2025.8.18电力设备与新能源行业周观察

报告摘要

1. 人形机器人：智元机器人获富临精工数千万元订单。随着国内外企业布局加速及 AI 技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点。在降本需求驱动下，人形机器人核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点关注国产机器人 / 机器狗加速放量带动的产业链需求，如宇树链、智元链等。

2. 新能源汽车：7 月国内新能源汽车销量同比增长 27.4%。国内新能源汽车单月产销规模处于 120 万辆以上的较高水平，同比实现较快增长，环比受淡季影响有所下滑。从后续增长趋势看，新技术演变带来的终端车型性能升级是驱动销量增长的核心推动力。

3. 新能源

4. 光伏玻璃价格上调，关注光伏板块相关行情。在板块筹码结构良好、供给端边际向好、价格有望持续向上的背景下，光伏板块存在多项投资机遇，涉及底部标的叠加新业务增长曲线、筹码结构良好且盈利逐季改善的金刚线环节、持续斩获储能订单且 AIDC 电源业务有望突破的企业、光伏玻璃价格及库存变化、具备产能整合预期的硅料环节、BC 电池效率优化及上游原材料价格上调带来的组件价格反弹空间等方面，并提及了相关受益标的。

5. “中国经济圆桌会” 会议召开，聚焦海洋经济高质量发展。海洋经济、深海科技、海上风电等被列为海洋新兴产业重点方向，叠加 “十五五” 海洋经济发展规划编制工作推进，深远海风电、漂浮式风电技术、深海浮式基础、海底电缆光缆等环节有望受益，同时提及相关受益标的。

6. 电力设备 & AIDC：奇鋐 AVC25 年上半年业绩表现亮眼。随着海外算力需求爆发，主要 CSP 厂商资本开支上行趋势明确，GPU&ASIC 需求均有望快速增长，液冷需求空间广阔。考虑到 CSP 厂商的降本需求，国内液冷相关供应商有望在海外市场实现突破及份额提升。

1. 周观点

1. 人形机器人

2. 智元机器人与富临精工达成数千万元标的项目合作，近百台远征 A2W 将落地富临精工工厂，这是国内首个工业领域具身机器人规模化商业签单案例。

3. 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着 AI 突破及政策推动，板块整体有发展机会。产业链方面，头部 T 链量产预期明确且处于行业领先，产品竞争格局更优、客户绑定黏性较强；国产链紧追，国内机器人零部件供应链布局完善，上下游产业链协同发展能力较强；Figure & 英伟达链等 AI 技术优势强，在相关突破后，AI 能力较强的企业具备后发优势。

4. 重点环节方面，看好灵巧手和轻量化环节的后续发展。灵巧手方面，微型丝杠 & 腱绳复合传动的应用是主要边际变化之一，同时灵巧手本体厂商格局优异；轻量化方面，是机器人后续技术迭代的关键方向，关注 PEEK 材料以及 MIM 工艺应用。

5. 人形机器人的发展将为零部件制造商提供新的应用市场，技术同源、具备领先优势的相关企业有望受益。AI 大模型的突破推动机器人进入具身智能新阶段，具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，以及具备上下游产业链卡位优势的相关标的有望受益。并提及了相关受益标的。

6. 新能源汽车

7. 7 月，新能源汽车产销分别完成 124.3、126.2 万辆，同比分别增长 26.3%、27.4%，环比分别下滑 2.0%、5.0%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 48.7%。1-7 月，新能源汽车产销分别完成 823.2、822.0 万辆，同比分别增长 39.2%、38.5%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 45.0%。

8. 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质新车型不断推出，性能提升与成本下行带来性价比提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，为行业发展注入新活力。海外电动化、储能规模化装机、消费电子复苏等也将助力锂电产业链需求扩大，行业有望向好发展。

9. 重点关注新技术、自身具备优势的企业、锂电下游应用场景拓展、量价利变化、二线电池厂、SOFC、全球化、两轮车、热泵、充电桩等多方面的发展机会，并提及了相关受益标的。

10. 新能源

11. 光伏：本周国内光伏玻璃市场主流价格有所上涨，多数玻璃厂家出货顺畅，库存呈下降趋势，8 月成交量预计可观，库存预计继续下行，价格仍有走高预期。

12. 关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，光伏具备明确的成长 + 周期属性。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，包括具备行业地位优势的龙头公司、颗粒硅市场份额扩大、钙钛矿规模化量产进程提速等。看好 BC 等新技术加速落地及带来的增量空间，以及率先布局优质区域市场的相关企业，包括逆变器企业及欧洲户储 / 工商储需求复苏带来的机遇等，并提及了相关受益标的。

13. 风电：2025 年 8 月第 1 周，陆上风电不含塔筒主机中标均价为 1624.81 元 /kW；陆上风电含塔筒主机中标均价为 2261.25 元 /kW。2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 8 月 8 日，风电机组招标容量（含框架）总计 78.26GW，同比 + 19%。2025 年 1-7 月，共有 439 个央国企风电项目整机集采定标，累计容量达到约 78.01GW，与 2024 年相比同比减少 16.4%。2025 年 1-7 月，全国各省市发改委共计核准 678 个风电项目，规模总计约 105GW。中厚板、螺纹钢、废钢、铸造生铁 2025 年 8 月 15 日现货价格较 2025 年 1 月 2 日价格均有下跌。

14. 国内和海外的海风成长持续性较高，发展空间可观。陆风方面，2024 年 10 月后陆风招标价格逐步企稳，行业向健康竞争状态转变，风机制造板块毛利率有望出现拐点。重点看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节的发展，并提及了相关受益标的。

15. 储能：全球视角下，应重点关注欧洲储能复苏机遇。欧洲户储去库进入尾声，叠加二季度需求旺季来临，传统市场需求有望持续修复；同时，欧洲工商储有望步入增长快车道，并提及了相关受益标的。

16. 电力设备 & AIDC

17. 奇鋐 2025 年上半年合并营收为 529.27 亿新台币，年增 66.48%，营业毛利为 132.52 亿新台币，年成长 84.92%，合并毛利率为 25.04%；2025 年第 2 季合并营收为 295.95 亿新台币，季增 26.84%，年增 79.54%，创下单季历史新高。业绩成长主要来自 AI 伺服器散热与机箱业务的强劲需求。奇鋐对 25 年下半年维持正向看法。

18. 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI 电气设备等投资主线。海外算力需求爆发，数据中心加速放量，液冷、HVDC 等需求有望提升，并提及了相关受益标的。智算数据中心大规模发展将为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇，电力设备行业整体进入景气周期上行区间，看好现金流良好或充沛，分红比例较高的相关公司，并提及了相关受益标的。

2. 行业数据跟踪

1. 新能源汽车

2. 锂电池材料价格：四氧化三钴、硫酸钴、电池级碳酸锂价格上涨；钴价下跌；钴酸锂、磷酸铁锂、三元材料、三元前驱体、电池级硫酸镍价格上涨；电池级硫酸锰价格维持稳定；高端人造负极价格维持稳定；隔膜（湿法）价格维持稳定；电解液价格维持稳定；DMC 价格下跌；六氟磷酸锂价格上涨。

3. 新能源汽车产业链：2025 年 7 月新能源汽车产销同比分别增长 26.3%、27.4%，环比分别下滑 2.0%、5.0%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 48.7%。2025 年 7 月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为 98.7、118.1 万辆，同比分别上升 12.0%、24.4%，环比分别下滑 11.2%、4.8%。2025 年 7 月，我国动力电池装车量 55.9GWh，环比下降 4.0%，同比增长 34.3%；1-7 月，累计装车量 355.4GWh，累计同比增长 45.1%。截至 2025 年 6 月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为 409.6 万台，私人充电桩保有量为 1200.4 万台，全国充电基础设施累计数量为 1610 万台；2025 年 1-6 月，全国充电基础设施新增 328.2 万台，同比增加 99.2%，车桩增量比为 1.8:1。

4. 新能源

5. 光伏产品价格：多晶硅价格环比持平；硅片价格环比持平；TOPCon 电池片价格部分上涨，部分持平；国内分布式组件价格环比持平。

6. 2025 年 6 月电池组件出口金额 22.0 亿美元，同比下降 24.2%，环比下降 8.6%；1-6 月累计出口 132.7 亿美元，同比下降 24.8%。2025 年 6 月逆变器出口金额 9.17 亿美元，同比下降 0.1%，环比增长 10.4%；1-6 月累计出口金额 42.57 亿美元，同比增长 6.3%。2025 年 6 月光伏新增装机量 14.36GW，同比下降 38.4%；1-6 月累计装机量 212.21GW，同比增长 107.1%。2025 年 6 月风电新增装机量 5.11GW，同比减少 15.95%；1-6 月累计装机量 51.39GW，同比增长 98.88%。

3. 风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。