2025.8.8半导体行业 7 月份月报

一、2025 年 7 月总结与 8 月观点展望

1. 行业整体态势：7 月份半导体行业持续回暖，价格涨幅环比 6 月有所收窄。全球半导体需求持续改善，PC、平板保持小幅增长，TWS 耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI 服务器与新能源车保持高速增长，预计 8 月需求将继续复苏。供给端短期供给相对充裕，企业库存水位较高，但整体价格大多上涨，预计 8 月供需格局继续向好。

2. 企业业绩与动态：美股科技股二季度财报显示多数企业业绩同环比上涨，头部云厂商云业务贡献显著，资本开支不断上行；A 股部分端侧 AI 企业中报预增；摩尔线程、沐曦科技 IPO 获受理，砺算科技发布 7G100，AI 概念长期投资力度大、创新多。

3. 政策影响：中美关税政策有一定缓和，EDA 与 H20 解禁，但部分技术密集型领域美国政策仍可能保持高压，且解禁后 H20 因安全风险被网信办约谈，短期内部分依赖美国进口的产业成本高升，长期半导体国产化有望加速。

二、月度行情回顾

1. 板块涨跌幅：7 月电子板块涨跌幅为 6.59%，半导体板块涨跌幅为 3.08%，同期沪深 300 涨跌幅为 3.54%。申万 31 个行业中，申万电子行业涨跌幅为 6.59%。海内外市场来看，7 月份台湾半导体指数涨跌幅为 8.05%，美国费城半导体指数涨跌幅为 1.11%。

2. 个股涨跌幅：半导体行业涨幅最高的个股是东芯股份（+111.22%），跌幅最大的个股是华海清科（-34.52%），大部分半导体个股 7 月股价有不同程度上涨，少数下跌。

3. 指数走势：2018-2022 年申万半导体指数与费城半导体指数正相关性较强，2023 年后波动走势出现一定背离。2024 年 10 月后申万半导体指数呈现较大涨幅，2025 年 4、5 月波动较大，6-7 月震荡上行。

4. 估值情况：7 月底半导体估值处于历史 5 年分位数，PE 为 71.95%，PB 为 54.46%。当前半导体在历史 5 年与 10 年分位数来看，PE 分别是 71.95%、62.33%，PS 分别是 63.20%、75.38%，PB 分别是 54.46%、68.92%。

5. 公募基金持仓：2025Q2 公募基金持仓的股票市值中，电子行业排名第一，达 4455.06 亿元。公募基金配置半导体的规模长期占据电子行业的 6 成左右，2025Q2 上升至 69%，持仓半导体市值占公募基金总股票市值的 11.98%，重点持仓个股为流通市值 200 亿元以上的半导体细分行业龙头。

三、半导体供需数据跟踪

1. 价格与销量：全球半导体 6 月份销售额同比为 19.58%，2025 年 1-6 月累计同比为 19.21%。7 月存储模组价格涨跌幅区间为 - 5.34%-28.57%；存储芯片 DRAM 和 NAND FLASH 的价格涨跌幅区间为 - 10.13%-18.22%，DRAM 价格整体高位震荡。全球半导体硅片面积 2025Q2 同比为 9.62%，2025 年 1-6 月累计同比为 6.03%。

2. 库存情况：6 月份日本生产者成品库存指数显示半导体与电子库存指数底部震荡。全球各大芯片大厂的库存与周转天数维持较高分位，2025Q2 环比 Q1 周转天数有所下降，但库存仍维持高位。2025Q1 我国 A 股 62 家半导体上市企业库存水平同比上升 14.1%，环比上升 2.8%，去库压力较大。

3. 企业营收与净利润：62 家 A 股上市半导体公司 2025Q1 营收同比为 14.5%，环比为 - 13.8%；净利润同比为 96.6%，环比为 69.1%，国内半导体企业净利润表现在 2025Q1 有进一步好转。

4. 供给情况：日本半导体设备 6 月份出货额同比增长 17.62%，2025 年 1-6 月累计出货额同比增长 20.04%；全球半导体设备 2025Q1 出货额同比增长 21.31%。2025Q2 晶圆厂（台积电、台联电）的数据显示晶圆价格和产能利用率同环比均有所上涨。

四、半导体下游需求数据跟踪与预测

1. 需求预测：预计 2025 年全球半导体下游需求继续维持复苏态势，细分赛道中智能穿戴、智能家居、AI 服务器的增速或将更高。

2. 手机出货量：中国大陆智能手机 2025 年 5 月份出货量同比为 - 21.80%，2025 年 1-5 月累计出货量同比为 - 2.78%。全球智能手机 2025Q2 出货量同比为 1.03%，2025 年 1-6 月累计同比为 1.28%。

3. PC 与平板出货量：2025Q2 全球 PC 出货量同比为 6.54%，2025 年 1-6 月累计同比为 5.79%。2025Q2 全球平板增速同比为 13.37%，2025 年 1-6 月累计同比为 16.26%。

4. 汽车及新能源车销售量：中国新能源汽车销量 2025 年 6 月份同比为 26.69%，2025 年 1-6 月累计同比为 40.30%；全球新能源汽车销量 6 月份同比为 25.21%，2025 年 1-6 月累计同比为 25.00%。2024 年全球汽车总销量达 9531.47 万辆，同比为 2.65%；2024 年中国汽车总销量达 3143.6 万辆，同比为 4.46%。

5. AI 服务器出货量与云厂商资本开支：全球 AI 服务器出货量在未来 3 年中或将保持 25% 以上的增速。亚马逊、谷歌、微软、Meta 在 2025Q2 资本开支分别达到 313.68、224.46、170.79、165.38 亿美元，同比分别增长 91.35%、70.23%、23.11%、102.35%。

6. 智能穿戴出货量：全球 TWS 耳机 2025Q1 同比增长 18%，出货量达 7830 万台。2024 年全球可穿戴腕式设备合计增长 4.1%，出货量达 1.93 亿部，2025Q1 出货量同比增长 13%，达 0.46 亿部。

五、行业重点新闻

1. 全球三大 EDA 厂商 Synopsys、Cadence 和西门子 EDA 均已恢复对华供应。

2. xAI 发布新一代基座大模型 Grok 4，多模态能力或打开新应用场景。

3. 三星 Galaxy 全球新品发布会召开，发布最新款大折叠 Z Fold7。

4. 英伟达 H20、AMD MI308 将恢复对华销售。

5. IDC 数据显示 2025 年第二季度全球智能手机出货量同比增长 1.0%，中国市场同比下降 4.0%。

6. WAIC 2025 于上海召开，规模创历届之最。

7. 长江存储首条全国产化的产线将于 2025 年下半年导入试产。

8. 砺算首款 GPU 正式发布，性能对标英伟达 RTX4060。

9. 特斯拉与三星签署 165 亿美元芯片合同。

10. Counterpoint Research 报告称 2025 年全球纯半导体代工收入将达 1650 亿美元，同比增长 17%。

六、风险提示

1. 下游终端需求复苏不及预期风险，可能导致企业库存积压、工程建设进度放缓及影响产业链企业稼动率。

2. 国产替代进程不及预期风险，国际贸易摩擦和进出口管制升级可能导致相关设备、原材料等紧缺。

3. 产品研发进展不及预期风险，可能影响企业盈利水平。