2025.7.31建筑材料行业跟踪周报

投资要点

• 本周（2025.7.21–2025.7.25）建筑材料板块（SW）涨跌幅 8.20%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.69%、2.21%，超额收益分别为 6.51%、5.99%。

• 大宗建材基本面与高频数据：

• 水泥：全国高标水泥市场价格 340.7 元 / 吨，较上周降 3.3 元 / 吨，较 2024 年同期降 46.8 元 / 吨。各地区价格有涨有跌，全国样本企业平均水泥库位 66.4%，较上周升 0.1pct，平均水泥出货率 43.1%，较上周升 2.4pct。

• 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格 1238.6 元 / 吨，较上周升 26.6 元 / 吨，较 2024 年同期降 253.8 元 / 吨。全国 13 省样本企业原片库存 5334 万重箱，较上周降 225 万重箱，较 2024 年同期降 706 万重箱。

• 玻纤：国内无碱粗纱市场报价稳中偏弱，2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3618.50 元 / 吨，较上周降 0.84%，同比降 1.88%。电子纱 G75 报价稳定，高端产品价格调涨，部分产品限售。

• 周观点：

• 价格法修正草案征求意见，反内卷有了法律依据可能，顺周期行业或迎长期上涨，水泥玻璃行业及相关企业、低估值港股建筑央企、超跌行业细分龙头。

• 流动性充裕下，观察有科技属性的公司。

• 中美脱钩趋势下，出海企业转向其他市场，可观察相关企业。

• 地产链出清近尾声，部分企业有较高安全边际。

• 大宗建材方面：

• 水泥：受天气影响需求受限，价格承压，但行业供给自律共识或强化，全年盈利中枢有望好于去年，板块估值低，龙头企业有优势。

• 玻纤：AI 推动电子玻纤布升级，特种玻纤有优势，普通玻纤中期盈利有韧性，龙头估值低有望修复。

• 玻璃：行业亏损或加快供给收缩，短期价格或企稳反弹，龙头有成本优势。

• 装修建材：扩内需政策下，需求有望释放，相关龙头企业。

• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。

板块观点

• 水泥：七月下旬受天气影响，水泥出货率下降，价格承压。但行业供给自律共识有望强化，全年盈利中枢或好于去年，板块估值低，龙头企业优势凸显，相关公司华新水泥、海螺水泥等及相关公司天山股份等。

• 玻纤：AI 推动电子玻纤布升级，特种玻纤供给瓶颈短期难破，国内龙头份额有望提升。普通玻纤中期盈利有韧性，需求增长，龙头有产品优势，当前估值低，相关公司中国巨石，相关公司山东玻纤等。

• 玻璃：行业大面积亏损或加快供给收缩，短期价格或企稳反弹，中期看供给收缩和需求韧性，龙头有成本优势，相关公司旗滨集团，南玻 A。

• 装修建材：外部不确定性增加，扩内需预期强，政策推动下家居建材需求有望释放，一线城市二手房成交增长，龙头估值有望修复，可观察相关不同类型的龙头企业。

大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：本周全国水泥价格环比降 0.9%，部分地区降价。全国高标水泥价格 340.7 元 / 吨，各区域价格变动不同。全国样本企业库位 66.4%，出货率 43.1%。还涉及水泥煤炭价差及部分地区错峰停窑情况。

• 玻璃：浮法玻璃市场受期货影响，现货价格上涨，库存下降。全国浮法白玻原片均价 1238.6 元 / 吨，各区域价格有变动。13 省样本企业库存 5334 万重箱，产能有一定变动，同时涉及行业盈利情况。

• 玻纤：无碱粗纱报价偏弱，电子纱部分稳定部分调涨。样本企业库存和表观需求有相应数据，产能也有变动。

• 消费建材相关原材料：聚丙烯无规共聚物等多种原材料本周价格及变动情况。

行业动态跟踪

• 行业政策、新闻点评：

• 今年 7350 亿元中央预算内投资基本下达，重点支持多个领域，财政发力或推动实物工作量落地。

• 上半年重点领域信贷增长快，基础设施业中长期贷款增加多，有望支撑基建投资。

• 价格法修正草案征求意见，利于改善建材行业竞合秩序。

• 生态环境部对玻璃等工业大气污染防治指南征求意见，或推动落后产能退出。

本周行情回顾

• 本周建筑材料板块（SW）涨 8.20%，超额收益显著。

• 个股涨跌幅前五为韩建河山、华新水泥、濮耐股份、国统股份、垒知集团；后五为长海股份、ST 纳川、赛特新材、山东玻纤、九鼎新材。

风险提示

地产信用风险失控、政策定力超预期。