核心观点

中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，关注乘用车和国产替代零部件相关领域。

月度产销与周度数据

• 月度产销：根据中汽协数据，2025 年 7 月，汽车产销分别完成 259.1 万辆和 259.3 万辆，环比分别下降 7.3% 和 10.7%，同比分别增长 13.3% 和 14.7%。其中，乘用车产销分别完成 229.3 万辆和 228.7 万辆，环比分别下降 6% 和 9.8%，同比分别增长 13% 和 14.7%；商用车产销分别完成 29.8 万辆和 30.6 万辆，环比分别下降 15.8% 和 17.1%，同比分别增长 16.3% 和 14.1%；新能源汽车产销分别完成 124.3 万辆和 126.2 万辆，同比分别增长 26.3% 和 27.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 48.7%；汽车出口 57.5 万辆，环比下降 2.8%，同比增长 22.6%。

• 周度数据：根据乘联会数据统计，8 月 1-10 日，全国乘用车市场零售 45.2 万辆，同比去年 8 月同期下降 4%，较上月同期增长 6%；全国乘用车厂商批发 40.3 万辆，同比去年 8 月同期增长 16%，较上月同期下降 3%。根据上险数据，8.4-8.10 国内乘用车上牌 38.20 万辆，同比 - 5.3%，环比 - 18.5%；其中新能源乘用车上牌 21.84 万辆，同比 + 2.4%，环比 - 11.9%。

本周行情

本周（20250811-20250815）CS 汽车上涨 3.21%，CS 乘用车上涨 2.18%，CS 商用车上涨 0.98%，CS 汽车零部件上涨 4.12%，CS 汽车销售与服务下跌 1.38%，CS 摩托车及其他上涨 6.6%，电动车上涨 5.41%，智能车上涨 2.39%。同期的沪深 300 指数上涨 2.37%，上证综合指数上涨 1.7%。CS 汽车强于沪深 300 指数 0.84pct，强于上证综合指数 1.51pct，年初至今上涨 17.23%。从全行业看，汽车行业本周涨幅在 30 个行业（中信分类）中排第 9 位；年初至今涨跌幅在 30 个行业（中信分类）排第 12 位。

成本跟踪和库存

2025 年 8 月 10 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期 - 12.8%/+8.8%/-0.1%，分别环比上月同期 + 5.7%/-0.7%/+0.4%。7 月汽车经销商库存预警指数为 57.2%，同比下降 2.2 个百分点，环比上升 0.6 个百分点。

市场关注

1. 智驾：小鹏 G7 Ultra 将推送 VLA 智驾升级；禾赛获丰田激光雷达订单；Momenta 自研芯片进入测试；特斯拉 Robotaxi 9 月试运营。

2. 机器人：智元机器人获富临精工订单。

3. 车型 & 整车：理想调整销售架构，五菱与华为深化合作；新车型关注智己 LS6 预售、特斯拉 Model 3 长续航版；新款坦克 500 开启预售，首日订单突破 1.1 万台。

4. 政策方面：重庆追加 3 亿置换补贴；两部委拟规范智驾宣传；意大利推 7 亿美元电动车补贴。

5. 持续关注板块中报业绩行情。

行业背景与中长期展望

• 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，电动化围绕高能量密度电池等方向升级，智能化随着 5G 技术应用水平提升，2025 年预计更多搭载激光雷达等的车型量产，L3 高阶智能驾驶进入元年。特斯拉推动行业估值体系重估。

• 中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓等特点。电动化智能化带来结构性发展机遇，预计国内汽车总量产销未来 20 年维持 2% 年化复合增速，电动智能汽车是高景气赛道。

行业复盘

中国汽车工业发展从 20 世纪 50 年代开始，产量逐步增长，2010 年是国内汽车行业增速的分水岭。2018 年出现首次销量下滑，后续受多种因素影响波动，2023 年、2024 年产销均创历史新高。

自主崛起方向与增量零部件

• 自主崛起方向：电动智能化背景下，自主品牌车企全球地位提升，主要有传统车企、新势力品牌、科技 / 消费电子转型车企三类，带动国产汽车全球份额提升。

• 增量零部件：数据流方向关注传感器等环节；能源流方向关注动力电池等环节。

重要行业新闻与上市车型

• 重要行业新闻：包括小鹏 G7 Ultra 相关推送、禾赛获丰田订单、新一代智己 LS6 预售、理想调整架构、五菱与华为合作升级、Momenta 自研芯片测试、特斯拉相关动态、新款坦克 500 预售、智元机器人获订单以及重庆、市场监管总局与工信部、意大利等地的政策新闻。

• 8 月上市车型梳理：东风风行星海 V9、东风汽车猛士 M817、吉利汽车博越等多款车型在 8 月不同时间上市，涉及不同价格区间、动力类型和级别。

中报披露目录及业绩预告情况

• 中报披露目录：有具体的 2025 年中报披露日历。

• 中报业绩：多家公司 25H1 实现业绩高增，如九号公司、飞龙股份等，也有部分公司业绩下滑。

• 业绩预告：亚太股份、隆鑫通用、涛涛车业、正裕工业等多家公司 25H1 预计业绩增长。

数据跟踪

• 月度数据：7 月汽车、乘用车、商用车、新能源汽车产销及出口数据，乘联会统计的 7 月乘用车零售、批发等数据。

• 新势力方面：7 月新势力交付多数同比上升，理想、小鹏、蔚来等销量及同环比情况各异。

• 周度数据：8 月 1-10 日乘用车零售、批发数据，上险数据及相关同比、环比情况，乘用车整体上险量排名等。

• 库存：7 月份汽车经销商库存预警指数为 57.2%，同比下降 2.2pct。

• 行业相关运营指标：8 月原材料价格环比回升，欧元、美元兑人民币汇率情况。

公司公告

近期（20250811-20250817），菱电电控、赛力斯、海伦哲、北汽蓝谷、爱柯迪、贝斯特、北特科技、继峰股份、中原内配、金固股份、豪能股份、上海沿浦、春风动力、德赛西威等公司发布了半年报告、收购兼并、增发预案、个股其他公告、资金投向等类型的公告。

重点公司盈利预测及估值

列出了吉利汽车、赛力斯、小鹏汽车 - W、零跑汽车、江淮汽车、星宇股份、宇通客车、福耀玻璃、伯特利、华阳集团、科博达、玲珑轮胎、骆驼股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、继峰股份、新泉股份、上声电子、均胜电子、精锻科技、双环传动、保隆科技、瑞鹄模具、沪光股份、地平线机器人 - W 等重点公司的投资评级、2025/8/15 收盘价格、总市值、EPS 及 PE 情况。

风险提示

汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。