2025.7.16房地产行业观察

一、总指数：基本面高频指数平稳

本次基本面高频数据更新时间为 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日，核心指数表现如下：

• 国盛固收基本面高频指数：本期为 126.6 点，前值为 126.5 点，当周同比增加 5.2 点，同比增幅与前值持平（前值同比增加 5.2 点）。

• 利率债多空信号因子：本期为 4.7%，前值为 4.8%，信号不变。

• 生产高频指数：本期为 125.9 点，前值为 125.8 点，当周同比增加 4.9 点，同比增幅与前值持平（前值同比增加 4.9 点）。

• 商品房销售高频指数：本期为 44.0 点，前值为 44.1 点，当周同比下降 6.4 点，同比降幅与前值持平（前值同比下降 6.4 点）。

• 基建投资高频指数：本期为 119.3 点，前值为 119.0 点，当周同比增加 3.4 点，同比增幅较前值扩大（前值同比增加 3.0 点）。

• 出口高频指数：本期为 144.0 点，前值为 144.1 点，当周同比增加 4.4 点，同比增幅较前值收窄（前值同比增加 4.7 点）。

• 消费高频指数：本期为 119.6 点，前值为 119.5 点，当周同比增加 2.1 点，同比增幅较前值扩大（前值同比增加 1.9 点）。

• 物价预测：CPI 月环比预测为 0.0%，前值为 - 0.1%；PPI 月环比预测为 0.1%，前值为 0.0%。

• 库存高频指数：本期为 160.8 点，前值为 160.6 点，当周同比增加 9.5 点，同比增幅较前值收窄（前值同比增加 9.6 点）。

• 交运高频指数：本期为 128.8 点，前值为 128.6 点，当周同比增加 8.6 点，同比增幅较前值扩大（前值同比增加 8.5 点）。

• 融资高频指数：本期为 231.5 点，前值为 230.9 点，当周同比增加 29.5 点，同比增幅较前值扩大（前值同比增加 29.4 点）。

二、生产：电炉开工率回落

当周工业生产高频指数为 125.9 点，前值为 125.8 点，同比增加 4.9 点，增幅与前值持平。具体指标如下：

• 电炉开工率：当周为 57.1%，前值为 59.0%，环比下降 1.9 个百分点。

• 聚酯开工率：当周为 87.2%，前值为 88.9%，环比下降 1.7 个百分点。

• 半胎开工率：当周为 72.9%，前值为 70.4%，环比上升 2.5 个百分点。

• 全胎开工率：当周为 64.6%，前值为 63.8%，环比上升 0.8 个百分点。

• PTA 开工率：当周为 80.4%，前值为 79.1%，环比上升 1.3 个百分点。

• PX 开工率：当周为 83.7%，前值为 84.4%，环比下降 0.7 个百分点。

• 重点电厂煤炭日耗：无当周具体数据，前期数据显示整体保持稳定波动。

• 秦皇岛港煤炭调度吞吐量：当周为 50.0 万吨，前值为 50.9 万吨，环比下降 0.9 万吨。

三、地产销售：房产成交回落

当周地产销售高频指数为 44.0 点，前值为 44.1 点，同比下降 6.4 点，降幅与前值持平。具体指标如下：

• 30 大中城市商品房成交面积：当周为 19.6 万平方米，前值为 37.8 万平方米，环比大幅下降 18.2 万平方米。

• 100 大中城市成交土地溢价率：当周为 4.9%，前值为 7.7%，环比下降 2.8 个百分点。

• 100 大中城市供应土地规划建筑面积：当周数据未明确更新，前值为 2991 万平方米，整体供应规模呈波动变化。

• 十城二手房成交面积（7D MA）：数据显示呈波动趋势，当周较前期略有变化，但未公布具体数值。

四、基建投资：石油沥青开工率回落

当周基建投资高频指数为 119.3 点，前值为 119.0 点，同比增加 3.4 点，增幅扩大。具体指标如下：

• 石油沥青装置开工率：当周为 32.7%，前值为 31.7%，环比上升 1.0 个百分点。

• 水泥发运率（全国）：数据显示呈波动状态，当周未公布具体数值，前期维持在 37% 左右。

• 地炼开工率：数据呈季节性波动，当周未公布具体数值，前期在 55%-60% 区间波动。

五、出口：出口集装箱运价指数持续下行

当周出口高频指数为 144.0 点，前值为 144.1 点，同比增加 4.4 点，增幅收窄。具体指标如下：

• CCFI 指数（中国出口集装箱运价指数）：当周为 1314 点，前值为 1343 点，环比下降 29 点，持续下行。

• 义乌中国小商品指数（出口价格指数）：当周为 106 点，与前值持平，保持稳定。

• RJ/CRB 商品价格指数：当周为 301.4 点，前值为 298.5 点，环比上升 2.9 点。

• 韩国旬度出口增速：当周数据显示同比增速呈波动，前值为 - 2.4%，整体出口表现偏弱。

• 海外主要经济体花旗经济意外指数：美国、欧洲、新兴市场、日本指数均呈波动，其中美国指数为负，显示经济表现不及预期。

六、消费：乘用车厂家零售和批发回落

当周消费高频指数为 119.6 点，前值为 119.5 点，同比增加 2.1 点，增幅扩大。具体指标如下：

• 乘用车厂家零售量：当周为 39660 辆，前值为 95374 辆，环比大幅下降 55714 辆。

• 乘用车厂家批发量：当周为 38757 辆，前值为 154429 辆，环比大幅下降 115672 辆。

• 日均电影票房：当周为 9223 万元，前值为 9890 万元，环比下降 667 万元。

• 柯桥纺织价格指数：呈波动趋势，当周为 105-106 点区间，与前期基本持平。

七****、CPI：水果价格持续回落

当周 CPI 月环比预测为 0.0%，前值为 - 0.1%，由负转正。具体商品价格如下：

• 猪肉平均批发价：当周为 20.6 元 / 公斤，前值为 20.4 元 / 公斤，环比上升 0.2 元 / 公斤。

• 28 种重点监测蔬菜平均批发价：当周为 4.4 元 / 公斤，前值为 4.3 元 / 公斤，环比上升 0.1 元 / 公斤。

• 7 种重点监测水果平均批发价：当周为 7.3 元 / 公斤，前值为 7.4 元 / 公斤，环比下降 0.1 元 / 公斤，持续回落。

• 白条鸡平均批发价：当周为 17.1 元 / 公斤，前值为 17.1 元 / 公斤，环比持平。

• 农产品批发价格指数：当周为 112.8 点，前值为 112.4 点，环比小幅上升 0.4 点。

• 食用农产品价格指数周环比：当周为 0.1%，处于过去 4 年波动范围内，整体价格波动平稳。

八****、PPI：铜、铝价格回落

当周 PPI 月环比预测为 0.1%，前值为 0.0%，略有上升。具体工业品价格如下：

• 螺纹钢（HRB400 20mm）全国价格：当周为 3259 元 / 吨，前值为 3232 元 / 吨，环比上升 27 元 / 吨。

• 秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价：当周为 628 元 / 吨，前值为 621 元 / 吨，环比上升 7 元 / 吨。

• 布伦特原油期货结算价（连续）：当周为 70 美元 / 桶，前值为 68 美元 / 桶，环比上升 2 美元 / 桶。

• LME 铜现货结算价：当周为 9769 美元 / 吨，前值为 10047 美元 / 吨，环比大幅下降 278 美元 / 吨。

• LME 铝现货结算价：当周为 2587 美元 / 吨，前值为 2598 美元 / 吨，环比下降 11 美元 / 吨。

• 生产资料价格指数周环比：当周为 0.1%，整体波动较小，处于合理区间。

九、交运：航班数持续回升

当周交运高频指数为 128.8 点，前值为 128.6 点，同比增加 8.6 点，增幅扩大。具体指标如下：

• 一线城市地铁客流量：当周为 3997 万人次，前值为 4003 万人次，环比小幅下降 7 万人次。

• 公路物流运价指数：当周为 1050 点，与前值持平，保持稳定。

• 国内执行航班架次：当周为 14401 架次，前值为 13985 架次，环比增加 416 架次，持续回升。

十、库存：纯碱库存回升

当周库存高频指数为 160.8 点，前值为 160.6 点，同比增加 9.5 点，增幅收窄。具体指标如下：

• 电解铝库存：当周为 24.2 万吨，前值为 21.7 万吨，环比增加 2.5 万吨。

• 纯碱库存：当周为 185.6 万吨，前值为 178.9 万吨，环比增加 6.7 万吨，呈回升趋势。

• PTA 库存天数：当周为 7.9 天，前值为 8.0 天，环比减少 0.1 天。

• 阴极铜库存：数据呈波动变化，当周未公布具体数值，前期维持在较低水平。

• 主要钢材品种库存：整体呈波动趋势，当周数据未明确更新，前期库存规模在 1500-2000 万吨区间。

十一****、融资：6M 国股银票转贴现利率下降

当周融资高频指数为 231.5 点，前值为 230.9 点，同比增加 29.5 点，增幅扩大。具体指标如下：

• 6M 国股银票转贴现利率：当周为 0.91%，前值为 1.01%，环比下降 0.1 个百分点。

• 票据利率 - 存单利率均值：当周为 - 0.77%，前值为 - 0.68%，环比下降 0.09 个百分点。

• 地方债净融资：当周为 1102 亿元，前值为 216 亿元，环比大幅增加 886 亿元。

• 信用债净融资：当周为 883 亿元，前值为 845 亿元，环比增加 38 亿元。

十二、风险提示

• 地产行业不确定性；

• 估计结果可能有偏差；

• 经济规律可能失效。