2025.9.29交通运输行业周报

一、核心观点

• 航运领域：原油运价呈高位震荡态势，集运远洋航线运价下跌。9 月 25 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 1908.03 点，较 9 月 18 日下跌 3.4%。本周 VLCC 市场中东航线上旬货盘基本收尾，大西洋和美湾航线相对平静，整体船位偏紧，船东挺价情绪仍在，成交运价维持高位震荡；但中东航线出货较快导致交易窗口提前，后续货盘难以及时跟上，且连续台风使船期延后间接收缩可用运力，若后续出货量和节奏无法保持，运价或难持续高位。欧线供需基本面疲软，9 月 26 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 971 美元 / TEU，较上期下跌 7.7%；美线运输市场需求无改善，同日上海港出口至美西、美东基本港市场运价分别为 1460 美元 / FEU、2385 美元 / FEU，较上期分别下跌 10.8%、6.7%。

• 航空领域：首款混动倾转无人驾驶 eVTOL 型号申请获西南民航局受理，沙特与亿航智能计划合作推出相关服务。9 月 24 日，追梦空天科技旗下 DF600 无人驾驶航空器型号合格证（TC）申请获中国民用航空西南地区管理局受理，该机型是国内首款 TC 申请获局方受理的混合动力、倾转旋翼构型电动垂直起降航空器（eVTOL），具备垂直起降和水平飞行能力，满载航程可达 1000 公里，最大平飞速度 320 公里 / 小时，最大航时 8 小时，可用于物资运输、应急救援等领域，且已于 2024 年 11 月完成倾转过渡全流程试飞。此外，沙特的 Front End 与机场运营商 Cluster 2 Airports 携手中国亿航智能（Ehang）签署谅解备忘录，计划在沙特推出涵盖客运与物流的自动驾驶飞行器（AAVs）和空中出租车服务，预计 2025 年 11 月启动首个客运服务，首款客运平台采用亿航 EH216 - S 机型，还将部署物流版 EH216 - L 无人驾驶飞行器，2026 年和 2027 年逐步扩展服务至全国。

• 物流与交通新业态领域：我国首个物流企业数字化国家标准正式发布，“并行港” 物流模式运行一周年成效显著。9 月 26 日，中国物流与采购联合会与中国物品编码中心在第 17 届物流与供应链数字化发展大会上发布《物流企业数字化 第 1 部分：通用要求》国家标准，填补该领域空白，提供物流企业数字化通用框架，涵盖技术应用、数据管理、流程优化等核心环节，可解决 “重复建设”“信息孤岛” 问题，推动行业从 “单点数字化” 向 “全链条智能化” 升级。“并行港” 物流模式运行满一周年，累计承运货物 76.61 万吨、3.7 万标箱，覆盖 100 多家企业及粤西、西南地区多样化货物品类，出口目的地拓展至全球 50 多个港口，船舶装载率从 30% 提升至约 80%；该模式打破传统港口边界，形成 “湛江 - 洋浦 / 蛇口 / 南沙 - 全球” 高效物流路径，并通过 “并行港 + 启运港退税”“并行港 + 西部陆海新通道” 业务，将湛江港退税速度从 20 天缩短至 3 天，物流成本下降约 25%，还拓展了西部地区通过海南自贸港出海的新通道。

二、行业高频动态数据跟踪

• 航空物流：2025 年 9 月，中国至亚太航线整体趋势平稳，价格稳定。截至 9 月 22 日，上海出境空运价格指数报 4516.00 点，同比 - 6.6%，环比 - 0.4%；波罗的海空运价格指数报 2040.00 点，同比 - 5.9%，环比 + 0.3%；中国香港出境空运价格指数报 3517.00 点，同比 - 7.5%，环比 - 0.6%；法兰克福空运价格指数报 908.00 点，同比 - 6.1%，环比 + 3.8%。此外，9 月中国至欧洲航线因传统旺季与新品集中上市期，预计需求增长；中国至美洲航线受传统行业供应链调整影响，需求增长预计温和但整体稳中有升；中国至亚太 / 中东 / 印度航线趋势平稳、价格稳定。2025 年 8 月，国内执飞货运航班 7427 架次，同比 - 1.13%；国际 / 港澳台地区执飞货运航班 13371 架次，同比 + 16.88%。

• 航运港口：内贸集运运价指数下降，干散货运价上升。2025 年 9 月 26 日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 1114.52 点，周环比 - 6.98%，同比 - 47.80%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报 1087.41 点，周环比 - 2.93%，同比 - 33.63%，其中美东、欧洲、地中海、东南亚航线周环比分别为 0.49%、-4.69%、-5.63%、-1.19%，同比分别为 - 28.58%、-44.35%、-39.82%、-19.78%。中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为 1040 点，周环比 - 0.57%，同比 + 13.54%。波罗的海干散货指数（BDI）报 2259 点，周环比 + 2.54%，同比 + 8.03%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报 1832、3627、841、1479 点，环比分别为 - 0.70%、+5.53%、+3.19%、-0.67%，同比分别为 + 22.30%、+1.31%、+18.12%、+12.56%。2025 年 1 - 7 月，全国港口完成货物吞吐量 104.41 亿吨，同比增长 4.4%，其中内贸货物吞吐量 72.28 亿吨，外贸货物吞吐量 32.13 亿吨，同比增长 2.4%；完成集装箱吞吐量 20294 万标箱，同比增长 6.3%。

• 快递物流：2025 年 8 月，快递业务量 161.5 亿件，同比增加 12.29%，环比减少 1.52%；快递业务收入 1189.6 亿元，同比增加 4.24%，环比减少 1.39%。2025 年 1 - 8 月，累计快递业务量 1282.0 亿件，同比增加 17.80%；累计快递业务收入 9583.7 亿元，同比增长 9.17%。

• 顺丰控股：8 月快递业务量 14.06 亿票，同比上升 34.80%，环比上升 2.11%；业务收入 186.57 亿元，同比上升 14.14%，环比与 7 月持平；单票价格 13.27 元，同比 - 15.32%（-2.40 元），环比 - 2.07%（-0.28 元）。

• 圆通速递：8 月快递业务量 25.11 亿票，同比上升 11.06%，环比下降 2.79%；业务收入 53.90 亿元，同比上升 9.82%，环比上升 0.35%；单票价格 2.15 元，同比 - 0.92%（-0.02 元），环比 + 3.37%（+0.07 元）。

• 申通快递：8 月快递业务量 21.47 亿票，同比上升 10.90%，环比下降 1.56%；业务收入 44.34 亿元，同比上升 14.48%，环比上升 3.43%；单票价格 2.06 元，同比 + 3.00%（+0.06 元），环比 + 4.57%（+0.09 元）。

• 韵达股份：8 月快递业务量 21.45 亿票，同比上升 8.72%，环比下降 0.79%；业务收入 41.19 亿元，同比上升 5.16%，环比下降 0.02%；单票价格 1.92 元，同比 - 3.52%（-0.07 元），环比 + 0.52%（+0.01 元）。2025 年 8 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 86.90，同比增长 2.00%，环比与 7 月持平。其中顺丰控股市占率 8.71%，同比 + 1.45pct，环比 + 0.31pct；圆通速递市占率 15.55%，同比 - 0.17pct，环比 - 0.20pct；韵达股份市占率 13.28%，同比 - 0.44pct，环比 + 0.10pct；申通快递市占率 13.29%，同比 - 0.17pct，环比与 7 月持平。

• 航空出行：2025 年 9 月第四周（9 月 20 日 - 26 日），国内日均执飞航班 12595.43 架次，环比 - 2.93%，同比 - 1.95%；国际日均执飞航班 1814.00 次，环比 - 1.01%，同比 + 8.69%。国内飞机利用率平均为 7.55 小时 / 天，较上周日均下降 0.34 小时 / 天；窄体机利用率平均为 7.58 小时 / 天，较上周日均下降 0.35 小时 / 天；宽体机利用率平均为 8.66 小时 / 天，较上周日均值下降 0.28 小时 / 天。

• 国外航空出行：同期，美国国际航班日均执飞航班 1183.79 架次，周环比 - 3.38%，同比 + 8.18%；泰国国际航班日均执飞航班 608.71 架次，周环比 - 4.11%，同比 + 5.63%；印尼国际航班日均执飞航班 570.43 架次，周环比 - 1.96%，同比 + 6.91%；英国国际航班日均执飞航班 2824.86 架次，周环比 - 7.62%，同比 + 20.20%。

• 重点航空机场上市公司经营数据：2025 年 8 月，可用座公里（ASK）方面，南航、国航、东航分别同比增长 6.22%、2.28%、6.76%，恢复至 19 年同期的 112.06%、128.07%、119.60%；吉祥、春秋、海航恢复至 19 年同期的 140.23%、142.68%、89.00%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥分别同比 + 0.80%、+5.97%、+3.23%、+3.05%，恢复至 19 年同期的 103.29%、175.62%、239.53%、186.52%。

• 公路铁路：2025 年 9 月 15 日 - 19 日，中国公路物流运价指数为 1050.13 点，比前一周回落 0.1%，其中整车指数 1055.89 点，回落 0.12%；零担轻货指数 1025.95 点，基本持平；零担重货指数 1055.56 点，回落 0.13%。9 月 15 日 - 21 日，全国高速公路货车通行 5882 万辆，环比增长 1.92%。2025 年 8 月，中国公路物流运价指数为 105.1 点，环比上升 0.01%，同比回升 0.8%，月内第一、二、五周运价指数环比回落，第三、四周环比回升。9 月 15 日 - 21 日，国家铁路运输货物 8060.6 万吨，环比增长 0.21%。2025 年 8 月，全国铁路货运周转量为 3167.01 亿吨公里，同比上升 8.80%。9 月 20 日 - 26 日，查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均 72.43 元 / 吨；9 月 8 日 - 14 日，该口岸通车数环比上涨 0.55%，日平均通车 1132.29 辆。

• 交通新业态：2024 年 10 月，滴滴出行、曹操专车、T3 出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为 79.54%、5.07%、12.23%、0.35%、0.94%、1.64%、0.24%，环比上月分别 - 0.64pct、+0.15pct、+0.41pct、-0.01pct、0.02pct、+0.01pct、+0.00pct。2025 年 8 月，理想汽车共交付新车约 28529 辆，同比下降 40.72%。2025 年 Q2，联想 PC 电脑出货量达 1697 万台，同比上升 15.22%，市场份额环比上升 0.9pct，据 IDC 测算，其市场份额为 25.1%。

三、交通运输行业上市公司表现情况

• A 股交通运输上市公司整体情况：A 股交运上市公司共 127 家，交运行业总市值为 32883.77 亿元，占总市值比例为 2.84%。截至 9 月 26 日，市值排名前 10 的交通运输上市公司依次为：京沪高铁（601816.SH）2544.14 亿元、中远海控（601919.SH）2130.17 亿元、顺丰控股（002352.SZ）2002.08 亿元、上港集团（600018.SH）1275.82 亿元、中国国航（601111.SH）1223.41 亿元、大秦铁路（601006.SH）1216.89 亿元、南方航空（600029.SH）979.10 亿元、中国东航（600115.SH）845.76 亿元、上海机场（600009.SH）787.85 亿元、宁波港（601018.SH）704.25 亿元。

• 本周及年初至今表现：

• 本周（2025 年 9 月 22 日 - 26 日）：上证综指、沪深 300 涨跌幅分别为 + 0.21%、+1.07%，交通运输行业指数为 - 2.03%；交通运输各子板块中，铁路公路 - 0.33%、航空机场 - 1.36%、航运港口 - 2.98%、公交 - 2.44%、物流 - 3.01%。本周交运个股涨幅前五为：嘉友国际（603871.SH）+6.08%、铁龙物流（600125.SH）+4.58%、永泰运（001228.SZ）+2.45%、粤高速 B（200429.SZ）+2.25%、皖通高速（600012.SH）+1.99%。

• 年初至今：2025 年初以来，上证综指、沪深 300 累计涨跌幅分别为 + 14.21%、+15.63%，交通运输指数为 - 1.34%；交通运输各子板块中，铁路公路 - 11.32%、航空机场 - 3.95%、航运港口 + 1.51%、公交 + 7.13%、物流 + 8.58%。年初至今交运个股累计涨幅前五为：福然德（605050.SH）+88.04%、*ST 原尚（603813.SH）+83.78%、申通快递（002468.SZ）+77.69%、三羊马（001317.SZ）+75.66%、德新交运（603032.SH）+62.23%。

• 估值水平：

• 国内交通运输行业估值：截至 2025 年 9 月 26 日，交通运输行业市盈率为 14.13 倍（TTM），上证 A 股为 14.08 倍。

• 与其他行业对比：在市场 28 个一级行业中，交通运输行业市盈率 14.13 倍（2025.9.26），处于偏下水平。

• 子行业估值对比：交通运输各子行业市盈率（PE）情况为：公交 53.22 倍、航空机场 41.03 倍、铁路公路 16.37 倍、物流（未明确具体数值，低于航空机场和公交，高于航运港口）、航运港口 9.51 倍。

• A 股与 H 股对比：截至 2025 年 9 月 26 日，[HS] 工用运输指数市盈率为 20.10 倍，[SW] 交通运输指数市盈率为 14.13 倍。

四、风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。