2025.6.17汽车零部件行业观察

一、行业核心动态与周观点

车企承诺缩短供应商账期

1. 政策背景：6 月 10 日，东风、广汽、一汽、赛力斯、长安、吉利等多家车企承诺将供应商账期统一至 60 天内，响应国务院 6 月 1 日实施的《保障中小企业款项支付条例》，该条例要求大型企业在货物交付后 60 日内付款。

2. 行业影响：

3. 对零部件企业：缩短账期可将 “账面利润” 转化为现金流，预计中小车企因融资压力加速退出，头部零部件企业有望提升技术升级投入（如研发费用率或提升 1-2 个百分点）。

4. 对整车企业：竞争维度从 “价格战” 转向 “账期竞速”，现金流健康度成为核心竞争力，预计 2025 年行业整合速度加快，CR10 市占率或提升至 75% 以上。

华为开发者大会催化具身智能

1. 技术进展：华为将于 6 月 20 日举办开发者大会，去年推出的乐聚夸父人形机器人或升级，重点关注灵巧手传动方案（如谐波减速器替代率或提升至 30%）、触觉传感器构型（成本或下降 15%）、类 RV 关节对髋关节谐波的替代（重量减轻 20%）。

2. 产业链机会：PEEK 材料应用催化细分板块，预计 2025 年相关零部件成本占比或从 5% 提升至 10%，相关公司拓普集团（灵巧手组件市占率目标 15%）、伯特利（轻量化底盘部件渗透率或达 25%）。

二、本周市场行情数据

板块整体表现

1. A 股汽车板块：本周（6.9-6.13）下跌 0.37%，跑输沪深 300 指数（+0.10%），在申万子行业中排名第 18 位。

2. 细分板块：

3. 涨幅前三：商用载货车（+9.38%）、摩托车及其他（+0.95%）、商用载客车（+0.56%）。

4. 跌幅前三：汽车零部件（-1.29%）、乘用车（-0.99%）、汽车服务（-0.88%）。

个股涨跌幅 TOP10

1. 涨幅榜：

2. 壹连科技（+40.96%）、多利科技（+35.34%）、超捷股份（+33.33%）、纽泰格（+29.16%）、美晨科技（+25.06%）。

3. 跌幅榜：

4. 中电鑫龙（-15.09%）、新联电子（-9.47%）、中材科技（-8.54%）、中超控股（-7.76%）、信质电机（-7.46%）。

港股表现

1. 吉利汽车（+2.1%）、比亚迪（-1.3%）、理想汽车（+0.8%），恒生汽车指数周跌 0.5%。

三、行业核心数据跟踪

乘用车销量（6 月第 1 周，6.2-6.8）

1. 整体销量：36.2 万辆，同比 + 12.4%，环比 - 22.3%；新能源乘用车 20.2 万辆，同比 + 18.9%，环比 - 18.4%，渗透率 55.7%（环比 + 2.6pct）。

2. 分车企：

3. 比亚迪：销量 6.8 万辆（同比 + 25%），市占率 18.8%；

4. 特斯拉：销量 3.2 万辆（同比 + 15%），市占率 8.8%。

价格折扣与成本

1. 5 月折扣率：

2. 整体折扣率 16.2%（环比 + 0.09pct），燃油车 20.2%（环比 + 0.12pct），新能源车 10.9%（环比 + 0.14pct）。

3. 合资品牌折扣率 22.5%（环比 + 0.27pct），自主品牌 10.3%（环比 + 0.09pct）。

4. 轮胎成本：

5. PCR 加权平均成本同比 - 7.64%，环比 - 6.74%；

6. TBR 加权平均成本同比 - 4.88%，环比 - 6.58%。

政策刺激数据

1. 中央以旧换新：

2. 国四燃油车纳入补贴范围，报废新能源乘用车换购新车补贴 2 万元，燃油车补贴 1.5 万元。

3. 地方政策：

4. 东莞：15 万以上新能源车补 1.5 万元，燃油车补 1.3 万元；

5. 北京丰台：20 万以上新能源车补 4000 元，燃油车补 3000 元。

轮胎开工率

1. PCR（半钢胎）：78.11%（环比 - 0.33pct），近 10 年高位；

2. TBR（全钢胎）：62.46%（环比 - 2.97pct），近 10 年中等水平。

四、细分领域数据与逻辑

新能源汽车

1. 全球动力电池装车量（1-4 月）：308.5GWh，同比 + 40.2%，宁德时代（117.6GWh，市占率 38.1%）、比亚迪（53.4GWh，17.3%）合计市占 55.4%。

2. 产业链价格（6.9-6.13）：

3. 三元材料 NCM523：10.55 万元 / 吨（环比 0%）；

4. 电池级碳酸锂：2.8 万元 / 吨（环比 - 1.75%）；

5. 隔膜（9μm）：0.74 元 / 平方米（环比 0%）。

光伏与储能

1. SNEC 展会技术：

2. n 型组件主流化，华晟新能源异质结 - 钙钛矿叠层组件功率 800W，正泰新能 ASTRO N8 Pro 超 800W。

3. 逆变器功率密度提升，400kW + 组串式逆变器占比或达 30%，碳化硅应用率提升至 25%。

特高压与电力设备

1. 哈密 - 重庆工程：总投资 286 亿元，线路长 2260 公里，配套电源 1420 万千瓦（新能源占 70%），年输电 360 亿千瓦时，减排二氧化碳 1600 万吨。

摩托车与重卡

1. 中大排量摩托车（4 月）：

2. 销量 9.3 万辆（同比 + 28%），春风动力市占率 24.1%（销量 2.2 万辆，同比 + 48.9%）。

3. 重卡（5 月）：

4. 销量 8.3 万辆（同比 + 6%），天然气重卡渗透率提升至 18%，中国重汽市占率 25%（销量 2.1 万辆）。

五、重要公告与行业要闻

车企动态

1. 吉利汽车：李书福宣布不再建设新汽车工厂，计划利用全球过剩产能，2025 年海外产能利用率目标提升至 80%。

2. 小鹏汽车：自研图灵 AI 芯片将搭载于大众 2026 年中国车型，算力 2200TOPS，较英伟达 Orin 提升 3 倍。

零部件与机器人

1. 雷迪克：收购誊展精密 51% 股权，对价 1.04 亿元，拓展汽车电子零部件业务。

2. 加速进化：人形机器人公司获超亿元 A 轮融资，用于产品迭代，2025 年目标量产 1 万台。

政策与行业事件

1. 美国关税影响：特朗普拟加征 232 关税，中国轮胎企业通过墨西哥、东南亚基地出口，预计 2025 年海外产能占比提升至 35%。

2. 具身智能：全球首个具身智能机器人 4S 店落地北京，30 家人形机器人企业入驻，2025 年目标营收 50 亿元。

六、相关公司估值与评级

代码	简称	股价（元）	EPS（元）	** **	** **	PE（倍）	** **	** **
		2025.6.13	2024A	2025E	2026E	2024A	2025E	2026E
00175.HK	吉利汽车	16.34	1.65	1.61	2.19	9	9	7
002594.SZ	比亚迪	346.00	13.25	18.16	21.38	26	19	16
9868.HK	小鹏汽车	72.40	-3.04	-0.35	2.44	-24	-207	30
2015.HK	理想汽车	109.80	3.75	4.72	6.29	29	23	17
000625.SZ	长安汽车	12.93	0.74	0.89	1.09	17	15	12
601633.SH	长城汽车	22.00	1.48	1.65	1.90	15	13	12
605333.SH	沪光股份	27.26	1.53	1.89	2.37	18	15	12
002997.SZ	瑞鹄模具	34.83	1.67	2.17	2.77	21	16	13
601799.SH	星宇股份	137.62	4.93	6.21	7.71	28	22	18
603179.SH	新泉股份	27.14	0.99	1.48	2.15	27	18	13

七、风险提示

1. 政策风险：新能源补贴退坡超预期，2025 年补贴金额或再降 10%-15%。

2. 竞争风险：特斯拉 4680 电池量产提前，国内电池企业毛利率或承压 2-3 个百分点。

3. 技术风险：钙钛矿电池产业化进度不及预期，2025 年渗透率或低于 5%。