2025.5.21汽车行业观察

1. 板块整体表现

• 行业指数：汽车（中信）行业指数上涨4.21%，跑赢同期沪深 300 指数（+2.83%）1.38 个百分点，在中信 30 个一级行业中排名第 12 位。年初至今板块上涨12.23%，跑赢沪深 300 指数13.70 个百分点。

• 子板块分化：

• 上涨板块：汽车销售及服务（+5.49%）、汽车零部件（+5.20%）、摩托车及其他（+4.86%）、乘用车（+4.35%）。

• 下跌板块：商用车（-0.85%）。

2. 个股表现

• 汽车板块：260 只个股中 236 只上涨，上涨比例91%，涨跌幅中位数8.12%。

• 涨幅前五：成飞集成（+142.06%）、襄阳轴承（+50.57%）、大地电气（+43.63%）、新坐标（+43.56%）、万向钱潮（+42.86%）。

• 跌幅前五：翔楼新材（-13.31%）、上声电子（-12.43%）、双林股份（-9.31%）、凌云股份（-7.99%）、众捷汽车（-5.74%）。

• 新能源板块：指数上涨3.66%，51 只个股上涨，9 只下跌。

• 涨幅前五：万向钱潮（+42.86%）、信质集团（+37.29%）、均胜电子（+20.67%）、新泉股份（+18.29%）、精达股份（+17.68%）。

3. 估值水平

• 行业估值：

• PE（TTM）：32 倍，处于近十年62.91% 分位，30 个行业中排第 16 位。

• PB（LF）：2.54 倍，处于近十年71.1% 分位。

• 子板块估值：

• 乘用车（34 倍，73% 分位）、商用车（17 倍，1% 分位）、汽车零部件（38 倍，56% 分位）、汽车销售及服务（42 倍，65% 分位）。

二、行业重点数据跟踪

1. 整体产销情况

• 4 月数据：

• 产销分别为261.88 万辆（环比 - 12.88%，同比 + 8.86%）和258.96 万辆（环比 - 11.18%，同比 + 9.78%）。

• 出口量51.68 万辆，环比 + 1.99%，同比 + 2.63%；其中新能源汽车出口20 万辆，环比 + 27%，同比 + 76%。

• 1-4 月累计：

• 产销分别为1017.5 万辆（+12.9%）和1006 万辆（+10.8%），历史首次前 4 个月超千万辆。

• 出口累计193.67 万辆（+5.99%），新能源汽车出口累计64.2 万辆（+52.6%）。

2. 乘用车：自主品牌市占率提升

• 4 月产销：

• 产销分别为225.65 万辆（环比 - 12.35%，同比 + 10.17%）和222.26 万辆（环比 - 9.95%，同比 + 11.05%）。

• 分车型：轿车（95.43 万辆，+11.48%）、SUV（113.98 万辆，+9.96%）、MPV（9.32 万辆，+13.25%）。

• 自主品牌：

• 销量157.1 万辆，同比 + 23.51%，市场份额70.67%，环比提升 4.67 个百分点，同比提升 7.1 个百分点。

• 1-4 月累计销量594.1 万辆（+27.3%），市场份额68.75%。

• 头部车型：4 月批发销量前三为比亚迪宋（84088 辆）、海鸥（55028 辆）、宏光 MINI（36337 辆）。

3. 商用车：产销微增，重卡出口亮眼

• 4 月产销：

• 产销分别为36.23 万辆（环比 - 16.02%，同比 + 1.32%）和36.71 万辆（环比 - 17.93%，同比 + 2.71%）。

• 货车：销量32.25 万辆（环比 - 18.19%，同比 + 3.18%）；客车：销量4.45 万辆（环比 - 16.05%，同比 - 0.56%）。

• 新能源重卡：

• 4 月销售1.58 万辆，环比 + 5%，同比 + 245%，占重卡市场份额23.04%。

• 1-4 月累计出口32.75 万辆，同比 + 13.68%。

4. 新能源汽车：产销高增，渗透率提升

• 4 月产销：

• 产销分别为125.1 万辆（+43.81%）和122.6 万辆（+44.25%），渗透率47.34%，环比提升 4.92 个百分点。

• 动力类型：

• 纯电动：销量82.2 万辆（+58.45%），插混：销量40.3 万辆（+21.89%）。

• 1-4 月累计：纯电动（275 万辆，+50.77%）、插混（154.9 万辆，+38.92%）。

• 厂商表现：

• 比亚迪：4 月零售26.88 万辆（+5.8%），市场份额29.7%。

• 新势力：小鹏（35045 辆，+273%）、零跑（41039 辆，+173%）、理想（33939 辆，+31.6%）。

5. 出口市场

• 整体出口：4 月汽车出口51.68 万辆，其中乘用车出口43.1 万辆（+0.44%），商用车出口8.58 万辆（+15.26%）。

• 新能源出口：4 月出口20 万辆，其中纯电动（14.04 万辆，+57.06%）、插混（5.99 万辆，+142.94%）。

• 企业排名：1-4 月奇瑞出口34.1 万辆（-0.3%），比亚迪出口29.3 万辆（+110%）。

三、政策与行业动态

1. 国家政策：以旧换新成效显著

• 补贴申请量：2024 年政策实施以来累计突破1000 万份，2025 年 1-5 月申请量322.5 万份（报废 103.5 万份，置换 219 万份）。

• 新能源占比：2025 年以旧换新中新能源汽车占比超53%，1-4 月新能源乘用车零售334.2 万辆（+37%）。

2. 地方政策：北京、河南加码新能源

• 北京：增发2 万个新能源小客车指标，累计向无车家庭配置11.84 万个指标。

• 河南：

• 2025 年目标：新能源汽车产量突破150 万辆，占全省汽车产量 40% 以上，建成 3000 亿级产业集群。

• 基础设施：上半年新建充电桩5000 个，改造老旧小区5 万户、管网500 公里。

3. 行业合作与收购

• 宁德时代 & 长安马自达：合作开发滑板底盘技术，缩短整车开发周期。

• 吉利收购极氪：计划收购极氪全部股份，实现资源整合，提升研发效率。

四、相关公司产销公告

1. 比亚迪

• 4 月产销：新能源汽车产量38.51 万辆（+15.28%），销量38.01 万辆（+21.34%），其中海外销售7.91 万辆。

• 累计数据：1-4 月累计产销144.21 万辆（+52.39%）和138.09 万辆（+46.98%），动力电池装机量79.03GWh。

2. 长城汽车

• 4 月产销：产量10.32 万辆（-0.17%），销量10.01 万辆（+5.55%），其中新能源销售2.88 万辆。

• 累计数据：1-4 月累计销量35.69 万辆（-3.58%），海外销售12.31 万辆。

3. 赛力斯

• 4 月产销：新能源汽车产量3.43 万辆（+32.03%），销量3.15 万辆（+12.99%），主力品牌赛力斯汽车销量2.72 万辆（+9.35%）。

4. 宇通客车

• 4 月产销：产量3517 辆（-29.33%），销量3338 辆（-27.40%），其中轻型车销量644 辆（+38.79%）。

五、区域动态：河南省汽车行业

相关企业动态

• 郑州日产：4 月皮卡销量同比 + 57.6%，实现 “三连涨”，1-4 月累计销量 + 19.3%，新品 Z9 系列拉动增长。

六、跟踪方向及风险提示

·** 跟踪方向**：

• 新车密集发布的车企（相关公司比亚迪、理想）；

• 智能化技术领先的零部件企业；

• 出口高增的新能源厂商。

2. 风险提示

• 政策落地不及预期；

• 行业需求疲软；

• 竞争加剧导致利润率下滑；

• 智能化技术进展缓慢。