2025.9.3银行业 2025 年中报综述

一、总体回顾：其他非息收入改善推动营收利润增长

（一）行业整体：营收利润增速回升，均实现正增长

2025 年上半年，42 家 A 股上市银行合计实现营业收入 2.92 万亿元，同比增长 1.0%；合计实现归母净利润 1.10 万亿元，同比增长 0.8%。收入与归母净利润增速较一季度均回升，主要因二季度市场利率回落，债券投资损失等其他非息收入对净利润增长的拖累幅度减弱。

从归母净利润增速归因分析：

1. 生息资产规模：贡献基本稳定，上半年较一季度略有回升，但幅度不大。

2. 净息差：受 LPR 下行、存量按揭利率调整、信贷需求疲弱等因素影响持续回落，是当前银行最大压力来源，上半年对净利润增长的拖累幅度较一季度略微增加。

3. 手续费净收入：经过多年调整后企稳，对净利润的不利影响消除。

4. 其他非息收入：一季度受市场利率上升拖累净利润增长，二季度市场利率下行，叠加银行出售债券等资产带来的投资收益增加，再度对净利润增长产生正贡献。

5. 拨备：平滑利润力度减弱，今年一季度及上半年资产减值损失对净利润增长的贡献降至 0.2 个百分点，且随着近年拨备计提力度降低，当前平滑利润空间不大。

（二）分类型银行：均受益于其他非息收入改善

上半年，各类型银行收入增速较一季度均回升；除农商行外，其余类型银行归母净利润增速也较一季度回升。从归因来看，不同类型银行均受益于其他非息收入改善，具体表现为同比增幅扩大或同比降幅收窄。

二、净息差：同比降幅变化不大，各类型银行趋势一致

（一）行业整体：上半年净息差同比降幅与一季度接近

2025 年上半年，上市银行整体净息差同比下降 14bps 至 1.41%，降幅与一季度的 13bps 接近，较 2024 年 17bps 的降幅略有收窄。从单季度看，二季度净息差环比一季度下降 4bps。展望全年，受 LPR 下调及信贷需求疲弱等影响，净息差同比仍将收窄，但受益于 5 月份存款挂牌利率下降，预计降幅将小幅收窄。

（二）分类型银行：净息差整体走势接近

各类型银行短期内净息差走势略有差异，但整体趋势基本一致。2025 年上半年，六大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.34%、1.62%、1.49%、1.56%，同比分别下降 15、10、10、13bps，降幅较一季度的 15、8、9、14bps 均变化不大；单季度净息差环比一季度，六大行、股份行、城商行、农商行分别下降 4、4、8、2bps。

三、资产质量：整体压力小幅增加

（一）行业整体：资产质量压力小幅增加，拨备计提力度略有上升

从中报数据看，行业资产质量压力边际增加，压力主要来自零售领域，上半年拨备计提力度有所增加，但上市银行持续平滑利润的空间不大。

1. 资产质量核心指标表现

• 不良贷款率：降至低位，2025 年二季度末上市银行合计不良贷款率 1.23%，较年初降低 0.05 个百分点。

• 关注贷款率：略微降低，二季度末为 1.67%，较年初下降 0.04 个百分点。

• 逾期率：持续攀升，二季度末为 1.44%，较年初上升 0.03 个百分点。

• 不良生成率：同比略微上升 0.03 个百分点至 0.75%，新增不良主要来自个人贷款，个人住房贷款、经营性贷款、消费贷款及信用卡不良率均上升。

2. 拨备情况：上半年拨备计提力度略有回升。近年银行信用减值损失同比持续减少以平滑利润增长，导致整体拨贷比持续降低，拨备覆盖率受不良处置影响维持稳定。2025 年二季度末，上市银行整体拨贷比为 2.93%，拨备覆盖率为 238%；“贷款减值损失 / 不良生成” 较去年回升至 106%，但仍处于历史较低水平。

（二）分类型银行：资产质量表现分化，六大行、农商行压力有所增加

1. 资产质量压力差异

• 六大行：不良率较年初基本稳定，关注率下降、逾期率上升，不良生成率同比上升，整体压力增加。

• 股份行：不良率稳定、关注率下降、逾期率下降，不良生成率高位回落，资产质量压力减轻。

• 城商行：不良率略有下降、关注率下降、逾期率基本稳定，不良生成率基本稳定，整体平稳。

• 农商行：不良率稳定、关注率上升、逾期率基本稳定，不良生成率有所上升，压力增加。

2. 拨备情况差异：六大行、城商行拨备超额计提，股份行、农商行拨备平衡利润空间不足。具体而言，今年以来六大行拨贷比、拨备覆盖率稳定，其他银行下降；从 “贷款减值损失 / 不良生成” 看，六大行、城商行回升明显，未来利润平滑空间较大，而股份行、农商行通过释放拨备平滑利润空间不足，或需动用存量拨备。

四、资产规模：整体增速回升

2025 年二季度末，上市银行合计总资产为 321 万亿元，同比增长 9.6%，增速较一季度回升明显。当前行业 ROE 约为 9.3%、分红率约 30%，对应的内生增速约 7%，当前资产增速相对较快，主要因六大行、城商行资产增速回升明显。

五、非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入再度增长

（一）手续费净收入：止跌回升

2022 年以来，受资本市场波动、政策因素等影响，理财和代销业务收入下滑，上市银行手续费净收入持续减少；2025 年上半年，上市银行手续费净收入止跌回升。

（二）其他非息收入：再度增长

此前利率持续下降背景下，上市银行来自金融市场业务的投资收益、公允价值变动损益等价差收入大幅增长，对净利润增长贡献显著；2025 年一季度受市场利率上升影响，其他非息收入增速明显下降，二季度后市场利率再度回落，其他非息收入增速回升。

六、行业展望：2025 年或是此轮业绩下行周期的尾声

当前银行基本面承压，净息差是最大压力来源，资产质量压力略有增加，预计 2025 年上市银行营收和归母净利润同比增速均在 1% 左右，关键驱动因素如下：

1. 净息差：受 LPR 下降、存量按揭利率调整、信贷需求疲弱等影响仍有下行压力，但随基数降低及存款挂牌利率下调对冲，全年同比降幅预计略有收窄。

2. 手续费净收入：近期资本市场回暖利好银行财富管理业务，预计全年同比正增。

3. 其他非息收入：走势取决于下半年利率情况，存在不确定性，但银行可通过出售浮盈债券实现投资收益，助力全年收入增速稳定；叠加净息差降幅收窄、手续费净收入回升，预计全年收入增速在 1% 左右。

4. 资产质量与拨备：宏观经济运行整体平稳，预计资产质量压力不会快速上升；银行新增拨备超额计提空间几乎无，但拨备覆盖率仍处较高水平，存量拨备较多，仍可通过拨备反哺利润，预计全年行业净利润增速保持稳定，在 1% 左右。

综合来看，考虑到政策呵护净息差及 5 月份存款挂牌利率下调后的重定价影响，2026 年净息差降幅有望收窄，推动收入增速回升；同时存量不良出清，2026 年有望迎来零售贷款不良生成拐点，预计拨备不会拖累净利润增长。因此判断 2025 年是此轮业绩下行周期的尾声，2026 年行业收入和利润增速将拐点向上。

七、单家银行：资产增速是银行业绩分化的主要原因

从银行间分化情况看，资产增速是不同银行归母净利润增速差异的主要原因，其贡献了不同银行归母净利润增速差异的一半左右。

八、风险提示

若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响银行业，如对净息差、资产质量等产生不利影响。具体而言，经济下行时期货币政策宽松可能对净息差产生负面影响，借款人偿债能力下降可能对银行资产质量产生不利影响。