2025.11.3生猪行业观察

一、当前生猪市场概况

近期生猪市场呈现价格小幅反弹但整体承压的特点。截至2025年10月下旬至11月初，全国生猪价格一度跌至11.69元/公斤的低位，随后反弹至12.52元/公斤左右。然而，这种反弹主要得益于季节性消费回暖、养殖户惜售情绪以及二次育肥短期进场等因素的驱动，市场供过于求的根本局面并未发生实质性转变。

同时，行业正通过“降体重”来调节供应压力。数据显示，全国出栏生猪均重已降至127.69公斤左右。此举旨在减少单个生猪的肉料投入，是行业应对亏损的积极举措。

二、行业深度亏损与产能去化

目前，养殖端已陷入全面亏损状态。

• 自繁自养模式头均亏损仍在百元级别。

• 外购仔猪育肥的亏损则更为严重，头均亏损可达数百元。

这种深度亏损正倒逼产能去化。根据农业农村部数据，截至2025年8月末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，虽连续两个月小幅下滑，但仍处于正常保有量的103.5%，表明供应基础依然充裕。能繁母猪是生猪供应的“总开关”，其存栏量直接决定了未来10-12个月的商品猪出栏规模。因此，能繁母猪存栏量的实质性减少是行业基本面扭转的关键。

三、 影响去化速度的关键因素

产能去化进程受到以下几方面因素的影响：

• 规模化养殖场的抗风险能力：大型养殖企业在资金、技术和产业链方面更具优势，去产能速度相对慢于中小散户。

• 政策引导：国家层面正通过推行“反内卷”政策，明确引导行业减母猪、控体重、去二次育肥，旨在稳定市场。

• 市场博弈心态：部分养殖户对后续价格尤其是季节性消费旺季抱有期待，存在压栏惜售心理，这可能延缓产能出清速度。

四、未来展望与投资观察点

综合来看，生猪市场供需关系的根本性改善仍有待时日。预计短期内猪价可能因腌腊季节等需求带动出现季节性反弹，但在供需基本面未有显著改观前，反弹空间预计有限。真正的周期反转需要看到能繁母猪存栏的持续、实质性下降。

五、对于关注生猪养殖行业的投资者而言，以下几点至关重要：

1. 关注核心数据：密切跟踪由农业农村部等权威机构发布的能繁母猪存栏量、生猪出栏均重、饲料销量等前瞻性指标。

2. 观察企业现金流：在长期亏损背景下，养殖企业的现金流状况和成本控制能力是抵御风险的关键。

3. 留意疫病影响：冬季是疫病高发期，疫病的发生与否可能影响短期供应乃至产能去化节奏。

六、总结

总而言之，当前生猪养殖行业正处于“阵痛期”，深度亏损正在加速产能的去化。行业的未来走势很大程度上取决于产能去化的实际效果与深度。