2026.5.19锂电池行业观察

一、市场表现：板块强势跑赢大盘

• 2026 年至今（截至 5 月 18 日）：锂电池指数上涨17.08%，显著跑赢沪深 300 指数12.68 个百分点。
• 河南标的：省内 3 家锂电池企业（占板块 2.88%）走势弱于板块整体，营收占比约 1.1%，2025 年整体亏损，2026 年 Q1 扭亏盈利 2.63 亿元。

二、业绩复盘：2025 年触底反弹，2026Q1 爆发

1. 2025 年全年（板块整体）

• 营收：2.53 万亿元，同比 +12.31%
• 净利润：1281.88 亿元，同比 +26.39%
• 行业走出 2023-2024 年低谷，实现盈利触底反转。

2. 2026 年一季度（加速增长）

• 营收：6614 亿元，同比 +25.24%；83.65% 公司实现正增长
• 净利润：541.02 亿元，同比 +61.36%；68.27% 公司实现正增长
• 增长逻辑：需求爆发 + 产能出清 + 价格回升，盈利弹性显著释放。

三、需求结构：动力稳增，储能爆发（核心超预期）

1. 动力电池（基本盘）

• 2026 年 1-4 月：新能源汽车销售430.6 万辆（同比 + 0.16%），出口138.5 万辆（同比 +116.74%）
• 国内装车：累计187.2GWh（同比 + 1.6%），磷酸铁锂占比 80%
• 格局：宁德时代（46.64%）、比亚迪（16.83%）双寡头合计占比超 63%

2. 储能电池（最强引擎）

• 2026 年 Q1：国内储能电池出货225GWh，同比 +139%
• 占比跃升：储能出货占总电池比例达42.86%，较 2025 年 +9.26pct
• 全球驱动：国内政策落地、海外能源转型，2025 年全球储能出货 550GWh（+79%）

3. 产业链产销（量增确认）

• 2026 年 1-4 月：动力 + 储能电池总产量671.3GWh（同比 +51.0%），出口115.8GWh（占比 19.3%）

四、价格周期：上游全面上涨，盈利修复

• 碳酸锂：19.20 万元 / 吨（截至 5 月 15 日），较 2026 年初 +60.0%
• 氢氧化锂：较年初 +62.0%
• 核心逻辑：

五、估值

• 估值：锂电池板块30.62 倍 PE，低于创业板指（49.65 倍）

六、风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业政策执行力度不足
• 竞争加剧、价格大幅波动
• 系统性市场风险

核心总结

行业已从周期底部进入复苏上行通道：2025 年修复、2026 年加速。储能是本轮最大超预期变量，量价齐升驱动业绩高增。短期看价格弹性、中期看储能放量、长期看全球化扩张，板块具备较高配置价值。