2025.9.10交通运输行业周报

一、本周行业热点事件点评

（一）原油运价先跌后涨，欧线美线集运运价分化

1. 原油运价情况：9 月 4 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 1285.98 点，较 8 月 28 日上涨 1.0%。本周 VLCC 市场中东航线周初成交量下滑，临近周末，9 月中旬多个货盘寻船，个别货盘装期紧，成交 WS 点位由跌转涨；大西洋和美湾航线成交活跃，运价持续上升，船东因装港出货情况推高运价，租家则私下寻船避免市场过热。目前中东航线 9 月整体船位充足，但部分时间区间船位较少，短期出货节奏改变了运价下行趋势，后续若无足够货量支撑，运价难持续上涨。9 月 5 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 WS65.85，较 8 月 28 日下跌 0.18%，CT1 的 5 日平均为 WS63.17，较上期平均下跌 5.34%，TCE 平均 4.2 万美元 / 天；西非马隆格 / 杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报 WS66.00，上涨 2.40%，平均为 WS64.50，TCE 平均 5.1 万美元 / 天。

2. 欧线美线集运运价情况：欧线运输需求增长乏力，供需疲软，即期市场订舱价格持续下行，9 月 5 日上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为 1315 美元 / TEU，较上期下跌 11.2%。美线运输需求平稳，即期市场订舱价格继续上涨，9 月 5 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 2189 美元 / FEU 和 3073 美元 / FEU，较上期分别上涨 13.8%、7.2%。

（二）春秋航空上半年盈利及暑运民航运输情况

1. 春秋航空业绩：2025 年上半年，春秋航空实现营业收入 103.04 亿元，同比增长 4.35%；归母净利润 11.69 亿元，同比下降 14.11%，客座率维持 90.5%，国际航线可用座位公里同比大增 41%，基本恢复至 2019 年同期水平。同期中国国航亏损 18.06 亿元，南方航空亏损 15.33 亿元。上半年全国民航旅客运输量达 3.7 亿人次，同比增长 5.9%，但大量原执飞欧美的宽体机运力转投国内，导致市场供大于求，票价受压，国际航线恢复节奏制约盈利，春秋航空凭借低成本优势保持盈利领先，三大航通过优化地面流程、推出增值服务挖掘内需市场，等待国际航线需求回暖。

2. 2025 年暑运民航情况：7 月 1 日至 8 月 31 日，全国民航累计运输旅客 1.47 亿人次，日均 237 万人次，同比增长 3.6%；保障航班 119.9 万班，日均 1.93 万班；平均客座率 84.8%，同比增加 2.2 个百分点；航班正常率 84%，同比提升 6.7 个百分点，8 月 15 日单日旅客运输量 256.53 万人次创历史新高。国内航线累计运送旅客 1.31 亿人次，日均 211 万人次，普洱思茅、武当山等支线机场客流同比翻番，哈密、五台山等支线机场增幅超 50%。国际客运航班量达 12.3 万班，日均近 2000 班，高峰周恢复至 2019 年 93%，通航国家增至 80 个，越南、韩国日均航班同比增加 20 班以上，俄罗斯、乌兹别克斯坦等增加 10 班以上。同时，我国入境免签、离境退税等政策优化，国际口岸机场出入境和中转便利化水平提升，外籍旅客入境数量明显增长。

3. 机场航班情况：8 月 30 日 - 9 月 5 日，国内进出港执飞航班量 TOP5 机场依次是广州白云机场（11170 班次）、上海浦东机场（11170 班次）、北京首都机场（8722 班次）、深圳宝安机场（8692 班次）、成都天府机场（8423 班次）。各枢纽机场国内航班量周环比多下降，如首都 - 6.60%、大兴 - 9.87%、浦东 - 3.62% 等。

（三）菜鸟东南亚跨境物流升级及我国快递业务量情况

1. 菜鸟东南亚跨境物流升级：9 月 4 日，菜鸟推出中国直达越南、新加坡、菲律宾、马来西亚、泰国五国的电商小包 “标准专线”，依托固定航空舱位及陆运网络，越南核心城市最快 3 日达，新加坡、菲律宾最快 5 日达，马来西亚、泰国最快 6 日达，全程妥投率 95%，运费较行业平均低约 20%。此次升级与菜鸟在东南亚 10 个核心国家和地区布局的 20 余个海外仓协同，商家可选择跨境直发或海外仓备货，形成 “跨境 + 海外仓” 一体化解决方案。截至目前，菜鸟跨境包裹网络覆盖全球 200 多个国家和地区，建设 18 个海外分拨中心。

2. 我国快递业务量情况：2025 年前 7 个月，全国快递业务量累计达 1120.5 亿件，同比增长 18.7%，其中国际 / 港澳台快递业务量完成 23.6 亿件，同比增长 19.2%，占全部快递业务量的 2.1%，与去年同期基本持平。6 月国际 / 港澳台件量 3.6 亿件，同比增 22.6%，7 月 3.4 亿件，同比增 2.7%，在欧美旺季前置、亚太电商促销及跨境电商出口高增带动下，国际快递赛道增速较快。

二、行业高频动态数据跟踪

（一）航空物流

1. 价格：截至 2025 年 9 月 1 日，上海出境空运价格指数报价 4549.00 点，同比 - 7.5%，环比 + 3.6%；波罗的海空运价格指数报价 2051.00 点，同比 - 5.9%，环比 + 2.6%；中国香港出境空运价格指数报价 3494.00 点，同比 - 8.1%，环比 + 1.4%；法兰克福空运价格指数报价 905.00 点，同比 - 5.4%，环比 - 6.6%。2025 年 8 月，中国至亚太航线整体平稳；中国至欧洲航线因暑期长假，空运需求低位，运价小幅波动；中国至美洲航线，美国政府 8 月 12 日起暂停实施部分商品原定 24% 附加关税 90 天，保留 10% 关税，或短期提振相关品类空运需求，且 8 月美东部分航班受火山灰影响配载量减少；中国至中东 / 印度航线整体平稳。

2. 量：2025 年 8 月，国内执飞货运航班 7427 架次，同比 - 1.13%；国际 / 港澳台地区执飞货运航班 13371 架次，同比 + 16.88%。

（二）航运港口

1. 价格

• 集运：2025 年 9 月 5 日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收 1444.44 点，周环比 - 0.04%，同比 - 47.02%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收 1149.14 点，周环比 - 0.62%，同比 - 39.91%。分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比分别为 - 2.22%、-2.79%、-1.50%、-2.54%，同比分别为 - 43.60%、-49.96%、-43.75%、-30.44%。

• 内贸集运：2025 年 8 月 29 日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为 1078 点，周环比 - 0.19%，同比 + 16.67%。

• 干散货：2025 年 9 月 5 日，波罗的海干散货指数（BDI）报收 1979 点，周环比 - 2.27%，同比 + 3.13%。分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收 1802、2835、787、1456 点，环比分别为 - 2.44%、-3.08%、+2.61%、-0.61%，同比分别为 + 39.26%、-13.70%、+8.25%、+15.01%。

2. 量：2025 年 1-7 月，全国港口完成货物吞吐量 104.41 亿吨，同比增长 4.4%，其中内贸货物吞吐量 72.28 亿吨，外贸货物吞吐量 32.13 亿吨，同比增长 2.4%；完成集装箱吞吐量 20294 万标箱，同比增长 6.2%。

（三）快递物流

1. 业务量及营收：2025 年 7 月，快递业务量 164.0 亿件，同比增加 15.04%，环比减少 2.79%；快递业务收入 1206.4 亿元，同比增加 8.91%，环比减少 4.90%。2025 年 1-7 月，累计快递业务量 1120.5 亿件，同比增加 18.67%；累计快递业务收入 8394.2 亿元，同比增长 9.90%。

• 顺丰控股：7 月快递业务量 13.77 亿票，同比上升 33.69%，环比下降 5.68%；业务收入 186.57 亿元，同比上升 14.97%，环比下降 6.54%。

• 圆通速递：7 月快递业务量 25.38 亿票，同比上升 20.81%，环比下降 1.67%；业务收入 53.71 亿元，同比上升 12.08%，环比下降 2.82%。

• 申通快递：7 月快递业务量 21.81 亿票，同比上升 11.90%，环比下降 0.14%；业务收入 42.87 亿元，同比上升 9.95%，环比下降 1.24%。

• 韵达股份：7 月快递业务量 21.62 亿票，同比上升 7.56%，环比下降 0.51%；业务收入 41.20 亿元，同比上升 3.75%，环比下降 0.70%。

2. 快递价格

• 顺丰控股：7 月单票价格 13.55 元，同比 - 14.02%（-2.21 元），环比 - 0.88%（-0.12 元）。

• 韵达股份：7 月单票价格 1.91 元，同比 - 3.54%（-0.07 元），与 6 月持平。

• 申通快递：7 月单票价格 1.97 元，同比 - 1.50%（-0.03 元），环比 - 1.01%（-0.02 元）。

• 圆通速递：7 月单票价格 2.08 元，同比 - 7.14%（-0.16 元），环比 - 0.95%（-0.02 元）。

3. 市场格局：2025 年 7 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 86.90，同比增长 2.00%，环比减少 0.11%。

• 顺丰控股：7 月市占率 8.40%，同比 + 1.17pct，环比 - 0.26pct。

• 圆通速递：7 月市占率 15.75%，同比 + 0.75pct，环比 + 0.18pct。

• 韵达股份：7 月市占率 13.18%，同比 - 0.92pct，环比 + 0.30pct。

• 申通快递：7 月市占率 13.30%，同比 - 0.37pct，环比 + 0.35pct。

（四）航空出行

1. 国内航班情况：2025 年 9 月第一周（8 月 30 日 - 9 月 5 日），国内日均执飞航班 13156.71 架次，环比 - 9.10%，同比 - 0.38%；国际日均执飞航班 1756.29 次，环比 - 3.86%，同比 + 7.62%。国内飞机日利用率平均为 7.76 小时 / 天，较上周日均下降 0.90 小时 / 天；窄体机利用率平均为 7.83 小时 / 天，较上周日均下降 0.85 小时 / 天；宽体机利用率平均为 8.58 小时 / 天，较上周日均值下降 1.51 小时 / 天。

2. 国外航空情况

• 2025 年 9 月 1 日 - 5 日，美国国际航班日均执飞 1183.79 架次，周环比 - 3.38%，同比 + 11.26%。

• 同期，泰国国际航班日均执飞 592.71 架次，周环比 - 2.86%，同比 - 1.54%。

• 同期，印尼国际航班日均执飞 569.86 架次，周环比 + 0.91%，同比 + 7.03%。

• 同期，英国国际航班日均执飞 2606.00 架次，周环比 + 2.88%，同比 + 8.00%。

3. 重点航司经营数据：2025 年 7 月，可用座公里（ASK）方面，南航、国航、东航同比分别增长 6.50%、2.31%、7.39%，恢复至 2019 年同期的 159.00%、211.59%、181.92%；吉祥、春秋、海航恢复至 2019 年同期的 154.45%、150.98%、177.85%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥同比分别 + 0.80%、+7.28%、+2.26%、-3.16%，恢复至 2019 年同期的 103.29%、175.31%、229.78%、181.66%。

（五）公路铁路

1. 公路情况：2025 年 8 月 25 日 - 29 日，中国公路物流运价指数为 1051.14 点，比上周回落 0.06%。其中，整车指数 1057.09 点，回落 0.05%；零担轻货指数 1026.13 点，回升 0.03%；零担重货指数 1056.78 点，回落 0.17%。8 月 18 日 - 24 日，全国高速公路货车通行 5518.5 万辆，环比增长 0.46%。2025 年 8 月，中国公路物流运价指数为 105.1 点，环比上升 0.01%，同比回升 0.8%，月内第一、二、五周运价指数环比回落，第三、四周回升。

2. 铁路情况：8 月 18 日 - 24 日，国家铁路运输货物 8086.8 万吨，环比增长 1.52%。2025 年 7 月，全国铁路货运周转量为 3042.17 亿吨公里，同比上升 6.50%。

3. 蒙古煤炭流量：9 月 1 日 - 5 日，查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均 63.00 元 / 吨；8 月 25 日 - 31 日，通车数环比下降 21.45%，日平均通车 788.86 辆。

（六）交通新业态

1. 网约车：2024 年 10 月，滴滴出行、曹操专车、T3 出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为 79.54%、5.07%、12.23%、0.35%、0.94%、1.64%、0.24%，环比上月分别 - 0.64pct、+0.15pct、+0.41pct、-0.01pct、-0.02pct、+0.01pct、+0.00pct。

2. 制造业供应链：2025 年 7 月，理想汽车交付新车约 30731 辆，同比下降 39.97%。2025 年 Q2，联想 PC 电脑出货量 1697 万台，同比上升 15.22%，市场份额环比上升 0.9pct；同期全球 PC 出货量同比增长 7.4%，联想市场份额 25.1%。

三、交通运输行业上市公司表现情况

（一）A 股交通运输上市公司发展情况

A 股交运上市公司共 127 家，交运行业总市值 32867.34 亿元，占总市值比例 2.88%。截至 9 月 5 日，市值排名前 10 的交通运输上市公司依次为：京沪高铁（601816.SH）2578.38 亿元、中远海控（601919.SH）2265.53 亿元、顺丰控股（002352.SZ）2101.90 亿元、上港集团（600018.SH）1287.46 亿元、大秦铁路（601006.SH）1233.01 亿元、中国国航（601111.SH）1150.55 亿元、南方航空（600029.SH）949.83 亿元、中国东航（600115.SH）830.38 亿元、上海机场（600009.SH）794.32 亿元、宁波港（601018.SH）696.47 亿元。

1. 本周表现（2025 年 9 月 1 日 - 5 日）：上证综指、沪深 300 涨跌幅分别为 - 1.18%、-0.81%，交通运输行业指数 - 1.38%。子板块方面，铁路公路 - 1.34%、航空机场 - 1.72%、航运港口 + 0.37%、公交 + 0.40%、物流 - 2.67%。交运个股涨幅前五为：福然德（605050.SH）+21.69%、普路通（002769.SZ）+16.67%、德新交运（603032.SH）+15.32%、招商轮船（601872.SH）+11.25%、三峡旅游（002627.SZ）+8.96%。

2. 年初至今表现（2025 年初 - 9 月 5 日）：上证综指、沪深 300 累计涨跌幅分别为 + 13.75%、+13.35%，交通运输指数 - 1.32%。子板块方面，铁路公路 - 9.48%、航空机场 - 5.27%、航运港口 + 0.57%、公交 + 9.74%、物流 + 8.70%。交运个股累计涨幅前五为：福然德（605050.SH）+89.69%、德新交运（603032.SH）+76.28%、三羊马（001317.SZ）+71.59%、*ST 原尚（603813.SH）+68.77%、富临运业（002357.SZ）+57.61%。

（二）交通运输行业估值水平

1. 国内估值：截至 2025 年 9 月 5 日，交通运输行业市盈率为 14.15 倍（TTM），上证 A 股为 14.04 倍。

2. 行业对比：在市场 28 个一级行业中，交通运输行业市盈率 14.15 倍（2025.9.5），处于偏下水平。

3. 子行业对比：截至 2025 年 9 月 5 日，交通运输各子行业市盈率（PE）分别为：公交 54.83 倍、航空机场 40.26 倍、铁路公路 17.82 倍、物流 16.77 倍、航运港口 9.45 倍。

4. 市场对比：截至 2025 年 9 月 5 日，[HS] 工用运输指数市盈率 15.97 倍，[SW] 交通运输指数市盈率 14.15 倍。

四、风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。