2026.3.6化工行业观察

本周化工行情概述

• 行业指数表现：本周基础化工行业指数收 5211.18 点，较上周上涨 5.34%，跑赢沪深 300 指数 5.53%；同期上证综指收 4162.88 点，涨 0.70%，沪深 300 指数报 4710.65 点，跌 0.19%。
• 细分子行业涨跌：申万化工三级分类中 22 个子行业收涨，3 个子行业收跌。磷肥及磷化工（16.66%）、复合肥（10.65%）、膜材料（8.74%）、氮肥（7.64%）、无机盐（7.39%）为涨幅前五；涤纶（0.96%）、纺织化学制品（0.55%）、民爆制品（0.12%）为跌幅前三。
• 个股表现：化工板块 462 只个股中 90% 周度上涨，10% 下跌。金正大、通源石油等为涨幅前十个股，永太科技、美邦股份等为跌幅前十个股。
• 产品价格走势：重点跟踪的 380 种化工产品中 94 种涨价、48 种下跌。工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、分散染料等为涨幅前十产品；液氯、NYMEX 天然气、兰炭等为跌幅前十产品。

伊朗战局下的化工投资思路

油气上涨

伊朗为全球核心油气生产国，原油日产量约 320 万桶，占全球 3%，月度天然气产量约 220 亿立方米，位列全球第三。2 月 28 日伊朗宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，该海峡是全球油气运输核心通道，承载每日逾 2000 万桶石油及液体燃料运输（占全球石油总消费量 20%、海运石油贸易量 25%），每日 LNG 运输量占全球液化天然气贸易总量 20%，海峡运输受阻或引发全球能源价格大幅波动。

大炼化

大炼化企业维持高开工率且拥有规模化原油储备，油价上涨带来库存收益；同时下游呈现 “买涨不买跌” 特征，油价上行将带动炼化企业产品销售，行业业绩弹性有望释放。

煤头路径

油价上涨推升油头工艺原料成本，煤头与气头路径的成本优势凸显。煤制烯烃、乙烷制乙烯等路线，以及煤化工多联产、煤气化平台相关产品，在油头成本上涨背景下具备显著成本优势。

伊朗供给

• 溴素：全球溴素产能高度集中，以色列化工 ICL 占全球 33%，约旦占 10%，地缘冲突或影响全球溴素供应。
• 碳酸锶：伊朗是全球高品位天青石主产国，也是中国碳酸锶原料主要进口来源，伊朗港口航运与出口物流受阻将导致国内碳酸锶原料供应收紧。
• 甲醇：伊朗为全球第二大甲醇生产国，产能约 1716 万吨 / 年，占全球 10%；中国甲醇年进口量约 1400 万吨，其中 800 万吨来自伊朗，伊朗供应端波动将影响中国甲醇市场。

运输受阻

沙特阿美与陶氏合资的 Sadara 项目拥有 40 万吨 / 年 MDI、20 万吨 / 年 TDI 产能，其货物出口需经霍尔木兹海峡，海峡运输受阻将影响该项目 MDI、TDI 的域外供应，进而影响相关产品全球市场格局。

重点化工子行业跟踪

涤纶长丝

本周市场价格小幅上涨，POY、FDY、DTY 市场均价均较上周涨 30 元 / 吨；行业平均开工率约 77.97%，节后检修装置重启带动开工率回升。下游江浙化纤织造综合开机率仅 23.45%，复工迟缓导致需求恢复慢，企业库存明显增加，POY、FDY、DTY 库存分别在 15-20 天、23-27 天、25-30 天附近。聚合成本较上周上涨 45.89 元 / 吨，产品盈利水平有不同程度下降，其中 DTY 处于亏损状态。

轮胎

国内全钢胎、半钢胎行业开工率环比分别上升 13.67、18.57 个百分点；主要轮胎企业东南亚子公司 2025 年四季度航运出货量同比、环比均大幅下降。2025 年 12 月美国轮胎进口量微增，欧盟轮胎进口量同比上涨 13.01%。上游丁苯橡胶、顺丁橡胶价格小幅上扬，炭黑价格持稳，原料成本面支撑利好；泰国至欧美主要港口集装箱运价保持稳定，欧美进口轮胎单价呈下行趋势。

制冷剂

节后制冷剂市场整体复苏节奏偏缓，各品类价格均维持高位，企业挺价心态明显，下游采购以刚需小单为主，大规模补库尚未开启。

• R22：下游需求持续收缩，仅用于存量设备维修与少量特殊化工用途，价格有望小幅震荡回升但上行空间有限，长期走势取决于配额削减与替代产品推广。
• R134a：企业复工复产节奏平稳，政策约束下流通货源紧平衡，业者对后市持看涨预期，价格走势待下游需求实质性放量。
• R125：2026 年生产配额小幅增加但仍受限，企业低库存叠加看涨预期，供需紧平衡下价格中枢具备上行潜力。
• R32：2026 年配额小幅增至 28.15 万吨，龙头企业控货挺价，节后库存低位、配额支撑叠加 3 月空调旺季备货预期，价格有望高位小幅震荡上行。原料端萤石、无水氟化氢价格持稳，三氯甲烷、四氯乙烯等产品价格有不同程度波动，氟化氢市场处于节后复苏与月末定价过渡期，交投平淡。

MDI

节后聚合 MDI 市场价格探涨，上游纯苯、苯胺、硬泡聚醚价格均有上调，主流供应商上调 3 月报价。1 月国内聚合 MDI 产量、开工率同比下降，本期装置运行正常，周产量环比持稳；下游冰箱、冷柜产量同比增加，为 MDI 需求提供一定支撑。

PC

市场僵持盘整后趋弱，国产料华东市场价格高端略涨，整体重心平稳。本期国内 PC 产量、产能利用率小幅提升，浙石化装置开工率提升至 9 成以上。上游双酚 A 市场整理运行，价格基本稳定，对 PC 成本支撑一般。

纯碱

节后市场交投温和，轻质、重质纯碱价格均与上周持平。行业开工率 84.4%，较上周下降 1.3%，部分装置停车技改或降负运行导致产量略有下降。下游需求逐步恢复但月末买盘跟进情绪低，光伏玻璃有一条新产线点火，平板玻璃产量平稳；春节期间物流受阻导致企业库存大幅累积，本周库存约 152.55 万吨，企业主要执行节前订单发货。

化肥

春耕旺季临近，化肥市场整体价格以稳为主，各品类供需呈现不同特征：

• 尿素：价格先稳后涨，均价较节前涨 1.64%，受春耕预期提振下游拿货积极性提升，但期货震荡及政策指导价限制涨幅；检修装置复产带动日产量回升至 22 万吨以上，供应充裕，农业备肥与工业需求逐步释放形成支撑。
• 磷矿石：价格高位稳定，湖北矿山多停产，西南地区以发运为主，北方库存偏低；下游采购按需跟进，磷肥装置保供运行，黄磷市场受海外政策影响情绪偏积极。
• 磷酸一铵：农用、工业级产品价格均持稳，复合肥工厂复产但采购积极性未完全释放，新能源企业对工业级产品需求稳定，企业主要执行前期订单，市场交投平淡。
• 磷酸二铵：价格持稳，节前企业重心发运，节后业者入市谨慎，春耕用肥预期支撑市场心态，静待交投回暖。
• 钾肥：氯化钾价格小幅上涨，涨幅 0.18%，各品种价格差异化明显，货源供应紧张推升部分品种价格；国内仅盐湖装置正常生产，港口库存同比增加但可流通货源偏紧；下游复工后询单增加但采购谨慎，春耕备肥需求尚未全面释放，国际市场巴西进口量增长，欧洲需求提升，美国备货启动缓慢。

本周化工品价格走势（截至 2026/2/27）

报告梳理了七大品类化工产品的价格走势，涵盖主要石化产品（原油、天然气、乙烯、MDI 等）、化纤产品（涤纶长丝、氨纶、PX/PTA 等）、农化产品（草甘膦、磷矿石、尿素等）、纯碱氯碱钛白粉产品（纯碱、烧碱、PVC、钛白粉等）、煤化工产品（焦炭、甲醇、醋酸等）、硅基产品（金属硅、有机硅、三氯氢硅等）、食品添加剂（VA、VD3、色氨酸等），各品类产品价格随供需、成本及地缘因素呈现不同程度的波动，整体受油气价格、节后复工及地缘冲突预期影响显著。

风险提示

化工行业面临原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。