2025.9.17基础化工行业周报

一、投资要点与行业新闻事件点评

（一）中美针对芯片管制竞争升级

当地时间 2025 年 9 月 12 日，美国商务部工业与安全局以 “违背美国国家安全或外交政策利益” 为由修订《出口管理条例》，将 32 个实体列入管制名单，其中包含 23 家中国实体，涉及半导体、生物技术、供应链物流等多个领域，目前已有超千家中国企业被列入该清单。我国商务部于 9 月 13 日发布公告，决定自 2025 年 9 月 13 日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。芯片贸易管控加剧背景下，我国国产半导体、AI 芯片产业链或迎来 “政策保护 + 技术突破 + 国产替代” 的三重红利期。

（二）八部门联合发文稳汽车行业增长

9 月 13 日，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》（简称《方案》）。《方案》提出，2025 年力争实现全年汽车销量 3230 万辆左右，同比增长约 3%，其中新能源汽车销量 1550 万辆左右，同比增长约 20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长 6% 左右。2026 年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升。汽车行业作为化工品下游消费需求重要支柱产业，此次稳增长方案的出台有利于保持整体下游需求的稳定增长，对汽车材料产业链的整体稳步发展有积极作用。

（三）重点子行业分析

供给侧有望结构性优化，可关注弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要求（“反内卷”）频繁提及；海外方面，受上涨的原料成本及亚洲产能冲击影响，欧美化工企业近期多出现关停、产能退出等情况。短期来看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业的格局。 从供给角度，一是若供给侧改革强化，可关注供给压缩弹性较大的板块，包括有机硅、膜材料、氯碱、染料，相关板块涉及企业有合盛硅业、兴发集团、东材科技、浙江龙盛、闰土股份等；二是对于供需格局或仍偏弱的情况，可关注具有相对优势的品种或龙头企业，包括煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等。

消费新趋势与科技内循环叠加，可把握需求驱动下的发展机会。一是新消费趋势下，健康添加剂、代糖等需求提升；法规政策积极推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容。食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，行业景气有望复苏，可关注注重技术和品类研发、具备差异化竞争能力的龙头企业，如百龙创园、金禾实业。二是我国化工新材料整体自给率约 56%，为增强国内大循环内生动力和可靠性，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期，如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等领域，可关注各细分领域龙头企业，这些企业具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益，如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等。

二、化工板块周表现

（一）股票市场行情表现

1. 板块表现：上周（2025/9/8~2025/9/12），沪深 300 指数上涨 1.38%，申万石油石化指数下跌 0.41%，跑输大盘 1.79 个百分点，申万基础化工指数上涨 2.36%，跑赢大盘 0.98 个百分点，在全部申万一级行业涨幅排名中，申万石油石化指数位列第 30 位，申万基础化工指数位列第 12 位。 子板块涨跌幅方面，涨幅前五的板块依次为：膜材料（5.41%）、磷肥及磷化工（5.02%）、氟化工（4.58%）、改性塑料（4.23%）、合成树脂（2.76%）；跌幅前五的板块依次为：炼油化工（-1.50%）、煤化工（-0.66%）、炭黑（-0.37%）、涂料油墨（-0.13%）、其他石化（-0.10%）。

2. 个股涨跌幅：上周（2025/9/8~2025/9/12），基础化工板块涨幅居前的个股为：东方铁塔（31.79%）、亚太实业（27.62%）、ST 泉为（26.33%）、雅运股份（19.16%）、皖维高新（18.55%）；跌幅居前的个股为：奇德新材（-14.95%）、领湃科技（-10.54%）、长江材料（-9.84%）、红宝丽（-7.77%）、安利股份（-7.25%）。 石油石化板块涨幅居前的个股为：惠博普（9.93%）、通源石油（8.70%）、康普顿（8.67%）、准油股份（5.15%）、恒逸石化（3.59%）；跌幅居前的个股为：东华能源（-4.04%）、潜能恒信（-2.39%）、中国石油（-2.36%）、ST 新潮（-2.24%）、博汇股份（-1.82%）。

（二）重点产品价格价差周表现

1. 重点产品价格涨跌幅：上周（2025/9/8~2025/9/12）价格涨幅靠前的品种及相关情况如下：NYMEX 天然气，最新价格 3.21 美元 /mbtu，均价周涨跌幅 6.29%；双酚 A（华东），最新价格 8200.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 5.70%；苯酚（华东），最新价格 6975.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 4.23%；华东萤石粉（湿粉 / 华东），最新价格 3350.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 4.06%；丙烯酸丁酯（华东），最新价格 7600.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 3.30%。 价格跌幅靠前的品种及相关情况如下：TDI（华东），最新价格 13800.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 5.04%；二氯甲烷（江苏），最新价格 1910.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 4.56%；硝酸（98%/ 安徽），最新价格 1400.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 3.45%；尿素（小颗粒含氮 46％/ 华鲁恒升），最新价格 1640.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 3.15%；涤纶 POY（150D/48F），最新价格 6650.00 元 / 吨，均价周涨跌幅 - 1.74%。

2. 重点产品价差涨跌幅：上周（2025/9/8~2025/9/12）价差涨幅靠前的品种及相关情况如下：炭黑 - 1.65煤焦油，价差 639.00 元 / 吨，周涨跌 77.01%；双酚 A-0.86苯酚 - 0.28丙酮，价差 855.38 元 / 吨，周涨跌 32.08%；PET 瓶片 - 0.34乙二醇 - 0.86PTA，价差 343.46 元 / 吨，周涨跌 26.36%；丙烯腈 - 1.05丙烯，价差 1633.00 元 / 吨，周涨跌 15.41%；丙烯酸甲酯 - 0.89丙烯酸，价差 2674.50 元 / 吨，周涨跌 12.53%。 价差跌幅靠前的品种及相关情况如下：DMF-1.25甲醇 - 0.4液氨，价差 6.80 元 / 吨，周涨跌 - 96.20%；醋酸 - 0.55甲醇，价差 1012.50 元 / 吨，周涨跌 - 23.18%；二甲醚 - 1.42甲醇，价差 128.80 元 / 吨，周涨跌 - 18.07%；己二酸 - 纯苯，价差 1131.00 元 / 吨，周涨跌 - 14.19%；电石法 PVC-1.5 * 电石，价差 522.00 元 / 吨，周涨跌 - 10.77%。

3. 变动分析

• 双酚 A：上周黑龙江及上海双酚 A 装置停车，供应进一步缩减，供方挺涨情绪较浓，贸易商积极跟涨操作，但需求面跟进积极性不佳，相关产品环氧氯丙烷价格大涨，下游环氧树脂成本压力增加，对高价双酚 A 接受度有限，需求端跟进迟缓，实单仅以刚需为主。

• 萤石：上周国内萤石市场继续上行，价格商议重心小幅上移，行业整体仍处上行通道。一方面，萤石供应端仍以挺价心态为主，多数企业考虑到当前库存低位，暂无出货压力，依旧保持惜售心态，市场报价普遍上调；另一方面，下游多数企业前期经历一轮采购，多有原料储备或代发订单，市场商谈气氛有所转温，且伴随市场冬储预期增强，为保证后期生产，部分企业保持少量刚需采购，带动高价缓慢落实。

• 醋酸：上周醋酸市场呈现 “供应端利好支撑、需求端疲软制约” 的博弈格局。期间，厂家报盘意愿持续坚挺，一方面受成本压力及市场预期影响，暂未计划调整报价；另一方面，华东后期多套装置计划检修，且华东、华北、华中地区存在装置停车情况，市场供应相应缩减，叠加企业与贸易商惜售情绪，共同推动市场心态向好，现货价格小幅上行。但需求端持续疲软成为关键制约因素，下游接货能力与意愿不足，采购重心集中于合约订单，现货市场操作保持谨慎，且国庆假期前备货氛围偏淡，未形成集中补货态势，需求端难以对当前醋酸价格形成实质性利好支撑。多重因素交织下，本周醋酸市场未出现大幅上涨，整体维持窄幅波动态势，价格涨势有限。

三、本周重点公告

1. 湖北宜化：9 月 4 日晚发布公告称，公司年产 20 万吨烧碱项目已建成相关装置及配套设施，于近期安全顺利投产，烧碱产品已满负荷生产；9 月 10 日收到控股股东湖北宜化集团有限责任公司通知，控股股东于 6 月 10 日至 9 月 9 日以集中竞价方式增持公司股份 1249.9 万股，占公司当前总股本的 1.15%，本次增持后，宜化集团持有公司股份数量增至 2.398 亿股，占公司当前总股本的 22.03%。

2. 沃特股份：2025 年 9 月 5 日召开第五届董事会第十一次会议、第五届监事会第九次会议，审议通过相关议案，拟以自有或自筹资金 2571.60 万元（含税）收购株式会社华尔卡持有的华尔卡密封件制品 (上海) 有限公司 100% 股权，并签订《股权转让协议》，本次交易完成后，该密封件公司成为其全资子公司。

3. 福莱新材：2025 年 9 月 8 日收到公司控股股东、实际控制人夏厚君先生的一致行动人嘉兴市进取企业管理合伙企业（有限合伙）的告知函，该企业于 2025 年 9 月 5 日至 9 月 8 日间，通过集中竞价方式减持公司股份 99.22 万股，占公司总股份的 0.35%，此次权益变动后，夏厚君先生及其一致行动人合计持股比例由 50.35% 下降至 50.00%，触及 5% 整数倍。

4. 新凤鸣：拟向控股股东新凤鸣控股集团有限公司收购浙江赛弥尔新材料科技有限公司 100% 股权，交易对价约 1.02 亿元，赛弥尔即将于 2025 年底投产的一期项目纺织助剂产能 1.5 万吨，本次收购能够减少公司对外部油剂供应商的依赖，减少中间环节，实现部分油剂自供，降低生产成本，增强公司经营稳定性和盈利能力可持续性，同时显著减少公司与关联方的日常交易，进一步规范公司治理结构，提升经营独立性和透明度。

5. 华鲁恒升：公司 20 万吨 / 年二元酸项目已打通全部流程，生产出合格产品，进入试生产阶段。

6. 金禾实业：发布第三期核心员工持股计划 (草案)，员工持股计划筹集资金总额上限为 3.24 亿元，资金来源为公司员工合法薪酬、自筹资金及法律、法规允许的其他方式取得的资金，回购股票价格为 18 元 / 股，该计划存续期为 36 个月，自公司公告最后一笔标的股票过户至计划名下之日起算，通过法律法规许可方式所获标的股票分两期解锁，解锁时点自股票过户至计划名下之日起满 12 个月、24 个月，锁定期最长 24 个月，每期解锁标的股票比例分别为 40% 和 60%。

7. 中研股份：2024 年 12 月 2 日至 2025 年 9 月 8 日，股东王秀云、刘国梁通过集中竞价累计减持公司股份 241.23 万股，占公司总股本 1.9825%；减持后，王秀云持股 327.9 万股，占比 2.6948%，刘国梁持股 280.5 万股，占比 2.3053%，两人合计持股 608.4 万股，占比 5.0000%。

8. 中欣氟材：9 月 10 日公告，2025 年 8 月 29 日至 9 月 9 日，股东中玮投资合计减持 325.0414 万股，占公司总股本比例的 0.99869%，本次权益变动后，中玮投资合计持有公司 2260.0686 万股，持股比例由 7.94274% 下降至 6.94405%。

9. 宿迁联盛：股东宁波梅山保税港区方源智合投资管理合伙企业 (有限合伙) 拟减持公司股份不超过 1256.9 万股，减持比例不超过公司总股本的 3%。

四、重点产品价格价差走势跟踪

报告中展示了多种重点产品的价格及价差走势，涵盖原油、天然气、原油催化裂化、乙烯、丙烯、LLDPE、PP、纯苯、甲苯、PX、苯乙烯、丙烯腈、环氧乙烷、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸甲酯、TDI、己二酸、MDI、BDO、轻质纯碱、重质纯碱、电石法 PVC、电石、PTA、聚酯瓶片、R22、R32、R134a、PTFE、粘胶短纤 1.5D、涤纶丝 FDY、涤纶丝 POY、氨纶、萤石、氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷、三氯乙烯、双酚 A、环氧树脂、PC、钛白粉、DMC、草甘膦、磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、己内酰胺、炭黑、维生素 A、维生素 E 等产品