2025.9.1电力设备与新能源周观点

一、核心观点

阿里FY26Q1资本开支同比高增220%，单季度Capex达386亿元，创历史新高，反映AI需求持续强劲。阿里云年内新增8个数据中心，全球基础设施预计扩展至30个地域、95个可用区。国内数据中心资本开支有望持续释放，AIDC产业链或将受益。

二、子行业观点

• 新能源车：产业链进展积极，关注固态电池产业链，包括锂金属负极、电解液添加剂、干电极设备、固态电解质等环节。
• 工控：阿里Capex高增提振AIDC链预期，国内数据中心建设加速。
• 储能：电力市场化推进，国内储能盈利模式逐步完善；美国储能装机同比高增，欧洲、新兴市场政策支持加强。
• 光伏：反内卷持续推进，产业链价格修复，硅片、电池片价格稳中有升。国家能源局强调提升电力系统对新能源适配能力。
• 风电：国内海上风电项目招中标活跃，金风科技拟安装30台20MW风机，明阳智能退出德国项目。

三、重点公司动态

• 宁德时代：上半年归母净利润同比+33.33%，Q2业绩超预期，产能利用率与高附加值业务提升毛利率。
• 协鑫科技：2024年亏损收窄，颗粒硅成本优势显著，市占率稳步提升。

四、行业数据与价格更新

• 锂电材料价格多数企稳，碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上涨。
• 硅片价格环比上涨，多晶硅价格持稳，组件价格维持在0.65–0.67元/W。

五、风险提示

• 新能源车产销增长不及预期，产业链盈利承压。
• 光伏装机增速、原材料供给及新产能投放不及预期。
• 风电装机不及预期，弃风限电改善缓慢。

六、行业走势与个股表现

• 电力设备、风电、新能源车指数领涨，涨幅超2.9%。
• 通合科技、兆新股份、电气风电等涨幅居前；金冠股份、科恒股份等跌幅较大。

七、政策与市场动态

• 江西电力市场10月起转入连续结算试运行，推动储能盈利模式完善。
• 美国储能装机同比高增，欧洲希腊推出储能补贴机制，沙特规划1GW/4GWh储能项目。

八、技术方向

• 固态电池产业化加速，华域汽车收购上汽清陶股权，超电新能与复旦大学共建实验室。
• 光伏关注BC产业链、TOPCon技术及辅材龙头。

九、海外动态

• 明阳智能退出德国北海风电项目，大金重工获韩国3亿元风电运输船订单。