2025.9.23汽车行业月报

1. 市场表现

板块整体表现强劲

• 指数跑赢大盘：截至 9 月 22 日，汽车（中信）行业指数上涨 4.46%，跑赢沪深 300 指数 3.88 个百分点，在 30 个一级行业中排名第 5。

• 子板块分化：汽车零部件（+10.53%）、汽车销售及服务（+5.81%）领涨；乘用车（-2.46%）、商用车（-1.8%）小幅下跌。

• 个股涨多跌少：超半数个股上涨，涨幅前五为天普股份、山子高科、均胜电子、新泉股份、豪恩汽电。

估值水平

• 行业整体 PE (TTM) 为 34.84 倍，处于近 5 年 42.08% 分位，估值适中。

• 商用车估值偏低（PE 17 倍，分位 8%），汽车销售及服务估值偏高（PE 50 倍，分位 81%）。

2. 行业核心数据

2.1 整体市场

• 产销两旺：8 月汽车产销分别为 281.54 万辆和 285.66 万辆，环比增长 8.66% 和 10.15%，同比增长 12.96% 和 16.44%。

• 出口强劲：8 月汽车出口 61.13 万辆，同比大增 19.58%。其中，新能源汽车出口 22.4 万辆，同比激增 100%。

2.2 乘用车

• 销量回暖：8 月销量 254.03 万辆，环比 + 11.06%，同比 + 16.46%。

• 自主品牌强势：销量 176.6 万辆，同比 + 20.96%，市场份额达 69.53%。

• 热门车型：Model Y、吉利星愿、比亚迪宋位列批发销量前三。

2.3 商用车

• 市场复苏：8 月销量 31.63 万辆，同比 + 16.32%。

• 新能源重卡爆发：8 月新能源重卡在重卡终端销量中占比达 26.61%，创历史新高，同比增长 182%。

2.4 新能源汽车

• 渗透率逼近 50%：8 月销量 139.53 万辆，渗透率达 48.84%。

• 车企竞争格局：比亚迪仍居榜首（31.02 万辆），但同比下滑 18.3%；吉利（+81.4%）、长安（+38.2%）、小米等新势力增速迅猛。

• 价格与车型：15-20 万元价格区间仍是主力；A00 级和 A0 级（微型 / 小型车）销量同比增幅最大（超 85%）。

3. 重要政策与行业动态

《汽车行业稳增长工作方案 (2025—2026 年)》

• 目标：2025 年汽车销量 3230 万辆（+3%），新能源车 1550 万辆（+20%）。

• 措施：从扩大消费、提升供给、优化环境、深化合作四大维度发力。

智能驾驶国标征求意见

• 内容：要求组合驾驶辅助系统必须具备驾驶员手眼脱离检测功能，并在必要时可控退出。

• 影响：将提升行业安全标准，利好相关传感器和算法企业。

汽车行业网络乱象专项整治

• 目标：整治非法牟利、虚假宣传、恶意诋毁等行为，净化网络环境。

以旧换新政策

• 成效：截至 9 月 10 日，申请量已达 830 万份，成为拉动消费的重要引擎。

4. 重点企业动态

• 比亚迪：发布 e-Bus 平台 3.0，推出千伏级电动客车，技术领先。

• 阿维塔：发布战略 2.0，计划 2027 年全球销量达 40 万辆，2030 年进入 80 + 国家。

• 小鹏：全新 P7 上市 7 分钟大定破万，8 月交付 37709 台，同比大增 169%。

• 零跑：8 月交付 57066 台，同比 + 88%，全系累计交付突破 90 万辆。

• 鸿蒙智行：8 月交付 44579 辆，成交均价 38 万，量价齐升。

5. 风险提示

• 政策落地不及预期：稳增长、以旧换新等政策的执行效果可能受地方落实、资金拨付等因素影响。

• 行业需求波动：宏观经济环境、消费信心变化可能导致销量不及预期。

• 竞争加剧：价格战、技术路线竞争可能压缩企业利润空间。

• 智能化进展受阻：法规、技术、成本等因素可能延缓智能驾驶商业化进程。