2026.5.20碳化硅行业观察

AI电源带动行业景气度提升，SiC行业开始反转

行业多家企业Q1法说会或公告均表示行业景气度提升，其中AI电源端需求增长显著，带动全球SiC核心标的市场表现突出。富士康、博世、三星等全球头部企业也正加大重视SiC。

SiC有望重点受益于AI电源增量，电源市场未来有望近8倍增长

我们认为AI数据中心功耗升高、英伟达800V架构推出，AI电源成为关键一环，SiC作为功率器件有望重点受益，产业链多家厂家已着手布局SiC的固态变压器（SST）。车规市场SiC渗透率仍较低，仍有较大成长空间，结合AI电源需求，我们判断到30年整体电源的SiC衬底需求有望接近700亿元，有望实现近8倍增长，其中8吋下游FAB线的大量扩产有望大幅刺激衬底与设备需求。

AI为SiC带来新应用，CoWoS、AR眼镜等新应用值得关注

根据行家说三代半，台积电已经向部分企业提出较为明确的12英寸中介层SiC衬底需求，今年将开启交付，而且明年的需求预期量将翻倍增长。根据公开信息整理，多家SiC企业已送样或配合推进。我们认为如按75% CoWoS替换SiCinterposer来推演，30年对应的SiC衬底需求有望超过700亿元；我们判断AR眼镜远期有望超6000万副，对SiC衬底的需求有望达到600亿元。我们认为两大新应用分属AI硬件和AI终端，SiC在未来AI市场中有望成为重要的材料。

投资观察

我们认为随着AI发展，SiC在AI相关领域的需求有明显增长，并且未来存在大量增长空间。AI相关需求远超车规等传统市场，SiC有望成为AI新主线。今年SiC已呈现反转态势，市场有望对SiC行业重新定价，SiC衬底与设备公司有望重点受益。相关公司：天岳先进、晶升股份、晶盛机电、三安光电等。

风险提示

新应用推进不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险等。