025 年 23 亿元，2030 年 218 亿元（CAGR 56.8%），包含交通大数据平台、智能网联仿真系统。

• 总体增量：2030 年智驾产业链总产值增量超 2.5 万亿元，CAGR 超 28%，路侧与云端占比从 2025 年 3.4% 提升至 2030 年 17%。

核心企业布局

• 路侧设备：金溢科技（RSU、感知一体机）、万集科技（激光雷达 + 边缘计算）、高新兴（5G+V2X）。

• 云端平台：千方科技（智能网联云控平台）、通行宝（高速大脑云控平台）、启明信息（车路云协同技术）。

三、投资方向：估值重构与戴维斯双击机会

整车板块：自主龙头技术溢价凸显

• 逻辑：政策推动 “以旧换新”，新能源渗透率提升，自主品牌在三电、智驾领域多轮迭代，资源向头部集中。

• 相关公司：比亚迪（天神之眼系统全系标配，2025 年销量目标 300 万辆）、吉利汽车（千里浩瀚智驾系统，极氪品牌高端化）、赛力斯（华为智选合作，问界 M9 销量领跑高端 SUV）、小鹏汽车（XNGP 端到端技术，2025 年海外市场拓展）。

单车智能：高增长环节零部件龙头

• 感知端：舜宇光学（车载摄像头市占率超 30%）、禾赛科技（激光雷达全球出货量前三）。

• 执行端：伯特利（线控制动国内市占率第一，配套比亚迪、特斯拉）、拓普集团（一体化压铸产能规划 200 万吨）。

• 决策端：沪电股份（车载 PCB 市占率超 40%，供应英伟达、华为）、德赛西威（域控制器国内市占率 35%）。

“车路云”：政策驱动的新基建红利

• 路侧感知：金溢科技（ETC+V2X 复合终端，参与 30 + 示范项目）、万集科技（路侧激光雷达市占率领先）。

• 云端服务：通行宝（智慧路网平台覆盖全国 20 省市）、移远通信（车规级通信模组供应比亚迪、吉利）。

估值与业绩双击逻辑

• 估值重构：汽车从 “机械产品” 升级为 “智能移动终端”，零部件板块因智能化拓展估值中枢上移，2025 年汽车板块 PE（TTM）有望从当前 25 倍提升至 35 倍。

• 业绩提升：智驾渗透率提升推动相关部件量价齐升，如激光雷达装车率从 2024 年 10% 提升至 2025 年 20%，单价从 8000 元降至 5000 元，市场规模从 120 亿元增至 200 亿元（+67%）。

四、风险提示

1. 宏观经济：GDP 增速不及预期导致汽车消费疲软，2025 年若 GDP 增速低于 5%，整车销量或低于 3200 万辆。

2. 政策落地：智能网联准入标准、路侧基建补贴政策若延迟，将影响 “车路云” 商业化进度。

3. 技术路线：纯视觉方案与激光雷达方案竞争加剧，若特斯拉 FSD 在华适配进度超预期，可能挤压本土供应商份额。

4. 原材料：铝锭、芯片价格波动可能导致零部件毛利率下滑，如 2025 年铝价若突破 2.5 万元 / 吨，一体化压铸企业成本将增加 15%。

五、核心数据汇总表

指标	2024 年	2025 年预测	CAGR（2025-2030）
汽车总产量（万辆）	3128.2	3300	约 5%
新能源汽车渗透率	40.9%	超 50%	-
自主品牌市场份额	56.1%（全年）	65%+	-
L2 及以上智驾渗透率	55.8%	65%	-
智驾产业链总产值增量	-	7295 亿元	28.8%（至 2030 年）
路侧基础设施产值	-	223 亿元	79.7%
激光雷达市场规模	120 亿元	200 亿元	19.8%