2025.6.4化工行业观察

一、行业核心数据：产品价格涨跌与市场动态

1. 本周价格涨幅居前品种（2025.06.03 数据）

产品名称	规格	最新价格	周涨幅	半月涨幅	月涨幅	季度涨幅	半年涨幅	一年涨幅
磷矿石	摩洛哥 - 印度 CFR (70-72BPL)	209 美元 / 吨	10.00%	10.00%	10.00%	7.18%	12.67%	11.17%
草甘膦	浙江新安化工	23600 元 / 吨	6.79%	0.85%	1.29%	2.16%	-2.88%	-9.58%
二氯甲烷	华东地区	2255 元 / 吨	4.64%	12.19%	6.87%	-8.33%	-21.15%	-8.33%
甲苯	FOB 韩国	699 美元 / 吨	4.48%	-0.57%	12.02%	-8.03%	-3.19%	-21.55%
百草枯	42% 母液实物价	1.2 万元 / 吨	4.35%	4.35%	4.35%	9.09%	0.00%	-10.45%
硫酸	双狮 98%	780 元 / 吨	4.00%	4.00%	8.33%	11.43%	36.84%	105.26%
TDI	华东	12450 元 / 吨	3.75%	7.33%	17.45%	-1.19%	-1.19%	-13.54%
PX	CFR 东南亚	852 美元 / 吨	3.52%	9.51%	14.52%	-1.39%	5.97%	-16.96%
涤纶工业丝	高强型 1000D/192F	8600 元 / 吨	2.38%	1.18%	4.88%	-1.15%	4.88%	2.38%
国内柴油	上海中石化 0#	6950 元 / 吨	2.21%	2.96%	2.96%	-2.80%	-3.47%	-8.55%

2. 本周价格跌幅居前品种（2025.06.03 数据）

产品名称	规格	最新价格	周涨幅	半月涨幅	月涨幅	季度涨幅	半年涨幅	一年涨幅
焦炭	山西市场价格	1115 元 / 吨	-4.29%	-8.23%	-8.23%	-8.23%	-28.75%	-38.57%
合成氨	河北金源	2290 元 / 吨	-4.58%	-5.37%	-9.49%	-14.55%	-19.65%	-26.13%
己内酰胺	华东 CPL	8950 元 / 吨	-4.79%	-1.10%	0.56%	-15.76%	-19.73%	-34.31%
无水氢氟酸	华东地区	10750 元 / 吨	-5.49%	-5.49%	-5.49%	-6.52%	-1.60%	-0.92%
钛精矿	四川攀钢	2150 元 / 吨	-5.70%	-5.70%	-5.70%	-4.44%	-10.42%	-16.02%
天然橡胶	上海市场	14000 元 / 吨	-6.04%	-8.50%	-4.76%	-17.89%	-17.16%	-5.08%
丁二烯	上海石化	9800 元 / 吨	-6.67%	-11.71%	7.69%	-10.91%	0.00%	-16.24%
苯胺	华东地区	7270 元 / 吨	-6.68%	1.25%	-4.09%	-22.74%	-24.35%	-41.68%
顺丁橡胶	华东	11450 元 / 吨	-7.66%	-10.89%	-1.72%	-17.92%	-12.60%	-17.63%
丁苯橡胶	中油华东兰化 1500E	11900 元 / 吨	-7.75%	-7.75%	1.71%	-17.36%	-15.60%	-13.14%

二、行业核心观点与投资方向观察

1. 国际油价与市场预期

• 当前价格：

• WTI 原油：60.79 美元 / 桶（周跌 1.20%）；

• 布伦特原油：63.90 美元 / 桶（周跌 1.36%）。

• 全年预期：预计 2025 年国际油价中枢维持在 70 美元 / 桶。

• 影响因素：

• 利好：北半球夏季出行高峰带动需求，API 原油库存降库，美欧关税谈判延期提振风险偏好。

• 利空：欧佩克 + 可能增产（7 月计划增产），地缘局势（美伊核协议谈判、俄乌冲突）不确定性。

2. 投资主线与相关公司

（1）进口替代方向

• 逻辑：国际贸易不确定性推动国产替代加速，重点关注技术壁垒高、外资占比高的细分领域。

• 相关公司：

• 润滑油添加剂：瑞丰新材（300910.SZ），国内领先生产商，替代路博润、润英联等外资企业。

• 成核剂：呈和科技（688625.SH），国内成核剂龙头，打破美利肯垄断。

• 间位芳纶：泰和新材（002254.SZ），产能国内领先，应用于防护材料领域。

• 特殊涂料：松井股份（688157.SH），电子涂料龙头，替代 PPG、立邦等外资品牌。

（2）纯内需方向

• 逻辑：国内自给自足、不受关税影响的板块，聚焦化肥、煤化工等。

• 相关公司：

• 化学肥料：

• 华鲁恒升（600426.SH）：煤化工龙头，尿素、复合肥产能领先。

• 新洋丰（000902.SZ）：磷复肥龙头，2024 年 EPS 1.02 元，PE 13.15 倍，股息率约 4%。

• 云天化（600096.SH）：磷矿石 + 磷肥一体化，磷矿石储量超 10 亿吨。

• 煤化工：宝丰能源（600989.SH），煤制烯烃龙头，成本优势显著，2024 年 PE 约 12 倍。

（3）高股息方向

• 逻辑：油价企稳背景下，关注资产质量高、分红稳定的龙头企业。

• 相关公司：

• 三桶油：

• 中国石化（600028.SH）：2024 年 EPS 0.41 元，股息率约 5.5%，炼化一体化龙头。

• 中国石油（601857.SH）：上游油气开采主导，2024 年股息率约 6%。

• 中国海油（600938.SH）：海上油气龙头，2024 年 EPS 2.90 元，PE 8.94 倍，股息率约 7%。

• 化工龙头：

• 云天化（600096.SH）：磷化工龙头，股息率约 5%。

• 兴发集团（600141.SH）：磷化工 + 草甘膦，股息率约 4.5%。

（4）轮胎行业（全球化布局 + 关税优势）

• 逻辑：东南亚、墨西哥等地关税豁免，出口韧性强，成本优势显著。

• 相关公司：：

• 森麒麟（002984.SZ）：全球化布局，泰国工厂规避关税，2024 年 EPS 2.19 元，PE 8.45 倍。

• 赛轮轮胎（601058.SH）：越南工厂产能释放，2024 年 EPS 1.23 元，PE 10.04 倍。

三、相关行业及产品跟踪

1. 原油与成品油市场

• 国际油价走势：

• 本周 WTI 原油价格区间 60-62 美元 / 桶，布伦特 63-65 美元 / 桶，受欧佩克 + 增产预期与地缘风险博弈影响。

• 成品油价格：

• 山东地炼汽油：7560 元 / 吨（周涨 0.89%），柴油 6591 元 / 吨（周涨 0.37%）。

• 驱动因素：发改委零售限价上调预期、端午节前备货需求、炼厂检修导致供应减少。

2. 煤化工与化肥市场

• 尿素：

• 价格：1864 元 / 吨（周跌 0.27%），农业备肥缓慢，工业需求疲软，日均产量 20.5 万吨（高位）。

• 预期：6 月中旬进入玉米追肥旺季，需求或回升，但供应充足压制涨幅。

• 复合肥：

• 价格：3*15 氯基 2525 元 / 吨，硫基 2950 元 / 吨（持稳），夏肥发运进入尾期，新单以玉米肥为主。

• 磷矿石：

• 价格：30% 品位 1020 元 / 吨（持稳），夏肥结束后需求真空，秋肥备货尚未启动，供需两弱。

3. 化工新材料与轮胎

• 制冷剂（R32/R134a）：

• R32：50500-52000 元 / 吨（周涨 1.5%），配额管控下供应紧张，空调旺季需求支撑。

• R134a：48000-49000 元 / 吨（周涨 2%），汽车空调需求回暖，出口订单增加。

• 轮胎原材料：

• 天然橡胶：14000 元 / 吨（周跌 6.04%），供应过剩叠加需求疲软，库存高企。

• 顺丁橡胶：11450 元 / 吨（周跌 7.66%），丁二烯价格下跌拖累成本，汽车轮胎需求不及预期。

4. 化纤与塑料市场

• PTA：

• 价格：4890 元 / 吨（周跌 1.14%），产能重启导致供应增加，聚酯行业负荷下滑，需求疲软。

• 涤纶长丝：

• 价格：POY 7050 元 / 吨（持稳），FDY 7300 元 / 吨（持稳），行业联合减产 15% 支撑价格，但下游采购谨慎。

• 聚乙烯（LLDPE）：

• 价格：7128 元 / 吨（周跌 2.8%），原油价格震荡拖累成本，农膜需求进入淡季，库存消化缓慢。

五、风险提示

1. 下游需求不及预期：农业、汽车、纺织等下游行业复苏缓慢，导致化肥、轮胎、化纤等产品需求低于预期。

2. 原料价格大幅波动：原油、天然气等上游原料价格受地缘政治、OPEC + 政策影响，可能引发成本端剧烈波动。

3. 环保政策变动：化工行业环保要求趋严，可能导致部分中小企业停产，影响供应稳定性。