2025.10.21电力设备和新能源行业观察

当前新能源板块呈现结构性机遇：锂电产业链在需求复苏与技术革新双轮驱动下景气度持续上行；光储领域在政策整治“内卷”与储能需求爆发背景下，中期底部正逐步夯实；此外，AI与新能源结合的前沿领域如人形机器人也展现出增长潜力。

一、锂电产业链：景气全面上行，技术驱动演进

锂电池行业正迎来供需格局的改善与技术迭代的双重驱动。

• 行业进入主动补库周期：动力电池与储能需求的共振推动行业进入上行周期。数据显示，2025年10月，电池排产环比增幅达10%，头部电池厂排产环比增幅甚至超过20%。钴系材料与六氟磷酸锂（6F）等关键材料价格出现“跳跃式”上涨，其中6F散单价格涨幅超40%。预计高景气度将在11-12月延续，2026年一季度也可能“淡季不淡”，产业从去库存转向主动补库阶段。

• 技术路线多元化发展：大圆柱电池因其高能量密度和安全性，在电动汽车和储能场景的应用正超预期发展。例如，亿纬锂能的Omnicell大圆柱电池配套宝马新世代iX3车型，宁德时代也将从2026年起为宝马的“新世代”纯电车型供应大圆柱电池。固态电池的商业化进程也在加速，中国科学院物理所等机构在硫化物电解质界面问题上的技术突破，正推动其产业化进程。此外，珠海市发布了固态电池产业发展行动方案，旨在提升产业配套水平。

• 投资关注点：可重视涨价弹性环节以及在新技术方向领先的电池龙头。

二、光储产业链：政策整治内卷，储能需求强劲

光伏与储能领域在政策引导和市场需求变化下出现积极信号。

• 光伏“反内卷”政策持续落地：国家层面密集出台政策，旨在治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出。例如，国家发改委发布公告明确不得以低于成本的报价竞标。这些措施有助于行业从“规模扩张”转向“质量跃升”，利好具备技术优势和规模效应的头部企业

• 储能行业量价齐升：储能需求旺盛，价格出现回升。2025年9月，2小时磷酸铁锂储能系统平均报价环比上涨31%。同时，大型储能项目招标活跃，全球范围内，储能锂电池的平准化度电成本已显著下降，经济性改善推动需求从政策驱动转向市场驱动。

• 投资关注点：储能量价齐升趋势下，可关注储能系统集成商。

三、新能源技术正与人工智能等前沿科技融合，催生新的增长点。

• “AI+新能源”与人形机器人：人形机器人产业链进展加速，为精密零部件企业带来机遇。例如，智元机器人发布了新一代工业级交互式具身作业机器人精灵G2，并开启首批商用交付。特斯拉第三代Optimus的进展也是四季度重要观察点。这利好长期深耕动力电池精密结构件的企业（如震裕科技、科达利），它们有望将其制造能力复用到机器人关节等核心部件上。

• 技术融合与突破：AI技术在优化新能源电力系统（如算力调度与运维）、提升电池制造良率等方面正发挥越来越大的作用。

四、风险提示

在关注机遇的同时，也需要警惕一些潜在风险，主要包括：下游市场需求可能不及预期、行业竞争加剧，以及技术迭代速度可能快于预期。