2025.7.20宏观与大类资产周报：政治局会议即将召开，关注市场政策预期博弈

1. 市场表现与A股大势

• 整体走势：上周A股震荡上涨，日均成交额1.52万亿元（小幅放量），两融余额1.9万亿元（环比上升）。

• 驱动因素：政治局会议政策预期博弈、私募补仓（仓位升至83%）、流动性支撑及板块轮动（成长/周期领涨）。

• 风险点：政治局会议利好兑现后情绪可能回落，8月关税谈判不确定性。

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2. A股配置策略

• 主线方向：

• 反内卷品种：钢铁、光伏→化工（低估值），期货品种（碳酸锂、氧化铝等）维持多头趋势。

• 科技板块：特斯拉产业链、AI算力、游戏；政策预期主题（深海科技、低空经济）。

• 补涨机会：稀土、钨、消费电子等低估值高景气品种已进入右侧趋势。

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3. 宏观经济动态

• GDP数据：二季度实际GDP同比+5.2%（符合预期），第二/三产业分别+4.8%、+5.7%。

• 工业生产：6月同比+6.8%（出口韧性+“两重”“两新”政策支持）。

• 服务业：二季度生产指数同比+6.1%（环比Q1升0.3pct）。

• 价格压力：名义GDP增速3.9%，平减指数-1.3%（通缩隐忧）。

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4. 行业中观监测

• 需求端：

• 新房/二手房销售继续下滑，水泥发运率回升，集装箱吞吐量下降。

• 乘用车零售（7月1-13日）：同比+7%，但环比-5%。

• 价格端：

• 猪肉批发价20.65元/公斤（同比-17%），蔬菜价格持平（同比-9.13%）。

• 铁矿石（+2.7%）、螺纹钢（+0.4%）、焦煤（+1.8%）上涨；原油跌1.6%。

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5. 资金面跟踪

• 流动性：公开市场净投放1.3万亿元；A股减持58.1亿元（前值54.8亿）。

• 融资活动：7月IPO募资221.5亿元（6月91.5亿），定增169亿元（6月5350亿）。

• 基金发行：股票/混合型基金7月发行104亿份（6月248亿份），环比降温。

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6. 风险提示

• 政策力度不及预期、地产市场疲软、中美关税谈判变数。

分析方向：短期交易政策预期，关注低估值补涨与期货联动品种；警惕会议后利好出尽风险。