2026.4.29公用环保行业观察

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深 300 指数上涨 1.99%，公用事业指数上涨 1.36%，环保指数上涨 1.76%，周相对收益率分别为 - 0.63% 和 - 0.23%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 17 和第 13 名。电力板块子板块中，火电上涨 1.35%；水电上涨 0.03%，新能源发电上涨 5.87%；水务板块下跌 0.69%；燃气板块下跌 0.69%。

（二）重要政策及事件

• 1-3 月规上发电量数据国家能源局发布数据，1-3 月规上发电量 2.38 万亿 kWh，同比增长 3.4%。3 月份规上工业发电量 8025 亿千瓦时，同比增长 1.4%，增速较 1-2 月回落 2.7 个百分点，日均发电 258.9 亿千瓦时。分品种来看，3 月火电、水电、太阳能发电增速加快，火电同比增长 4.2%，增速较 1-2 月加快 0.9 个百分点；水电增长 10.8%，增速加快 4.0 个百分点；太阳能发电增长 10.0%，增速加快 0.1 个百分点。核电、风电由增转降，核电下降 11.8%，1-2 月为增长 0.8%；风电下降 17.3%，1-2 月为增长 5.3%。

• “十五五” 新型能源体系建设五大重点任务国家发改委明确五大重点任务：

• 加快非化石能源高质量发展，统筹集中式和分布式清洁能源开发，推进雅下水电、“沙戈荒” 新能源基地建设，2030 年非化石能源供应规模较 2025 年显著增长，2035 年较 2025 年实现倍增。

• 推动化石能源安全可靠有序替代，扩大国内能源生产，加强能源储备，推进重点领域电能替代，推动石油和煤炭消费达峰。

• 大力推进能源科技创新，推进新能源发电技术迭代，研发新一代煤电、柔性直流输电技术，攻关长时储能、绿电制氢氨醇、可控核聚变等技术。

• 持续深化能源体制机制改革，健全绿色能源消费机制，优化能源项目投资机制，用好新能源入市、绿电直联等政策。

• 稳步扩大高水平能源国际合作，参与全球气候治理，推动绿证、绿电标准国际互认，推进能源进口多元化。

（三）核心观点

碳中和背景下，公用环保行业围绕新能源产业链与综合能源管理发展，火电受煤价电价变动影响盈利水平，新能源发电依托政策支持盈利趋于稳健，核电依靠装机与发电量增长维持盈利稳定，水电在全球降息背景下具备防御属性，燃气、清洁能源装备制造、环保水务、科学仪器、废弃油脂资源化等细分领域均有相应发展态势。

二、板块表现

（一）板块整体表现

本周公用事业、环保指数涨幅低于沪深 300 指数，电力细分板块中新能源发电涨幅突出，水务、燃气板块呈现下跌态势。

（二）本周个股表现

• 环保行业：A 股环保股多数下跌，盈峰环境、ST 京蓝、先河环保涨幅居前；港股环保股多数下跌，中国光大绿色环保、东江环保涨幅领先。
• 电力行业：A 股火电、水电、新能源发电股多数上涨，豫能控股、甘肃能源、晶科科技分别为各子板块涨幅首位；港股电力股多数下跌，江山控股、华能国际电力股份涨幅靠前。
• 水务行业：A 股、港股水务股多数下跌，中赋科技、中国水务分别为两地板块涨幅首位。
• 燃气行业：A 股燃气股多数下跌，德龙汇能、九丰能源涨幅居前；港股燃气股涨跌互现，中国港能、北京燃气蓝天涨幅领先。

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

• 发电量：1-3 月规上发电量同比增长 3.4%，3 月火电、水电、光伏增速提升，核电、风电同比下降。
• 用电量：1-2 月全社会用电量累计 16546 亿千瓦时，同比增长 6.1%，第二产业用电占比 65%，第三产业中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速超 45%。
• 电力交易：1-2 月全国市场交易电量 11925 亿千瓦时，同比增长 25.5%，省内、省间交易以中长期交易为主。
• 发电设备：截至 2 月底全国累计发电装机容量 39.5 亿千瓦，同比增长 15.9%，光伏、风电装机增速领先；1-2 月发电设备平均利用小时同比降低 39 小时。
• 电源工程投资：1-2 月全国主要发电企业电源工程投资 753 亿元，同比增长 0.2%；电网工程投资 436 亿元，同比增长 33.5%。
• 流域水情：截至 4 月 19 日，三峡、葛洲坝年内日均流量较上年同期均有增长。
• 代理购电价格：2026 年 4 月全国 32 个省级电网代理购电价格多数同比下跌，部分省份环比调整。
• 出厂价格指数：2026 年 3 月电力、热力出厂价格指数同比下降，燃气指数同比下降，水指数同比上升。

（二）碳交易市场

• 国内碳市场：本周全国碳市场收盘价小幅上涨，总成交量 149.05 万吨，总成交额 1.11 亿元；截至 4 月 17 日，全国碳市场配额累计成交量 8.88 亿吨，累计成交额 593.74 亿元。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额期货、现货成交量与结算价格均较前一周提升。

（三）煤炭价格

本周环渤海动力煤现货价格持平，郑商所动力煤期货主力合约报价与上周一致。

（四）天然气行业

本周国内 LNG 出厂价格上涨，4 月 17 日价格为 5236 元 / 吨，较上周提高 95 元 / 吨。

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

• 电力领域：浙江公布 2026 年光伏机制电价竞价结果；安徽征求虚拟电厂建设方案意见；江西推动绿电直连发展；国家能源局开展供电质量提升专项行动、推进氢能试点与电力气象大模型融合；总理提及储能、氢能国际合作。
• 其他领域：氢能、绿电、虚拟电厂、供电质量等领域均有政策与行动推进。

（二）公司公告

• 环保水务：多家企业发布 2025 年年报，营收与净利润呈现增减分化，部分企业开展对外投资、项目中标等动作。
• 电力：多家电力企业发布 2026 年一季度发电量、上网电量数据，2025 年年报披露业绩与分红情况，部分企业开展对外投资、电价调整等事项。
• 燃气：成都燃气发布 2025 年年报，营收与净利润小幅波动。

五、板块上市公司定增进展

多家公用环保行业上市公司定增处于董事会预案、股东大会通过、证监会通过、实施等不同阶段，涉及增发价格、增发数量等关键信息。

六、大宗交易

本周长江电力、ST 雪浪、盈峰环境、华能水电等多家公司发生大宗交易，涉及交易价格、折价率、成交额、买卖营业部等信息。

七、风险提示

环保政策落地不及预期；全社会用电量增速下滑；电力价格下调；行业内部竞争加剧。

八、公司盈利预测

披露公用环保行业多家重点上市公司 2024 年实际 EPS、2025-2026 年预测 EPS，以及对应 PE、PB 等估值数据。