2025.5.20基础化工行业观察

一、细分领域跟踪

(一) 重点化工新材料产品价格情况

制冷剂板块（2025.05.12-05.18）：

• R22：市场均价36,000 元 / 吨，维持高位。

• R32：市场均价50,000 元 / 吨，较上周上涨2.04%。

• R125：市场均价45,500 元 / 吨，较上周上涨1.11%。

• R134a：市场均价48,000 元 / 吨，较上周上涨1.05%。

• R142b：市场均价27,000 元 / 吨，价格持平。

• 同比表现：制冷剂价格较 2024 年同期大幅上涨，行业盈利能力显著增强。

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电子化学品板块

• 电子级氨水：价格3,500 元 / 吨，较上周下滑12.5%，较 2024 年同期下滑50%。

• 显影液：价格6,750 元 / 吨，较上周下滑3.57%，同比下滑15.63%。

• 蚀刻液：价格7,750 元 / 吨，较上周下滑3.13%，年内首次单周明显下跌。

• 电子级双氧水：价格自 2025 年 4 月以来持续下滑，当前 G5 级华东地区价格约5,000 元 / 吨，较 4 月初下跌16.7%。

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其他产品

• 溴素（山东）：价格23,500 元 / 吨，较上周上涨3.07%，受益于阻燃剂需求回升。

• 维生素：价格继续下滑，维生素 C 市场均价较年初下跌18%，市场供过于求。

• 己内酰胺：价格9,800 元 / 吨，较上周反弹4.3%，原油价格上涨带动成本端支撑。

(二) 电子化学品：技术突破与进口替代并行

行业特点

• 品种超2 万种，涉及光刻胶、电子特气、湿电子化学品等多个细分领域，技术门槛高，产品更新快。

• 全球半导体材料市场规模从 2017 年的465 亿美元增长至 2024 年的675 亿美元，CAGR5.3%；中国市场规模从 2017 年的525 亿元增长至 2023 年的951 亿元，CAGR10%，增速显著高于全球。

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关键产品价格走势

• 电子级硫酸：G5 级华东地区价格7,000 元 / 吨，2024 年以来波动较大，当前价格较 2023 年高点下跌30%。

• 电子级氢氟酸：价格12,000 元 / 吨，稳中有涨，受益于光伏和半导体清洗需求增加。

• 电子级磷酸：价格8,000 元 / 吨，近一年相对稳定，主要用于锂电池和半导体蚀刻。

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进口替代机会

• 国内半导体材料国产化率不足20%，政策扶持下，相关公司雅克科技（光刻胶）、金宏气体（电子特气）、鼎龙股份（抛光垫）等企业加速技术突破。

(三) 新质生产力：碳纤维与机器人材料

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碳纤维

• 价格走势：国产 T700（12K）华东市场价格250 元 / 千克，2022 年下半年以来下跌37.5%，2024 年起企稳。

• 应用场景：低空经济（无人机、eVTOL）推动需求，2025 年全球碳纤维市场规模预计达120 亿美元，中国占比超30%。

• 相关公司：中复神鹰（大丝束产能领先）、吉林碳谷（原丝市占率超 40%）。

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超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维

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• 全球市场规模 2024 年约15 亿美元，中国产能占比45%，中高端产品依赖进口（如荷兰帝斯曼）。

• 国内企业相关公司如同益中（军用防护领先）、江苏九九久（民用绳缆龙头）产能快速扩张，2025 年预计国产替代率提升至35%。

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PEEK 材料

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• 中国人形机器人市场规模 2023 年达39.1 亿元，同比增长85.7%，PEEK 作为轻量化材料需求激增。

• 2021 年中国 PEEK 消费量1,980 吨，2012-2021 年 CAGR42.8%，预计 2025 年突破5,000 吨，主要用于机器人关节和航空航天。

(四) 锂电 / 储能上游材料：等待需求释放

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导电剂

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• 碳纳米管：粉体均价6.4 万元 / 吨，浆料均价2.75 万元 / 吨，较 2023 年高点下跌44%，行业产能利用率不足60%。

• 导电炭黑：SP 炭黑均价3.2 万元 / 吨，同比下滑20%，受锂电池价格战拖累。

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钠电池材料

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• 普鲁士蓝：价格4.5 万元 / 吨，硬碳负极7 万元 / 吨，较年初下滑12.5%，当前处于成本线附近，行业静待规模化应用。

(五) 光伏 / 风电上游材料：EVA 价格反弹

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EVA 胶膜

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• 市场均价11,023 元 / 吨，较 2024 年低点反弹15%，光伏级出厂价11,062 元 / 吨，库存1.5 万吨，供需趋于平衡。

• 2025 年全球光伏新增装机预计450GW，EVA 胶膜需求占比约55%，POE 胶膜替代加速（当前占比30%）。

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POE 胶膜

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• 华东 POE8999（8480 指标）价格1.10 万元 / 吨，较 3 月高点下滑23%，相关公司万华化学等国产厂商产能释放导致价格承压。

(六) 生物基材料：生物柴油反弹

• 生物柴油：

• 市场均价8,100 元 / 吨，较 2024 年 10 月低点反弹23%，欧洲 SAF（可持续航空燃料）价格1,757 美元 / 吨，政策强制掺混推动需求。

• 中国 2024 年生物柴油出口量280 万吨，同比增长18%，主要流向欧盟（占比60%）。

(七) 可再生及改性塑料：政策驱动增长

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再生塑料

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• 再生 PET 均价6,155 元 / 吨，再生 PS 破碎料3,000 元 / 吨，与原生塑料价差扩大至20%-30%，回收率提升至15%（2020 年为9%）。

• 相关公司金发科技（再生塑料产能30 万吨 / 年）、英科再生（塑料循环利用龙头）受益于 “限塑令” 升级。

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特种工程塑料

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• 聚苯硫醚（PPS）价格2.8 万元 / 吨，聚醚醚酮（PEEK）15 万元 / 吨，国内市场规模 2024 年约120 亿元，年增速18%，进口替代空间大。

(八) 涂料油墨颜料：下游需求回暖

• 消费电子：

• 2024 年全球智能手机出货量12.39 亿台，同比增长3%；PC 出货量2.45 亿台，同比增长5%，带动功能涂层材料需求。

• 汽车涂料：

• 2023 年中国汽车销量3,009 万辆，全球9,272 万辆，新能源汽车占比35%，水性涂料渗透率提升至40%（2020 年25%）。

二、行情表现

(一) 行业指数

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本周（5.12-5.18）

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• 基础化工指数上涨1.38%，跑赢沪深 300 指数（+1.12%），在 30 个中信一级行业中排名第 9。

• 细分板块中，涤纶（+10.5%）、锦纶（+8.14%）、粘胶（+6.91%）领涨，电子化学品（-2.21%）、民爆用品（-2.1%）跌幅居前。

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本月（5.1-5.18）

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• 基础化工指数上涨3.79%，排名第 11；石油石化上涨1.72%，排名第 24，行业分化明显。

(二) 个股表现

• 本周涨幅前十：

• 渝三峡 A（+51%）、集泰股份（+47%）、苏州龙杰（+36%），主要受光伏胶膜和化纤涨价驱动。

• 本周跌幅前十：

• 天承科技（-10%）、*ST 艾艾（-8%）、永悦科技（-7%），受业绩不及预期和减持影响。

三、相关公司公告

• 回购与增持：

• 江瀚新材：实控人提议回购2-4 亿元，价格不超过30 元 / 股，用于股权激励。

• 湖北宜化：控股股东计划增持2-4 亿元，提振市场信心。

• 减持计划：

• 光华股份：股东拟减持不超过384 万股（占总股本 3%）。

• 元力股份：股东福建三安集团拟减持不超过107.87 万股（占总股本 3%）。

• 项目进展：

• 联瑞新材：发行7.2 亿元可转债，用于高性能基板材料项目，提升国产替代能力。

四、行业要闻

• 浙石化高端新材料项目获批：

• 浙江石油化工在岱山岛建设己二腈、丙烯腈装置，建筑面积13,416.97㎡，推动高端聚酰胺产业链国产化。

• 全球最大煤基 MMA 项目落地：

• 哈密新能煤化工投资171.3 亿元，建设120 万吨 / 年甲醇 + 40 万吨 / 年 MMA项目，预计年产值超200 亿元，依托新疆煤炭资源发展煤化工。

• 陶氏向科莱恩索赔 304.5 亿元：

• 科莱恩因违反欧盟乙烯采购反垄断法，被陶氏、巴斯夫等四家企业合计索赔37.92 亿欧元（约 304.5 亿元），行业竞争加剧。

• 商务部对印度氯氰菊酯征收反倾销税：

• 自 2025 年 5 月 7 日起，对印度进口氯氰菊酯征收 48.4%-166.2% 反倾销税，保护国内农药企业。

五、相关公司

• 制冷剂：巨化股份（行业龙头，配额优势显著）、三美股份（成本控制能力强）受益于价格高位和配额稀缺。

• 低空经济材料：同益中（UHMWPE 纤维军用转民用）、光威复材（碳纤维无人机应用）需求增长明确。

• 电子化学品：联瑞新材（球形硅微粉国产替代）、金宏气体（电子特气进口替代）政策红利显著。

六、风险提示

1.产品价格波动风险：制冷剂、电子化学品等价格受供需影响大，若产能集中释放可能导致价格下跌。

2.技术替代风险：POE 胶膜加速替代 EVA 胶膜，若 EVA 技术迭代滞后可能冲击相关企业盈利。

3.政策变动风险：生物柴油出口依赖欧盟政策，若碳关税调整可能影响出口量。

4.国际贸易摩擦：半导体材料进口受限可能延缓国产替代进程，影响电子化学品企业研发进度。

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