2025.7.2基础化工行业周报

一、投资要点

1. 本周重点新闻跟踪

2. 超长期特别国债资金支持陆续落地，石化化工等设备更新有望加速。6 月 26 日，国家发展改革委 6 月份新闻发布会上，政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为 2000 亿元。其中，第 1 批约 1730 亿元资金已按 “地方审核、国家复核” 原则，安排到 16 个领域约 7500 个项目，第 2 批资金正同步开展项目审核筛选。2024 年 9 月工信部公布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》明确，设备更新重点行业和领域涉及石化化工、电子元器件和电子材料、锂电池、光伏、石化通用装备等。此举将助力石化化工等行业优化供给侧结构，加速落后产能出清，头部企业凭借资金和技术优势有望优先受益。

3. 小米、荣耀等新产品频出，关注新材料国产化进程。6 月 26 日，小米人车家全生态发布会在北京召开，旗下首款 SUV 车型小米 YU7 正式上市，同时发布小米 MIX Flip 2、REDMI K80 至尊版、小米 Pad 7S Pro、REDEMI K Pad、小米 AI 眼镜、小米 Watch S4 41mm、小米手环 10，以及米家空调 Pro 健康风、米家扫拖机器人 M40 S、小米开放式耳机 Pro 等十余款人车家全生态新品。7 月 2 日，荣耀将推出荣耀 MagicV5 手机、MagicBookArt14 笔记本电脑、MagicPad3 平板电脑、荣耀手表 5Ultra 及荣耀 Earbuds 开放式耳机。其中，荣耀 Magic V5 搭载的青海湖刀片电池为行业超薄电池代表，首次实现折叠屏电池容量突破 6100mAh，单膜片厚度仅 0.18mm，硅含量高达 25%，能量密度达 901Wh/L，标志着中国电池材料技术的再次突破。随着我国消费电子领域龙头企业自主研发和创新能力增强，有望带动国产产业链良性循环，激发材料领域高端化发展，可关注各细分领域龙头企业，其在技术、资金、一体化能力和客户资源积累上具备优势，有望在国产化浪潮中优先受益。

二、相关子行业投资分析

1. 供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块

国内方面，国家政策端频繁提及供给侧要求（“反内卷”）；海外方面，受原料成本上涨及亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多有关停、产能退出等情况。短期看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性增加；长期看，我国化工产业链竞争优势显著，凭借成本优势和技术突破，正迅速填补国际供应链空白，有望重塑全球化工产业格局。1. 若供给侧改革强化，关注供给压缩弹性较大板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料，相关公司包括合盛硅业、兴发集团（有机硅 & 草甘膦）、东材科技、君正集团、浙江龙盛、闰土股份等。

2. 供需格局或仍偏弱，具有相对优势的品种或相关公司：煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种及龙头巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等。

3. 消费新趋势 + 科技内循环，把握需求驱动下的 α

4. 新消费趋势下，健康添加剂、代糖等需求提升；法规政策积极推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容。食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，景气有望复苏，关注注重技术和品类研发、具备差异化竞争能力的相关公司：百龙创园、金禾实业。

5. 我国化工新材料整体自给率约 56%，为增强国内大循环内生动力和可靠性，产业迎来国产替代加速的发展机遇期，如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等。关注各细分领域龙头企业，其在技术、资金、一体化能力和客户资源积累上具备优势，有望在国产化浪潮中优先受益，相关公司金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等。

三、化工板块周表现（2025/6/23~2025/6/27）

1. 股票市场行情表现

2. 板块表现：沪深 300 指数上涨 1.95%，申万石油石化指数下跌 2.07%，跑输大盘 4.02pct，申万基础化工指数上涨 3.11%，跑赢大盘 1.16pct，在全部申万一级行业中分别位列第 32 位、第 16 位。

3. 子板块涨跌幅：涨幅前五为膜材料（10.75%）、其他塑料制品（8.31%）、炭黑（5.80%）、其他橡胶制品（5.69%）、其他化学原料（5.57%）；跌幅前五为油气及炼化工程（-7.03%）、油田服务（-5.57%）、炼油化工（-1.52%）、油品石油贸易（-1.16%）、煤化工（-0.26%）。

4. 个股涨跌幅

5. 基础化工板块涨幅居前的个股：大东南（50.00%）、泰和科技（48.09%）、天晟新材（31.41%）、兴业股份（30.93%）、新亚强（29.74%）。

6. 基础化工板块跌幅居前的个股：金牛化工（-14.44%）、恒光股份（-12.41%）、大洋生物（-9.57%）、润阳科技（-9.52%）、联化科技（-9.28%）。

7. 石油石化板块涨幅居前的个股：渤海化学（11.83%）、华锦股份（9.65%）、恒通股份（9.57%）、退市海越（8.24%）、博汇股份（6.47%）。

8. 石油石化板块跌幅居前的个股：通源石油（-19.75%）、贝肯能源（-14.10%）、潜能恒信（-14.08%）、茂化实华（-12.94%）、准油股份（-11.75%）。

四、重点产品价格价差周表现

1. 重点产品价格涨跌幅

2. 价格涨幅靠前的品种：丁酮（华东），最新价格 7250.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 6.96%；苯胺（华东），最新价格 8430.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 5.74%；丙烯（汇丰石化），最新价格 6770.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 4.80%；DMF（浙江），最新价格 4100.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 2.50%；BDO（散水 / 华东），最新价格 8600.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 2.39%。

3. 价格跌幅靠前的品种：WTI 原油，最新价格 65.52 美元 / 桶，均价周涨跌幅 - 11.40%；布伦特原油，最新价格 67.77 美元 / 桶，均价周涨跌幅 - 10.58%；NYMEX 天然气，最新价格 3.55 美元 /mbtu，均价周涨跌幅 - 7.25%；轻质纯碱（华东），最新价格 1180.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 4.46%；纯苯（华东地区），最新价格 5965.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 3.84%。

4. 重点产品价差涨跌幅

5. 价差涨幅靠前的品种：丙烯 - 1.22丙烷，价差 876.00 元 / 吨，周涨跌 55.87%；原油催化裂化价差，价差 1834.57 元 / 吨，周涨跌 52.44%；乙烯 - 石脑油，价差 252.25 美元 / 吨，周涨跌 35.88%；POY-0.86PTA-0.34*MEG，价差 1772.81 元 / 吨，周涨跌 11.96%；丙烯 - 石脑油，价差 2350.00 元 / 吨，周涨跌 11.90%。

6. 价差跌幅靠前的品种：二甲醚 - 1.42甲醇，价差 - 169.56 元 / 吨，周涨跌 - 183.26%；丙烯腈 - 1.05丙烯，价差 1243.40 元 / 吨，周涨跌 - 16.16%；纯苯 - 石脑油，价差 1599.00 元 / 吨，周涨跌 - 16.15%；甲苯 - 石脑油，价差 1323.00 元 / 吨，周涨跌 - 12.44%；炭黑 - 1.65 * 煤焦油，价差 749.20 元 / 吨，周涨跌 - 12.37%。

7. 变动分析

8. 原油：本周国际油价大幅波动，均价环比下跌。往后看，伊停火导致地缘风险溢价回吐，后续美伊谈判将重启，但围绕核问题分歧明显，地缘局势可能对市场造成扰动。宏观面影响不大；基本面上，上周 EIA 原油、成品油库存下降，显示美国消费旺季需求良好，但欧佩克 + 增产执行及未来可能继续加速增产将对市场形成压制。总体来看，油市下有支撑，上有阻力，预计下周国际油价区间震荡运行，需关注美伊谈判、欧佩克 + 增产动态、EIA 库存、旺季需求兑现等。

9. 丁酮：本周丁酮市场价格大幅上探，周初原料端价格大涨，工厂报盘走高，成本端给予利好支撑。下周丁酮市场价格预计仍多随成本端价格而动，供需端暂无新消息指引，醚后碳四市场或存弱势反弹预期，预计下周小幅波动为主，需继续关注外围消息、装置动态及下游接单情况。

10. 纯碱：本周纯碱市场价格延续跌势，周内纯碱期货盘面区间震荡，对现货市场影响有限；下游需求端玻璃领域部分产线放水、减产，原料消耗小幅缩减，加之纯碱现货市场走势偏弱，中下游厂商采购愈加谨慎，碱厂签单成交有限，部分区域市场竞价激烈，价格重心下调。供应端，周内浙江、内蒙古、湖南部分碱厂临停或减产，开工有所走弱，但当前库存仍处高位，货源供应充足。综合来看，当前纯碱市场疲态不改，价格下滑，下游需求跟进谨慎，从业者情绪低迷。

五、本周相关公司公告

1. 瑞丰新材：6 月 25 日，持有公司总股本 13.37% 的股东中国石化集团资本有限公司，拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过 291.79 万股，减持比例不超过公司总股本的 1%。

2. 三美股份：6 月 26 日，全资子公司福建省清流县东莹化工有限公司拟投资建设的 “6.2 万吨 / 年电解质及其配套工程新项目”，完成期限拟延期至 2027 年 6 月。

3. 卓越新能：6 月 23 日，每股派发现金红利 0.5 元（含税），共计派发现金红利 6 千万元。

4. 昊华科技：2024 全年度权益分派方案为，每股派发现金红利 0.28601 元（含税）。

5. 中盐化工：6 月 27 日，控股子公司中盐青海昆仑碱业有限公司将根据超低排放要求对昆仑碱业锅炉进行技术改造。

6. 新洋丰：6 月 25 日，拟与蚌埠市淮上区人民政府签署招商引资项目投资协议。

7. 高盟新材：6 月 25 日，拟以自有资金在中国香港设立子公司，并通过其设立二级子公司。

8. 元利科技：2024 全年度权益分派方案为：每 10 股派发现金红利 3.50 元（含税），不进行资本公积金转增股本和送红股。

9. 云图控股：2024 全年度权益分派方案为：向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），本年度不送红股，不以公积金转增股本，剩余未分配利润结转下一年度。

10. 常青科技：6 月 28 日，首次公开发行股票募集资金投资项目 “特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目” 经过前期试生产，已完成生产工艺、机器设备安装调试，相关生产线已于近日正式投产。

六、重点产品价格价差走势跟踪

1. 原油价格：WTI 原油和布伦特原油价格近期呈波动走势，本周均价环比下跌，WTI 原油最新价格 65.52 美元 / 桶，布伦特原油最新价格 67.77 美元 / 桶。

2. 天然气价格：NYMEX 天然气价格本周均价周跌 7.25%，最新价格 3.55 美元 / 百万英热，整体走势近期有所下滑。

3. 丙烯价格价差：丙烯价差与价格波动变化，丙烯（汇丰石化）最新价格 6770.00 元 / 吨，丙烯 - 1.22 * 丙烷价差周涨 55.87%，丙烯 - 石脑油价差周涨 11.90%。

4. LLDPE 价格价差：LLDPE 价差和价格在一定区间内波动，整体呈现特定趋势。

5. PP 价格价差：PP 价差与价格有相应波动，近期走势受市场供需等因素影响。

6. 纯苯价格价差：纯苯（华东地区）最新价格 5965.00 元 / 吨，均价周跌 3.84%，纯苯 - 石脑油价差周跌 16.15%。

7. 甲苯价格价差：甲苯价差和价格波动，甲苯 - 石脑油价差周跌 12.44%。

8. PX 价格价差：PX 价差与价格在近期有一定变化，呈现特定走势。

9. 苯乙烯价格价差：苯乙烯价差和价格随市场因素波动。

10. 丙烯腈价格价差：丙烯腈价差周跌 16.16%，价格随市场行情变动。

11. 环氧乙烷价格价差：环氧乙烷价差和价格在近期呈现相应波动趋势。

12. 环氧丙烷价格价差：环氧丙烷价差与价格有一定变化，受供需等因素影响。

13. 丙烯酸价格价差：丙烯酸价差和价格近期有特定波动情况。

14. 丙烯酸甲酯价格价差：丙烯酸甲酯价差与价格随市场变化而波动。

15. TDI 价格价差：TDI 价差和价格在一定范围内波动，整体走势受行业因素影响。

16. 己二酸价格价差：己二酸价差与价格有相应波动，近期呈现特定趋势。

17. MDI 价格价差：MDI 价差和价格随市场供需等因素变化。

18. BDO 价格走势：BDO（散水 / 华东）最新价格 8600.00 元 / 吨，均价周涨 2.39%，近期价格有小幅上涨趋势。

19. 轻质纯碱价格价差：轻质纯碱（华东）最新价格 1180.00 元 / 吨，均价周跌 4.46%，价差同步下滑。

20. 重质纯碱价格价差：重质纯碱价差和价格走势与轻质纯碱类似，整体市场疲弱。

21. 电石法 PVC 价格价差：电石法 PVC 价差与价格有一定波动，受电石价格等因素影响，电石价格近期有特定走势。

22. PTA 价格走势：PTA 价格在一定区间内波动，最新价格随市场行情变化。

23. 聚酯瓶片价格价差：聚酯瓶片价差和价格有相应波动，POY-0.86PTA-0.34MEG 价差周涨 11.96%。

24. R22、R32、R134a 价格价差：这些制冷剂价差和价格各有波动，受行业供需和政策等因素影响。

25. PTFE 价格价差：PTFE 价差与价格随市场因素变化而波动。

26. 粘胶短纤 1.5D 价格价差：粘胶短纤价差和价格近期有一定波动趋势。

27. 锦纶丝 FDY 价格价差：锦纶丝 FDY 价差与价格随市场行情变动。

28. 涤纶丝 POY 价格价差：涤纶丝 POY 价差周涨 11.96%，价格随市场因素波动。

29. 氨纶价格价差：氨纶价差和价格在一定范围内波动，受供需等因素影响。

30. 萤石价格走势：萤石粉价格近期在一定区间内波动。

31. 氢氟酸价格价差：氢氟酸价差和价格随市场变化而有相应波动。

32. 二氯甲烷价格走势：二氯甲烷价格近期呈现特定走势，在一定区间内波动。

33. 三氯甲烷价格走势：三氯甲烷价格随时间变化有相应波动情况。

34. 三氯乙烯价格走势：三氯乙烯价格近期在一定范围内波动。

35. 双酚 A 价格价差：双酚 A 价差和价格有一定波动，受原料等因素影响。

36. 环氧树脂价格价差：环氧树脂价差与价格随市场因素波动。

37. PC 价格价差：PC 价差和价格近期有相应变化趋势。

38. 钛白粉价格价差：钛白粉价差与价格随市场行情变动。

39. DMC 价格价差：DMC 价差和价格在一定区间内波动。

40. 草甘膦价格价差：草甘膦价差和价格受行业因素影响，呈现特定波动。

41. 磷矿石价格走势：磷矿石价格近期在一定范围内波动。

42. 磷酸一铵、磷酸二铵价格走势：磷酸一铵和磷酸二铵价格随市场供需等因素有相应波动。

43. 己内酰胺价格价差：己内酰胺价差与价格有一定波动趋势。

44. 炭黑价格价差：炭黑 - 1.65 * 煤焦油价差周跌 12.37%，炭黑价格随市场变化波动。

45. 维生素 A、维生素 E 价格走势：维生素 A 和维生素 E 价格近期在一定区间内波动，呈现特定走势。

七、风险提示

1. 地缘政治不稳定，可能导致国际能源价格剧烈波动，并传导至国内，影响企业盈利水平。

2. 国际政策变动可能导致国内商品、服务出口受抑制。

3. 下游需求低迷，将影响相应企业的利润。