2025.11.8电新行业 2025 年 Q3行业观察

一、电新板块整体业绩概览

2025年前三季度，电力设备与新能源（电新）板块整体业绩改善显著。统计内273家A股上市公司共计实现营业收入26,127.80亿元，同比增长4.86%；实现归母净利润1,457.70亿元，同比增长29.30%，利润增速显著高于营收增速。单看第三季度（25Q3），板块实现营收9,382.37亿元，同比增长7.38%，环比增长1.98%；实现归母净利润590.76亿元，同比大幅增长54.54%，环比增长17.81%，显示出强劲的盈利改善势头。

二、新能源车板块：趋势向好，期待量利齐升

新能源车板块88家上市公司业绩呈现向好态势。前三季度合计实现营收10,611.92亿元，同比上升12.71%；实现归母净利润956.38亿元，同比上升46.08%。

第三季度表现更为突出，实现营收3,864.35亿元，同比上升16.47%；实现归母净利润375.93亿元，同比上升52.99%。

进入10月后，碳酸锂、六氟磷酸锂（6F）等关键材料价格出现反弹，叠加储能需求起量带来的增量，锂电板块后续有望迎来量利齐升。

三、新能源发电板块：内部分化，亮点纷呈

新能源发电板块内部各子行业表现分化。

• 光伏行业：迎来重要拐点。前三季度实现营业收入8,534.74亿元，同比下降11.41%，实现归母净利润-145.33亿元。

但分季度看，第三季度实现营收2,992.13亿元，实现归母净利润3.38亿元，成功实现扭亏为盈。随着供给侧改革的推进和对无序竞争的管控加强，行业有望触底反弹。

• 风电行业：营收净利双双增长。前三季度实现营收3,641.34亿元，同比增长21.1%；实现归母净利润152.69亿元，

同比增长22.3%。第三季度实现营业收入1,360.16亿元，同比增长16.32%；实现归母净利润50.75亿元，同比增长37.37%，部分环节已实现量利双增。

• 储能行业：业绩维持高增长，海内外需求产生共振。

前三季度实现营收4,930.96亿元，同比增长14.61%；实现归母净利润701.87亿元，同比增长38.25%。第三季度实现营收1,789.27亿元，同比增长16.96%，环比增长4.70%；实现归母净利润276.75亿元，同比大幅增长50.94%，环比增长20.80%。

海外AI发展带来的电力需求激增，为储能行业提供了广阔的成长空间。

四、电力设备与人形机器人板块

• 电力设备板块：业绩稳中有升。前三季度电网板块合计实现营收2,725.96亿元，同比增长9%；实现归母净利润221.93亿元，同比增长9%。第三季度收入为961.33亿元，同比增长9%；归母净利润为81.10亿元，同比增长8%。

• 人形机器人板块：营收和利润均实现双位数同比增长。前三季度板块合计实现营收1,709.02亿元，同比增长11.48%；实现归母净利润178.03亿元，同比增长18.63%。第三季度实现营收594.21亿元，同比增长11.99%；实现归母净利润59.23亿元，同比增长15.63%。

五、基金持仓动向

2025年第三季度，电新板块总体基金持仓占比环比有所提升。宁德时代仍然是电新板块的第一大重仓股。

阳光电源、亿纬锂能、汇川技术和三花智控位列第2至第5位。

从子板块看，新能源车和新能源发电板块的持仓市值环比提升，而电力设备与工控板块的持仓市值环比小幅下滑。

六、总结与展望

综合来看，2025年前三季度电新板块整体盈利能力显著改善，特别是在第三季度，多个子板块展现出强劲的复苏或增长动能。新能源车和储能板块是增长的主要驱动力，光伏行业出现触底反弹的积极信号，风电板块则保持稳健增长。后续表现将依赖于市场需求、政策落实、技术进展以及产业链价格的稳定情况。