2025.7.15  2025年6月进出口数据点评

核心结论

6月出口超预期增长（同比+5.8%），主因对非美经济体（东盟、非洲等）出口韧性、中美经贸缓和下的“抢出口”及产品结构优化；进口同比转正（+1.1%），反映内需回暖。展望下半年，短期“抢出口”或延续，但8月后对等关税落地或压制全球贸易，出口可能小幅承压，进口则受益于政策发力有望持续改善。

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一、6月出口亮点

1. 总量强劲：同比+5.8%（预期+3.2%），环比+2.9%。

• 对美出口反弹：同比降幅收窄至-16.1%（前值-34.5%），因中美谈判后订单释放及“抢出口”（原关税豁免期限推迟至8月1日）。

• 非美市场支撑：对东盟（+16.8%）、非洲（+34.8%）、欧盟（+7.6%）出口高增，非洲+拉美份额（13.7%）连续4月超美国（11.7%）。

2. 结构优化：

• 新质生产力驱动：高新技术产品（+6.9%）、集成电路（+24.2%）、汽车（+23.1%）表现亮眼。

• 劳动密集型回暖：七大品类同比转正（+0.1%），家具、玩具等改善。

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二、进口企稳信号

1. 内需复苏：进口同比+1.1%（前值-3.4%），主因数量增长（25类重点商品中17类进口量上升）。

2. 高端制造需求强：大飞机（+48.4%）、半导体（+12.5%）、医疗仪器（+9%）进口高增。

3. 大宗商品拖累减弱：原油、铁矿砂等价格同比跌超10%，但铜矿、稀土等进口量显著提升。

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三、下半年展望

1. 出口短期韧性，长期承压：

• 8月前：各国“抢出口”或延续（尤其越南对美出口+31.8%），间接拉动中国出口。

• 8月后风险：若美国对等关税落地（如越南被征20%），全球贸易额或收缩，但中国相对关税劣势可能收窄。

2. 进口有望持续改善：

• “两重”“两新”政策提振内需，叠加财政加码，进口或稳步回升。

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四、风险提示

• 美国高通胀、利率维持高位压制全球需求。

• 国际贸易摩擦升级（如关税政策超预期）。

策略：关注对非美市场出口链（东盟、非洲）、高端制造（集成电路、汽车），警惕8月后关税落地对贸易总量的冲击。