2025.7.20海外经济政策跟踪（美国：居民消费仍具韧性）

海外经济政策跟踪（美国：居民消费仍具韧性）

核心观点

1. 经济表现

• 美国：

• 消费韧性：6月零售数据边际回升，7月密歇根大学消费者信心指数小幅上升。

• 通胀分化：6月CPI反弹（能源主导），PPI同比回落；7月市场调查与交易层面的通胀预期出现分歧。

• 其他数据：新房开工、工业生产改善；投资者和消费者信心指数均回升。

• 欧洲：5月工业生产同比回升，7月投资信心指数改善。

2. 政策动态

• 美联储：关税或推升通胀，对降息保持耐心。

• 欧央行：7月可能按兵不动，降息仍需观望。

• 日本央行：加息节奏取决于经济与通胀走势。

3. 市场表现（2025.7.11-7.18）

• 大宗商品：涨跌互现（铜跌1.2%，黄金跌0.15%，商品指数涨0.35%）。

• 股市：普涨（恒生+2.8%，标普500+0.6%）。

• 债市：10年期美债收益率微升至4.44%。

• 汇率：美元指数回升至98.5，日元、人民币贬值。

风险提示

海外货币政策超预期调整、关税政策不确定性。

结论

美国消费韧性支撑经济，但通胀预期分化，美联储降息节奏或放缓；欧日央行政策谨慎。需关注后续数据与政策动向。