2025.11.3A股市场观察

一周市场回顾 (10.27-10.31)

一、主要指数表现

上周市场核心特征是“冲高回落”与“大小分化”。上证指数在周一盘中一度突破4000点，创下近十年新高，但全周仅微涨0.11%。深证成指和创业板指分别上涨0.67%和0.50%。小盘股表现显著优于大盘股，北证50指数全周大幅上涨7.52%，中证1000指数上涨1.18%。相反，代表大盘蓝筹的沪深300指数全周下跌0.43%，科创50指数表现疲软，下跌3.19%。

二、行业与风格洞察

从风格看，小盘股整体走强，巨潮小盘指数周涨幅达1.47%，而巨潮大盘指数则下跌0.73%，显示市场风险偏好更倾向于中小市值个股。

从行业看，涨跌分化剧烈。周期与新能源板块领涨，电力设备（+4.29%）、有色金属（+2.56%）和钢铁（+2.55%）是涨幅最大的三个申万一级行业。其驱动因素包括“十五五”规划对现代化产业体系的政策支持及部分商品供需格局偏紧。相反，通信（-3.59%）、美容护理（-2.21%）和银行（-2.16%）等行业跌幅居前。特别是前期热门的CPO（光模块）、存储芯片等科技细分领域出现显著回调。

三、资金与交投情况

市场交投活跃，全周日均成交额约2.3万亿元，较前一周有所放量。杠杆资金情绪乐观，两市融资余额突破2.5万亿元，创下历史新高，电子、有色金属等行业获融资客净买入居前。

四、 未来市场展望 (11.03-11.07)

短期态势，多家机构认为，11月A股市场预计将在“政策驱动”与“外部环境改善”的双重支撑下呈现震荡上行格局。

支撑因素主要包括：

• 政策暖风：“十五五”规划建议明确了科技自立自强等战略方向，为市场注入信心。

• 外部缓和：中美经贸关系出现缓和迹象，美联储降息为全球流动性环境保持宽松创造条件。

• 盈利改善：A股三季报显示企业盈利超预期改善，尤其在TMT、中高端制造等领域。

五、需要关注的风险点包括：

部分高位科技股因获利了结压力可能出现调整；国际局势等外部环境仍存变数；以及市场资金面可能出现的波动。

六、市场表现

在当前市场环境下，“均衡配置”成为多家机构共识，推荐采用“科技成长+高股息”的“哑铃型”策略。

• 科技成长方向：可关注受益于“十五五”规划支持的AI产业链、高端制造、半导体国产替代等中长期主线。

• 高股息方向：在市场波动中具备防御性，可关注银行、公用事业等板块。

• 消费与医药：部分机构认为，随着政策致力于“大力提振消费”，部分估值合理的消费白马和创新药企业具备修复潜力。