2025.7.22新能源汽车行业观察

一、行业整体表现

2025年6月新能源汽车产销表现强劲，分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比增长26.4%和26.7%，渗透率达到45.8%。1-6月累计产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，渗透率为44.3%。这表明新能源汽车市场持续扩张，需求端韧性显著。产业链价格经历大幅下行后，资本开支收缩，供需结构逐步优化，行业协会和企业正积极调整产能以保障盈利。当前产业链价格处于底部区间，易涨难跌，核心公司估值处于历史低位，为布局提供了良机。

二、政策与市场动态

政策层面持续发力，财政部和税务总局调整了超豪华小汽车消费税政策，将起征点降至90万元（不含增值税），涵盖纯电动和燃料电池车型，进一步刺激了高端新能源汽车市场。此外，美国商务部宣布对中国进口的阳极石墨征收93.5%的反倾销税，可能对国内电池材料出口造成短期压力。

市场动态方面，鸿蒙智行旗下尊界S800上市50天大定突破8000台，显示出市场对高端电动车的强劲需求。特斯拉宣布Model Y L将于秋季上市，吉利控股上半年新能源销量突破100万辆，渗透率达52%，比亚迪混动轻卡销量同比增长240%，均反映出行业的高增长态势。

三、产业链价格与投资策略

锂电产业链价格呈现分化趋势：碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨4.5%和0.4%，钴价下跌1.2%，磷酸铁锂价格稳定，电解液价格显著下跌。华鑫证券认为，产业链价格触底修复的趋势明确，可观察以下投资方向：

1. 主材领域：相关公司宁德时代等龙头企业。

2. 新兴方向相关公司：

• 机器人：浙江荣泰、天安新材；

• 液冷散热：强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技；

• 固态电池：豪鹏科技、纳科诺尔、宏工科技、金龙羽、利元亨。

四、风险提示

报告指出需观察以下风险：

1. 政策波动可能影响行业增速；

2. 需求不及预期；

3. 产品价格持续低迷；

4. 相关公司业绩不达预期；

5. 系统性风险对市场的冲击。