2025.6.24风光储行业观察

一、风电：英国漂浮式海风新项目落地，全球市场加速兴起

1. 本周重点事件点评

• 英国公布漂浮式海风项目：6 月 19 日，英国皇家地产公布海上风电租赁第五轮结果，Equinor 和 Gwynt Glas（EDF Renewables UK 与 ESB 合资企业）获 2 个浮式风电场址开发权，合计规模 3GW。该轮次于 2024 年 2 月启动，原计划提供 3 个场址共 4.5GW，目前第三个场址仍在规划中。

• 全球漂浮式海风动态：

• 韩国 2024 年底第三轮海风拍卖中，5 个项目合计 1.9GW，含 750MW 的 Firefly 漂浮式项目。

• 巴西首个漂浮式风电项目 “Aura Sul Wind” 启动，投资 1 亿美元，采用 “雷神浮体” 及明阳 18MW 风机，位于南里奥格兰德州海域。

2. 市场行情回顾（6 月 16 日 - 20 日）

• 指数表现：风电指数下跌 0.08%，跑赢沪深 300 指数 0.37 个百分点；Wind 风电指数 PE TTM 为 18.8 倍。

• 个股涨跌幅：

• 涨幅前五：五洲新春（26.92%）、康达新材（13.40%）、巨力索具（10.84%）、宝胜股份（7.09%）、吉林化纤（6.91%）。

• 跌幅前五：金雷股份（-9.86%）、禾望电气（-7.78%）、中材科技（-7.13%）、运达股份（-6.92%）、中环海陆（-5.32%）。

3. 行业动态跟踪

• 产业链价格：

• 中厚板价格环比下降 0.5%，铸造生铁价格环比下降 1.8%。

• 招标及中标情况：

• 陆上风机：阳曲县 100MW 项目中标价 2.08 亿元，折合单价 2080 元 /kW（远景能源中标）。

• 海上风电：华润汕尾红海湾五 500MW 项目，明阳智能中标价 14.79 亿元。

• 历史招标数据：

• 2024 年国内风机招标规模 152.8GW（陆上 14.7GW + 海上 83.8GW），2025 年 Q1 陆上招标量 6.3GW。

• 海上风电招标单价近年持续下降，2025 年 6 月华润汕尾项目单价约 2958 元 /kW（含塔筒）。

• 海外市场：

• 波兰 Bałtyk 2&3 海上风电项目（1.4GW）达成最终投资决定，计划 2028 年投运，安装 100 台 14MW 风机。

• 菲律宾启动 GEA-5 拍卖，聚焦 3.3GW 固定式海上风电，预计 2028-2030 年交付。

• 国内政策：财政部下达 2025 年可再生能源电价附加补助 41.9 亿元，主要用于内蒙古、云南、新疆等地。

4. 上市公司动态

• 恒润股份子公司投资 12 亿元建设年产 2000 套风电齿轮箱零部件项目，一期投资 5 亿元，2025 年 7 月开工。

• 振江股份在香港和沙特设立子公司，投资总额分别为 500 万美元和 1875 万沙特里亚尔，拓展海外市场。

二、光伏：山东分布式政策收紧，现货电价压制项目收益

1. 本周重点事件点评

• 山东发布分布式光伏细则：工商业分布式光伏可选择 “全部自发自用” 或 “自发自用余电上网” 模式，后者要求年自发自用电量占比≥50%，且上网电量全部参与电力现货市场。2025 年以来山东光伏现货电价持续低位，上网电量收益不确定性增加，约束项目开发。

• 国家政策衔接：根据 2025 年 1 月国家能源局文件，5 月 1 日起工商业分布式光伏取消 “全额上网” 模式，仅允许自发自用或余电上网。

2. 市场行情回顾（6 月 16 日 - 20 日）

• 指数表现：申万光伏设备指数下跌 0.57%，跑输沪深 300 指数 0.12 个百分点；PE TTM 为 29.06 倍。

• 细分板块：光伏辅材指数上涨 1.20%，电池组件指数上涨 0.15%，加工设备指数上涨 0.30%。

3. 行业动态跟踪

• 产业链价格（InfoLink 数据）：

• 多晶硅致密块料价格环比持平，N 型 182mm 单晶硅片价格持平，182mm TOPCon 电池片价格环比降 2.0% 至 1.2 元 / W，TOPCon 双玻组件价格持平于 1.85 元 / W。

• 装机与出口数据：

• 2025 年 5 月国内光伏新增装机约 12GW，1-5 月累计约 60GW。

• 2025 年 4 月组件出口规模约 15GW，1-4 月累计 58GW，同比增 10%。

• 海外动态：

• 美国参议院预算草案削减太阳能激励，取消住宅太阳能 ITC 补贴，禁止租赁公司获取 48E 抵免。

• First Solar 计划 2026 年底美国组件产能达 14GW，2025 年新增两家工厂，投资 6 亿美元。

• 印尼首个 1GW 光伏电池组件工厂投产，由天合光能合资建设，采用 210 TOPCon 技术。

• 国内政策：

• 天津拟调整分时电价，12:00-14:00 设为谷段，降低光伏上网收益。

4. 上市公司动态

• 爱旭股份调整定增方案，发行数量上限由 5.48 亿股调整为 5.479 亿股，因股权激励行权导致总股本变动。

三、储能 & 氢能：美国 Pwin 破产，国内企业出海提速

1. 本周重点事件点评

• 美国储能集成商 Pwin 申请破产：6 月 9 日，Pwin 向新泽西法院申请破产保护，资产与债务规模 1-5 亿美元，宁德时代、青岛中集位列五大无担保债权人。其与亿纬储能等企业的电芯采购协议尚未进入交付阶段，未出现在债权人名单中。

• 美国大储市场承压：Fluence 暂停部分项目，特斯拉称本土供应链受贸易政策冲击；国内大储企业加速布局欧洲、中东等市场，供应链更可控。

2. 市场行情回顾（6 月 16 日 - 20 日）

• 指数表现：储能指数下跌 0.01%，跑赢沪深 300 指数 0.45 个百分点；氢能指数下跌 1.15%，跑输 0.7 个百分点。

• 个股涨跌幅：

• 涨幅前五：中材科技（10.84%）、动力源（9.38%）、科力远（9.07%）、上能电气（7.60%）、德固特（6.16%）。

• 跌幅前五：龙蟠科技（-11.07%）、中电鑫龙（-11.00%）、科华数据（-8.30%）、德业股份（-8.15%）、雪人股份（-8.10%）。

• 估值：储能板块 PE TTM 为 29.56 倍，氢能板块为 34.33 倍。

3. 行业动态跟踪

• 储能产业链：

• 国内市场：2025 年 5 月储能招投标规模 6.57GW/20.2GWh，2 小时系统均价 0.550 元 / Wh，环比降 6.6%。

• 海外市场：美国 2025 年 4 月大储新增投运 0.92GW，1-4 月累计 2.65GW，同比增 37%；我国 4 月逆变器出口 58 亿元，同环比增 18%/28%，1-4 月累计 180 亿元。

• 氢能动态：

• 国内项目：6 月新增 3 个绿氢项目，包括吉林华电 3.2 万吨 / 年合成甲醇项目（800MW 绿电配套）、内蒙古国蒙氢能 12 万吨 / 年项目。

• 政策：福建省发布氢能规划，2025-2030 年目标形成 3 万吨 / 年绿氢产能，产业总产值超 600 亿元；2030-2035 年绿氢产能 10 万吨 / 年，产值超 3000 亿元。

• 技术与数据：

• 2025 年 5 月国内氢车上牌 121 辆，同比降 84.3%，1-5 月累计 1368 辆，同比降 33.1%。

• 1-4 月国内储能型锂电池产量超 110GWh，新能源汽车动力锂电池装车量 184GWh，锂电池出口总额 1554 亿元，同比增 25%。

4. 上市公司动态

• 祥鑫科技向墨西哥子公司增资 1500 万美元，注册资本增至 4500 万美元，用于设备购置及运营。

• 吉电股份投资 49.2 亿元建设梨树绿色甲醇项目，含 40 万千瓦风电、10MW/20MWh 储能及 20 万吨甲醇合成装置。

四、投分析

1. 风电

• 逻辑：国内海上风电景气向上，漂浮式商业化加速，出口需求增长。

• 相关公司：

• 漂浮式海风：明阳智能（18MW 漂浮式风机供货巴西项目）、东方电缆（海缆配套）、亚星锚链（锚链供应商）。

• 陆上风电：金风科技（陆上招标回暖，单价企稳）、运达股份（订单增长）。

2. 光伏

• 逻辑：BC 电池技术趋势明确，政策引导下组件、硅料环节竞争格局优化。

• 相关公司：

• BC 电池：帝尔激光（激光设备供应商）、隆基绿能（技术布局领先）、爱旭股份（产能扩张）。

• 产业链龙头：通威股份（硅料、组件双龙头，成本优势）。

3. 储能 & 氢能

• 储能：海外大储需求确定性强，国内企业出海优势显著。

• 相关公司：阳光电源（海外大储集成龙头）、上能电气（逆变器出口高增）、德业股份（户储新兴市场布局）。

• 氢能：电解槽及燃料电池赛道优先布局。

• 相关公司：华光环能（电解槽进入中能建短名单）、亿华通（燃料电池系统龙头）。

五、风险提示

1. 电力需求不及预期：宏观经济疲软或导致风电、光伏开发节奏放缓。

2. 竞争加剧：双碳政策下新增玩家涌入，部分环节（如组件、风机）价格战可能升级。

3. 贸易保护：美国、欧洲对光伏、储能产品加征关税，影响出口企业利润。

4. 技术降本不及预期：海上风电平价过渡期成本下降缓慢，新型电池技术量产进度滞后。

数据汇总表

板块	关键数据
风电	英国漂浮式海风 3GW；韩国 1.9GW（含 750MW 漂浮式）；巴西 1 亿美元项目；山东中厚板价降 0.5%，铸造生铁降 1.8%；陆上风机招标单价 2080 元 /kW，海上 500MW 项目中标 14.79 亿元。
光伏	山东分布式光伏自发自用占比≥50%；多晶硅价格持平，TOPCon 电池价降 2% 至 1.2 元 / W；国内 5 月新增装机 12GW，4 月组件出口 15GW；美国削减太阳能补贴，印尼 1GW 工厂投产。
储能 & 氢能	美国 Pwin 破产，宁德时代等为债权人；国内 5 月储能招标 6.57GW，系统均价 0.55 元 / Wh；美国 4 月大储投运 0.92GW；福建 2030 年绿氢产能 3 万吨 / 年；5 月氢车上牌 121 辆，同比降 84.3%。