2025.9.8电力设备及新能源周报

一、本周（20250901-20250905）板块行情

电力设备与新能源板块本周上涨 7.39%，涨跌幅排名第 1，强于上证指数。在板块子行业中，太阳能指数涨幅最大，上涨 14.51%；核电指数跌幅最大，下跌 2.17%。其他子行业具体表现为：锂电池指数上涨 9.27%，储能指数上涨 0.94%，风力发电指数上涨 0.31%，新能源汽车指数下跌 0.64%，工控自动化下跌 0.86%。

从市场整体来看，沪指收于 3812.51 点，下跌 45.41 点，跌幅 1.18%，成交 55303.75 亿元；深成指收于 12590.56 点，下跌 105.59 点，跌幅 0.83%，成交 73075.79 亿元；创业板收于 2958.18 点，上涨 68.06 点，涨幅 2.35%，成交 35865.43 亿元；电气设备收于 9058.99 点，上涨 623.53 点，涨幅 7.39%，强于上证指数。

在行业股票涨跌幅方面，本周涨幅居前的五个股票分别为先导智能（51.51%）、亿纬锂能（36.39%）、上海电力（35.66%）、阳光电源（35.52%）、锦浪科技（31.95%）；跌幅居前的五个股票分别为宁波韵升（-13.08%）、湘电股份（-14.08%）、麦格米特（-14.64%）、南洋股份（-16.55%）、南洋科技（-18.38%）。

二、新能源汽车：8 月新势力销量公布，蔚来汽车销量创历史新高

（一）行业观点概要

2025 年 9 月 1 日，多家造车新势力和传统车企公布 8 月交付数据，蔚来、零跑、小鹏等品牌交付量显著增长，比亚迪持续保持强势，新能源车市场整体势头强劲。

• 蔚来：8 月交付 31305 台，同 / 环比分别为 + 55.2%/+49%。其中，蔚来品牌交付 10525 台，乐道品牌交付 16434 台，firefly 萤火虫品牌交付 4346 台。截至目前，蔚来累计交付新车 838036 台。

• 小鹏：8 月交付 37709 台，同 / 环比分别为 + 168.7%/+2.7%，是唯一连续 10 个月交付量超 3 万的新势力车企，单月交付量创历史新高。2025 年 1-8 月，小鹏累计交付 271615 台，同比增长 252%。

• 理想：8 月交付 28529 台，同 / 环比分别为 - 40.7%/-7.2%。2025 年 1-8 月，理想累计交付 263198 辆，同比增长 - 8.6%；截至 2025 年 8 月 31 日，累计交付量达 1397070 辆。

• 零跑：8 月交付 57066 台，创历史新高，同 / 环比分别为 + 88.3%/+13.8%，位列新势力汽车品牌 8 月销量榜第一。2025 年 1-9 月，零跑累计交付 328859 辆。

• 广汽埃安：8 月交付 27044 台，同 / 环比分别为 - 23.5%/+1.8%。2025 年 1-8 月累计销量 205865 辆，同比下降 16.98%。

• 小米：8 月交付量超 30000 台，同比增长 200%。2025 年 1-8 月，小米累计交付 216625 辆。

• 极氪：8 月交付 44843 台，同 / 环比分别为 148.9%/+1.5%。2025 年 1-8 月共交付 179776 台，同比增长 47.9%。

• 比亚迪：8 月单月交付 373626 台，同 / 环比分别为 0.1%/+8.5%。2025 年 1-8 月，比亚迪累计交付 2863876 台。

此外，9 月 4 日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》，提出加强电子信息领域创新平台建设，强化关键共性技术供给，通过国家重点研发计划相关领域重点专项，支持集成电路、先进计算等领域科技创新，同时提升协同攻关效率，支持人工智能、全固态电池等前沿技术方向基础研究。

（二）行业数据跟踪

2025 年 7 月 18 日至 9 月 5 日期间，主要锂电池材料价格呈现不同变化态势：

• 三元动力电芯：价格稳定在 0.38-0.39 元 / Wh，9 月 5 日环比持平 0.00%。

• 正极材料：NCM523 价格在 10.67-11.45 万元 / 吨波动，9 月 5 日环比下跌 0.53%；NCM811 价格稳定在 14.27-14.59 万元 / 吨，9 月 5 日环比持平 0.00%；三元前驱体（NCM523）价格从 7.58 万元 / 吨升至 7.73 万元 / 吨，9 月 5 日环比上涨 0.52%；三元前驱体（NCM811）价格从 8.95 万元 / 吨升至 9.20 万元 / 吨，9 月 5 日环比上涨 0.88%；硫酸钴价格从 5.09 万元 / 吨升至 5.39 万元 / 吨，9 月 5 日环比上涨 2.08%。

• 负极材料：锰酸锂（低容量型）价格在 2.95-3.20 万元 / 吨波动，9 月 5 日环比下跌 1.56%；锰酸锂（小动力型）价格在 3.25-3.50 万元 / 吨波动，9 月 5 日环比下跌 2.86%；工业级碳酸锂价格从 6.51 万元 / 吨降至 7.25 万元 / 吨，9 月 5 日环比下跌 6.33%；电池级碳酸锂价格从 6.67 万元 / 吨降至 7.48 万元 / 吨，9 月 5 日环比下跌 6.15%；氢氧化锂（中端）价格从 6.28 万元 / 吨降至 8.05 万元 / 吨，9 月 5 日环比下跌 1.71%。

• 隔膜（基膜）：数码（7μm）价格稳定在 0.76 元 / 平方米，9 月 5 日环比持平 0.00%；动力（9μm）价格在 0.74-1.83 元 / 平方米波动，9 月 5 日环比持平 0.00%。

• 电解液：磷酸铁锂电池电解液价格稳定在 1.77-1.83 元 / 平方米，9 月 5 日环比持平 0.00%。

（三）行业公告跟踪

• 恩捷股份：收到《新世纪评级关于云南恩捷新材料股份有限公司 2025 年上半年度业绩亏损及部分募投项目终止的关注公告》。因产业链竞争加剧，产品价格下行，公司拟终止 “江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”，新世纪评级认为该事项暂不会对公司信用质量产生影响。

• 石大胜华：拟设立子公司东营胜华利达科技有限公司，投资建设 5.3 万吨 / 年氯化钙项目。项目位于山东省东营市垦利区同兴路 198 号，用地面积 5300㎡，建设期 8 个月，总投资 2500 万元，资金来源为企业自筹。

三、新能源发电：两部门依法治理光伏等产品低价竞争，加强重点行业监测预警和风险提示

（一）行业观点概要

9 月 4 日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》，提出在破除 “内卷式” 竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争；引导地方有序布局光伏产业，梳理产能情况；实施光伏组件产品质量管理，落实《光伏制造行业规范条件》，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业技术进步；加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录。目前，光伏供给侧改革加速，硅料收储联盟推进、“全成本线以上报价” 约束等举措推动行业健康发展，组件价格逐步趋于理性，行业拐点加速到来。

1. 产业链价格

• 硅料：本周硅料企业报价上扬，一线厂家价格约 55 元 / 千克，二三线厂家报价 52 元 / 千克，颗粒料新单报价 48-49 元 / 千克。拉晶厂家采购意愿疲弱，多数观望，少量以 49 元 / 千克成交，50-55 元 / 千克成交多为期现商、特殊硅材料厂家购入，成交量较上周减少。8 月底，拉晶厂家硅料库存达 22-24 万吨以上，硅料厂家库存较 7 月底减少至 26-27 万吨左右。

• 硅片：本周硅片市场价格延续上周水平，主流成交价为 183N 每片 1.25 元、210RN 每片 1.40 元、210N 每片 1.60 元。183N 与 210N 因需求旺盛，部分厂家小幅上调报价；210RN 受供应过剩、需求错配影响，部分成交价低至每片 1.37 元，市场接受度有限，接单节奏慢。

• 电池片：本周 N 型电池片价格变动，183N、210N 均价分别涨至 0.3 元 / 瓦、0.295 元 / 瓦，210RN 持稳于 0.285 元 / 瓦。价格区间上，183N 为 0.295-0.31 元 / 瓦，210N 为 0.29-0.295 元 / 瓦，210RN 为 0.285-0.29 元 / 瓦。183N 受印度订单拉动上涨，210RN 因产出占比高、供过于求库存累积，210N 因供需紧平衡价格上涨。

• 组件：9 月第一周需求较 8 月疲软，组件多执行前期订单，集中项目价格 0.6-0.7 元 / 瓦，众数 0.65-0.68 元 / 瓦；分布、自发自用项目新单较多，现货价格 0.65-0.72 元 / 瓦，部分项目与急单可接受 0.7 元 / 瓦以上价格，个别厂家量体存在 5-10% 差异。N-TBC 价格维稳，执行价格 0.73-0.8 元 / 瓦，报价不含经销商与库存售价。

（二）行业数据跟踪

2025 年 7 月 16 日至 9 月 3 日，光伏产业链主要产品价格情况如下：

• 硅料：多晶硅致密料价格从 37 元 /kg 升至 48 元 /kg，9 月 3 日环比上涨 4.35%。

• 硅片：单晶硅片 - 182mm（元 / 片）价格稳定在 1.20-1.25 元，9 月 3 日环比持平 0.00%；单晶硅片 - 210mm（元 / 片）价格稳定在 1.55-1.60 元，9 月 3 日环比持平 0.00%；N 型硅片 - 182mm（元 / 片）价格稳定在 1.35 元，9 月 3 日环比持平 0.00%；N 型硅片 - 210mm（元 / 片）价格稳定在 0.039 元，9 月 3 日环比持平 0.00%。

• 电池片：单晶 PERC 电池片 - 182mm/23.1+%（美元 / W）价格稳定在 0.034-0.039 美元，9 月 3 日环比持平 0.00%；TOPCon 电池片 - 182mm（美元 / W）价格稳定在 0.032-0.039 美元，9 月 3 日环比持平 0.00%；TOPCon 电池片 - 182mm（元 / W）价格稳定在 0.25-0.285 元，9 月 3 日环比持平 0.00%。

• 组件：TOPCon 双玻组件 - 182mm（元 / W）价格从 0.67 元升至 0.69 元，9 月 3 日环比上涨 0.73%；HJT 双玻组件 - 210mm（元 / W）价格稳定在 0.83 元，9 月 3 日环比持平 0.00%。

（三）行业公告跟踪

科威尔：股东京坤投资、合涂投资因自身资金需求，计划自公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，通过集中竞价交易（含盘后固定价格交易）、大宗交易等方式减持公司股份，合计不超过 1968799 股，占公司总股本比例不超过 2.34%。

四、电力设备及工控：金上 — 湖北特高压工程正式送电

（一）行业观点概要

1. 电力设备

近日，金上 — 湖北 ±800 千伏特高压直流输电工程完成 168 小时试运行，具备 400 万千瓦输电能力，正式投入运行并向湖北输送电力。该工程是我国 “西电东送” 战略重要通道，也是全球海拔最高的特高压直流输电工程，全面投运后每年可输送电量约 400 亿千瓦时。

国家电网 2025 年特高压项目第三次设备招标公布推荐中标候选人，公示金额 13 亿元，中标标包 72 个，单包均值 1808 万元，最大标包 15392 万元。分标来看，1000kV 电抗器 2.94 亿元，1000kV 变压器 2.43 亿元，1000kV 组合电器 2.18 亿元，通信设备 7702 万元，直流金具 7409 万元，二次设备（直流工程）7262 万元。

此次公示中标企业 54 家，人均中标 2410 万元。从上市公司中标情况看，特变电工中标 3.97 亿元，金额占比 30.5%，排名第一；国电南瑞中标 7601 万元，金额占比 5.84%，排名第二；国网信通中标 3305 万元，许继电气中标 2914 万元，平高电气中标 2130 万元，神马电力中标 2031 万元，国网英大中标 1225 万元，东方电子中标 851 万元，思源电气中标 582 万元，中国西电中标 476 万元。

（二）行业数据跟踪

• 工业增加值：通用和专用设备工业增加值当月同比、累计同比数据有波动；工业增加值累计同比整体呈现一定变化趋势。

• 固定资产投资：固定资产投资完成额中，新建、扩建、改建累计同比数据存在差异，整体有不同幅度的增减变化。

• 铜价：长江有色市场 1# 铜平均价在 30000-100000 元 / 吨区间波动，不同时期价格有所不同。

（三）行业公告跟踪

保变电气：因工作变动，刘小飞先生申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后不再担任公司任何职务。

五、本周关注

宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。

六、风险提示

1. 政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，新兴产业增长将放缓。

2. 行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧，产品价格可能超预期下降。

七、重点公司盈利预测、估值与评级

代码	简称	股价（元）	EPS（元）-2024A	EPS（元）-2025E	EPS（元）-2026E	PE（倍）-2024A	PE（倍）-2025E	PE（倍）-2026E
300750.SZ	宁德时代	325.11	5.44	6.77	8.35	59.76	48.02	38.93
002850.SZ	科达利	138.42	0.74	1.60	2.12	187.05	86.51	65.29
002487.SZ	大金重工	39.78	0.30	3.29	5.06	132.60	12.09	7.86
301155.SZ	海力风电	81.39	4.76	3.90	4