2026.5.20生猪行业观察

一、生猪养殖：估值低位，静待反转

1）核心判断：2026 年 “前低后高”

• 上半年（H1）：猪价难乐观、普遍难盈利、产能继续去化
• 下半年（H2）：8 月后供应收紧，旺季有望反弹

2）选股思路：成本低、低负债、有成长

重点关注具备穿越周期能力的龙头：

• 牧原股份：成本优势、现金流强、扩张稳健
• 德康农牧：成长弹性、负债结构较优
• 神农集团：区域龙头、成本控制好、现金流稳
• 中粮家佳康：国企背景、低负债、稳健经营

二、白羽肉鸡：引种受限 + 需求增长，上游种鸡优先受益

1）行业长逻辑：十年高增，已成肉类主力

• 2015–2025 年：出栏量 42 亿羽 → 近 96 亿羽，增幅近 80%

• 需求端：

• 快餐 / 连锁餐饮全国化，白羽鸡标准化程度高、出成率高

• 预制菜、调理品爆发，拉动鸡肉需求

• 高蛋白、低脂肪，契合健康消费趋势

• 生长快、料肉比优（远优于猪、牛）

• 规模化头部快速扩张，供给持续抬升