2026.1.23医药行业观察

行业要闻

(1)国家医疗保障局印发《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》;

(2)商务部等九部门发布关于促进药品零售山吉车号发园产.x

(3)替尔泊肽拟纳入突破性疗法，治疗代谢相关性脂肪性肝病。

公司公告

(1)恒瑞医药:获得药物临床试验批准通知书;

(2)百利天恒:iza-bren用于治疗复发性或转移性食管鳞癌的药品上市申请获得受理;

(3)复星医药:1分拆子公司上市的一般风

险提示性公告;2控股子公司药品获临床试验批准。

行情回顾

本周(2026/1/16-2026/1/22)上证综指上涨0.24%，深证成指上涨0.14%，SW医药生物下跌2.97%，子板块全部下跌(中药II-0.10%>医药商业-2.25%>生物制品-2.72%>化学制药-2.89%>医疗器械-2.94%>医疗服务-5.58%)。2026年1月22日，SW医药生物行业市盈率(TTM，整体法，不剔除负值)为52.01倍，相对沪深300的估值溢价率为266%.

本周观察方向

2026年JPM医疗健康大会顺利收官，众多中国药企展示了最新研究成果和进展，体现我国创新药雄厚的研发实力，观察创新药、CXO及生命科学上游等相关产业链的投资机遇，同时观察小核酸等细分赛道。其次，商务部等九部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见，推动药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化发展，头部连锁药店有望受益于政策促进、集中度提升，经营拐点值得期待。另外，《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》将已有价格项目规范整合为37项，包含3D打印、影像引导、手术机器人、远程手术辅助等多个项目，有望引导行业规范发展，观察细分赛道龙头企业受益空间。同时，AI应用发展如火如荼，可观察Al+医疗、Al+制药等相关企业。

风险提示

海外地缘政治风险;产品研发失败的风险;集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险;行业竞争激烈导致价格下降的风险;原材料成本大幅上涨的风险。