2025.10.9人工智能行业专题

一、摘要

在硬件与算力生态方面，OpenAI 的选择得到市场对 AI 叙事主线的认可，一方面以巨额订单提升合作硬件厂商的收入预期及股价，另一方面通过股权、协议等方式与硬件公司深度绑定，形成 “风险共担、收益共享” 闭环，增强市场对 AI 的信心。其以 “星际之门” 为核心推进算力基建，联合软银、Oracle 计划四年投 5000 亿美元建 10GW AI 基础设施；硬件合作上，与英伟达、AMD、博通等达成合作。算力需求上，2025 年 OpenAI 训练与推理均有超十倍增长，ChatGPT 2025 年 Tokens 消耗约 6425 万亿（同比增超 16 倍），2025 年 OpenAI 收入预计达 130 亿美元（2024 年 37 亿），2030 年预计达 2000 亿。

软件生态上，OpenAI ChatGPT 正从 “工具型应用” 转向 “Agent 平台”，并积极抢占信息获取（谷歌）、电商（亚马逊）与社媒（META）场景，2025 年 9 月推出 Pulse、即时结账、Sora App 三大功能，此次转型体现其技术革新、交互体验提升及商业变现扩展。

用户层面，ChatGPT 用户规模在 AI 应用中领先，2025 年 7 月 WAU 超 7 亿（覆盖全球 10% 成年人）、MAU 近 10 亿，付费版（Plus）留存率 80%+，用户日均时长近 20 分钟，日均发送消息超 25 亿条（同比增超 5 倍）；非工作场景占比 73%，核心作用是 “辅助决策”（询问类消息占 49%），可降低决策成本、加速决策周期；跨人群使用差异显著，低收入国家增长快，不同教育 / 职业人群均适配，用户增长空间大。

模型性能上，虽前沿大模型差距缩小，但 GPT 系列仍维持 6-12 个月技术领先，且推出性价比版本用于商业化，GPT-5（high）与 Codex（high）智能化评分第一，参数均衡，开源版 gpt-oss-120B 极具性价比。

同时，存在 AI 技术进展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、AI 幻觉问题影响等风险。

二、OpenAI 硬件和算力生态建设

（一）“星际之门” 项目及硬件厂商合作

“星际之门”（Stargate）项目：2025 年 1 月 21 日，特朗普与 OpenAI 宣布启动该项目，新成立 Stargate 公司，软银、Oracle、OpenAI、阿联酋 MGX 等计划未来四年投资 5000 亿美元并获取 Stargate 股权，目标建设 10GW 电力容量的 AI 基础设施，相当于全球现有 AI 数据中心总算力的五分之一。首期 1000 亿美元已到账或签署托管协议，后三期依靠绿色债券滚动和战略股东跟投。

硬件厂商合作详情

• 2025 年 9 月 22 日，英伟达承诺向 OpenAI 的基础设施投资 1000 亿美元，锁定未来 10GW 数据中心的芯片供应权。

• 2025 年 10 月 6 日，OpenAI 将部署 6GW AMD GPU，AMD 向 OpenAI 授予最多 1.6 亿股普通股的认股权证，行权价 0.01 美元，若完全行使，OpenAI 将持有 AMD 约 10% 的股份，认股权证的解锁与算力部署进度、AMD 股价目标（如达 600 美元）等挂钩，形成长期战略绑定。

• OpenAI 与博通达成 100 亿美元 3nm ASIC 订单，计划 2026 年量产。

• CoreWeave 与 OpenAI 签订总价值 224 亿美元的协议，提供高性能 AI 基础设施。

• OpenAI 有 Azure 优先供给以及 30% Azure 折扣。

“星际之门” 合作方与参与方式

资金来源	金额（亿美元）	性质	备注
软银愿景基金	1500	股权 + 可转债	牵头方，分 5 期认购普通股
阿联酋 MGX+ADQ	750	股权	MGX 600 亿、ADQ 150 亿，换取 15% 优先股
甲骨文	400	股权 + 设备抵股	200 亿现金 + 200 亿云基础设施设备折价入股，获取 3000 亿美元数据中心承建权，超 5.5GW
英伟达	200	设备抵股	以 GB200 芯片组、NVLink 交换机折价入股，不包括 2025 年 9 月英伟达承诺向 OpenAI 投资的 1000 亿美元（该投资在 “星际之门” 项目框架之外）
CoreWeave	224	合作协议	由 Coreweave 提供高性能 AI 基础设施
美国及各州政府	300	补贴 + 税收减免	能源部贷款担保 150 亿、各州税收减免 150 亿
项目债（绿色债券）	1500	债务	由软银、高盛、摩根大通承销，期限 10 年
其他战略投资者	250	股权	Arm、富士康、台积电、苹果、AWS 等小额跟投

OpenAI 后续数据中心建设计划

时间	地点	负责方与容量	建设说明
2025-2026	德克萨斯州阿比林市	Oracle 负责，目前 0.7GW，后续可达 1.4GW	两栋建筑完工，每栋约 60,000 个 GB200 NVL 72 服务器
2025-2026	俄亥俄州洛兹敦、德克萨斯州米拉姆县	软银负责，未来 18 个月内可出售 1.5GW	Vera Rubin 芯片
2026 下半年	未知	1GW，与 AMD 合作	AMD MI450 GPU
2026-	星际之门阿联酋	阿联酋 2026 年上线 200MW，后续计划规模 5GW	-
2026-2027	德克萨斯州沙克尔福德县、新墨西哥州多纳阿纳县、美国中西部	Oracle 负责，超 4GW	-

未来四年内 Stargate 计划容量达到近 10 吉瓦（GW），投资超 5000 亿美元；AMD 授权最多 1.6 亿股权（AMD 的 10%）绑定未来 6GW 芯片供应权；英伟达投资 1000 亿美元锁定未来 10GW 数据中心的芯片供应权。

（二）OpenAI 与硬件合作方合作的影响

• 提振硬件厂商收入预期：OpenAI 部署至少 10GW 的英伟达算力资源，按 1GW 对应约 500 亿美元总支出、英伟达占比 60-70% 份额计算，合作预计为英伟达带来约 4000 亿美元的多年期收入确认；与 Oracle 签署 3000 亿美元算力采购合同，覆盖未来五年的云计算服务，相当于甲骨文 2025 年营收的 3 倍。

• 提升硬件合作方生态地位：OpenAI 对硬件的选择具有行业标杆效应，合作协议相当于为硬件公司颁发 “AI 算力入场券”，提升市场对其技术竞争力的认可度。同时，OpenAI 通过股权、认股权证等资本工具与硬件公司深度绑定，形成 “风险共担、收益共享” 闭环，强化市场信心。

• 推动硬件合作方股价上涨

合作方	宣布合作后涨幅	说明
软银	20%+	宣布 “星际之门”（Stargate）项目后，在日本市场一度飙升 12%，创下自 2024 年 8 月以来最大单日涨幅；OpenAI 与 AMD 达成合作协议后，软银股价上涨近 3%
甲骨文	90%+	受 “星际之门” 项目影响，甲骨文当日收盘大涨超 7%；9 月 30 日财报后，由于星际之门剩余履约义务（RPO）暴增至 4550 亿美元，甲骨文股价单日狂飙 36%，市值激增 2500 亿美元，创下自 1992 年以来的最大单日涨幅
CoreWeave	100%+	2025 年 5 月，CoreWeave 与 OpenAI 达成一项价值高达 40 亿美元的协议，CoreWeave 股价一度上涨最高达 8%
ARM	5%+	星际之门计划公布之后，ARM 两天暴涨 21%
电力设备等	–	星际之门计划公布之后，美股核电板块平均涨幅 25%，电力设备 vst 等暴涨
博通	15%+	2025 年 9 月，博通与 OpenAI 合作研发 AI 加速卡芯片的消息公布后，博通股价飙升 9.4%，公司市值因此增加 1350 亿美元
英伟达	30%+	星际之门计划公布后，英伟达大涨 6.8%；2025 年 9 月 22 日，英伟达宣布将向 OpenAI 投资最多 1000 亿美元，合作消息一经公布，英伟达股价应声上涨近 4%，市值突破 4.5 万亿美元
AMD	24%	2025 年 10 月 6 日，OpenAI 宣布与 AMD 达成为期四年的深度合作协议，美东时间周一盘前，AMD 股价飙升近收涨 24% 报 203.71 美元，创下自 2016 年以来最大单日涨幅

（三）OpenAI 算力需求

• 训练端算力需求：测算每个大版本模型训练所需计算量均有近 10 倍提升。尽管模型参数量和训练语料增长变慢，但计算量增长并非简单依赖 “参数量 × 语料量”。例如，GPT-5 采用的动态稀疏 MoE 架构（1024 个专家模块）虽总参数量低于 GPT-4.5（64 个专家），但路由机制和专家协同计算更复杂；GPT-5 首次实现大规模多模态训练（整合文本、图像、视频、3D 点云），计算复杂度呈指数级提升；GPT-5 采用 H100 构建超大规模集群，分布式训练的通信开销呈超线性增长。

模型	GPT-4	GPT-4.5	GPT-5
模型参数量	1.8 万亿，采用混合专家 MoE 架构，16 个专家模块，每个 1110 亿参数	约 5.7 万亿，动态稀疏 MOE 架构，约为 64 个专家、每个约 900 亿参数	1.8 万亿
训练语料量	13 万亿	120 万亿 tokens，包含合成数据（由推理模型 o1 生成）	130 万亿 tokens
所需计算量	约 2.15×10²⁵FLOPS	约 2.15×10²⁶FLOPS	约 2.15×10²⁷FLOPS
YoY	-	1000%	1000%
所需卡资源	A100 约 2.5 万张	H100 约 3-5 万张	H100 约 35 万张
训练时长	90-100 天，总训练成本约 6300 万美元	148-247 天	203-225 天，训练成本预估超 5 亿美元

• 推理端算力需求：ChatGPT 的 Tokens 消耗呈现 “用户规模扩张 + 使用深度提升 + 单次交互复杂度暴增” 的三重驱动下的爆炸式增长。从 2023 到 2025 年，测算用户 tokens 消耗增长超 60 倍，2025 年达到年度 6425 万亿（对比谷歌 2025 年 7 月 token 消耗量 980 万亿）。尤其 2025 年，伴随着深度推理、多模态功能与 Agent 功能的上线，多轮对话、复杂任务请求增多，单次交互 Tokens 消耗实现质变增长。DAU 增长反映大模型从 “小众技术” 向 “全民应用” 的跨越，单次 tokens 消耗量显示大模型正在承载更重、更复杂的用户需求。

指标	2023	2024	2025
MAU（年末）（百万）	200	600	1000
AI DAU（百万）	30	90	336
DAU 时长（分钟 / 日）	7.5	10.6	18.5
DAU 日使用次数（次）	10	9.5	9.34
假设 DAU 平均消耗 tokens（千 / 次）	1.0	1.2	4.7
DAU 日消耗 tokens（千）	10	11	44.7
年度用户 tokens 消耗折算（万亿 / T）	103	366	6425
YOY	-	256%	1653%

（四）OpenAI 财务情况

• 收入情况：2025 年上半年 OpenAI 实现 43 亿美元营收，较 2024 全年高出约 16%；近期月营收已超 10 亿美元，预计可达成 130 亿美元的 2025 全年营收目标；据 The Information 报道，公司预计 2030 年营收达 2000 亿美元。

• 成本与费用：2024 年运营成本中，服务器租赁近 40 亿，数据及训练成本 30 亿，研发费用约 67 亿，销售营销费用 10 亿，管理费用 6 亿，股权激励约 25 亿；2025 年上半年收入成本 25 亿美元，预计 2025 年服务器租赁支出 160 亿美元，研发费用约 150 亿，销售营销费用约 40 亿，股权激励 60 亿。

• 利润情况：2024 年运营利润约 - 35 亿，净亏损约 50 亿；2025 年上半年运营亏损 - 78 亿，净亏损 135 亿（一半亏损来自可转化股权重估，涉及向投资者发布的 10 亿美金股权）。

• 账面现金及估值：2025 年二季度末账面现金及证券 175 亿美元；2024 年估值 2600 亿，2025 年估值 5000 亿；据 The Information 报道，公司预计 2029 年前累计现金消耗 1150 亿美元，2030 年起开始产生正向现金流。近期软银、Thrive Capital 等投资者以高价参与 OpenAI 交易，5000 亿美元的估值相当于谷歌市值的 1/6（谷歌 2024 年净利润为 1000 亿美元）。

三、OpenAI 软件生态野心与进步

（一）ChatGPT 发展历程

ChatGPT 模型与功能迭代并行，MAU 逐步增长至 10 亿，关键节点如下：

• 2022 年 11 月：ChatGPT 发布。

• 2023 年 1 月：ChatGPT Plus 推出，定价 20 美元 / 月。

• 2023 年 3 月：GPT-4 发布，新增图像输入支持，推理更强，是多模态智能的开端；OpenAI 发布 ChatGPT plugins。

• 2023 年 8 月：ChatGPT Enterprise 推出，面向大企业，起价、收费模式因企业规模不同而异。

• 2023 年 11 月：发布 GPT-3.5 Turbo 16k；GPT-4 Turbo 发布，标志着 OpenAI 在成本效益和性能平衡上的重大突破，提供函数调用。

• 2024 年 1 月：ChatGPT Team 推出，面向小型团队，30 美元 / 用户 / 月（按月）、25 美元 / 用户 / 月（按年）；GPTs 和 GPT 商店正式上线，提供代码解释器。

• 2024 年 3 月：允许用户为 ChatGPT 设置个性化的默认行为。

• 2024 年 5 月：GPT-4o 发布，支持文本 / 音频 / 图像输入，实现真正意义上的原生多模态处理。

• 2024 年 6 月：Canvas 写作与编程协作界面推出；Mac 版 ChatGPT 发布，将 ChatGPT 集成到苹果系统生态中。

• 2024 年 7 月：GPT-4o Mini（增强版 “GPT-3.5”）发布，支持多模态。

• 2024 年 8 月：允许企业客户使用自己的私有数据对 GPT-4o 进行个性化微调。

• 2024 年 10 月：ChatGPT 搜索功能发布。

• 2024 年 12 月：o1 发布，支持图像输入且响应更快，开启 AI 推理能力的新纪元；ChatGPT Pro 推出，定价 200 美元 / 月；新增 Go 和 Java SDK 的官方支持。

• 2025 年 1 月：o3-mini（STEM 优化的推理模型）发布；Operator 发布。

• 2025 年 3 月：GPT-4.5 发布，在模式识别、建立连接和生成创造性洞察方面能力显著提升；推出 Responses API。

• 2025 年 4 月：发布 GPT-4.1，上下文处理能力更强；发布 O3、O4-mini，首次实现 “用图像思考” 的能力。

• 2025 年 8 月：ChatGPT 幻觉率大幅降低，GPT-5 实现无需用户切换模型的智能统一。

• 2025 年 9 月：推出 ChatGPT Pulse，主动开启对话；推出即时结账功能，用户可直接在 ChatGPT 对话中购买商品；计划推出 Sora 2 + 视频平台。

（二）ChatGPT 功能拓展：抢占多领域场景

• ChatGPT Pulse：2025 年 9 月 26 日推出，使 ChatGPT 从被动的问答工具转变为能主动思考、预测用户需求的私人助理（Agent 初级形态）。可主动推送个性化简报（根据用户聊天记录、反馈及连接的应用如日历和邮件等信息），可通过策划按钮高度定制化信息，支持外部应用集成，目前面向移动端 Pro 用户推出。

• 即时结账功能：2025 年 9 月 29 日推出，用户可直接在 ChatGPT 对话中购买商品。该功能与 Etsy 和 Shopify 合作，面向美国 ChatGPT 用户开放，超百万商家将加入平台。基于与 Stripe 合作的代理商务协议，用户可无缝完成单件商品购买，无需跳转外部网站。订单处理、支付操作及商品履约全流程均由商家通过其现有系统完成，ChatGPT 扮演 “智能中介” 角色。

• Sora 2 与 Sora 视频社交平台：2025 年 9 月 30 日推出，Sora 2 比早期模型更具物理准确性、真实性和可控性，用户可上传短视频 / 音频，将自己的形象（外貌 + 声音）插入任何 Sora 生成的场景中。其优势包括：更符合物理规律（内置物理引擎，可模拟流体力学、刚体碰撞、生物力学等复杂运动）；首次实现视觉 - 语音 - 环境音的原生协同（生成与视频同步的语音、音效和环境音景）；跨镜头叙事的一致性（通过世界状态跟踪技术，在多镜头切换时保持细节连贯）。Sora 以 AI 原生内容为核心，与传统社交媒体 “分享真实生活” 不同，转向 “共创虚拟体验”，构建了创作 - 交互 - 社区三位一体的新型社交生态，具备类似抖音的信息客串功能及邀请制推广，聚焦创作而非消费。

（三）ChatGPT 战略升级：从工具型 AI 到平台型 AI

OpenAI 转型平台型 AI，建立在十亿级用户的高频交互反馈下对用户数据和决策场景的深度嵌入，有望重塑用户与 AI 互动的方式，相比 2023 年插件时期（ChatGPT plugins），体现出技术革新、交互体验提升和商业变现扩展。

• 技术架构性能全面升级：从 “插件堆砌” 到 “模型性能与协议的底层革新”

• 大模型多模态能力大幅提升：插件时期以文本交互为主，即使支持图像输入也需单独调用视觉插件；当前多模态能力更强，可整合多种形式信息。

• 大模型智能性与决策辅助能力深化：插件时期仅能基于关键词推荐商品，当前系统可结合用户历史偏好、实时库存及价格波动生成决策建议，通过 “即时结账” 功能实现完整购物交易链路的全流程闭环。

• 开源协议推动插件生态扩张：插件时期各插件需独立开发 API 接口，商家集成成本高且兼容性差；当前与 Stripe 合作开发智能体电商协议（Agentic Commerce Protocol，简称 ACP）的核心技术，为 “即时结账” 功能提供支持，实现一次集成，全域适配。

• 信息交互与响应逻辑颠覆：从功能拼凑到场景原生的设计升级

• 从被动响应到主动服务：插件时期需用户主动触发特定插件（如手动调用 “购物插件” 搜索商品），功能触发依赖明确指令，类似 “工具调用器”；Pulse 采用 “预测式服务” 模式，通过分析聊天记录、日历等数据主动生成信息卡片。

• 面向移动端的交互更新：多数插件为桌面端设计，如 ChatGPT Box 虽支持移动浏览器，但界面缩放混乱，操作需多步跳转；随着 APP 端用户增长，Pulse 卡片式设计适配单手操作，便于用户单手操作和快速浏览。

• 商业变现进化：从工具订阅到价值分成的变现插件时期仅依赖 Plus 订阅费（20 美元 / 月），用户付费率不足 10%；当前形成 “订阅 + 佣金” 双引擎：增值订阅 Pulse 仅限 Pro 用户使用（40 美元 / 月），推动订阅收入增长 45%；交易佣金方面，每笔交易收取 0.5%-1.2% 佣金。

（四）OpenAI 插件生态回顾与缺点

• 插件生态回顾

• 外界期待：自 2023 年 3 月 23 日 OpenAI 发布 ChatGPT plugins 以来，外界对其在 OpenAI 生态打造、商业层面的潜力充满期待，一度认为是 OpenAI 的 “App Store 时刻”；2023 年 5 月，OpenAI 宣布向 Plus 订阅用户全量开放。

• 数量增长：ChatGPT 的插件数量增长迅速，发布初期仅 11 个，2023 年 6 月 18 日已从 11 个增长至 461 个。

• 功能类型：按照功能划分，主要包括办公、本地服务、商务、娱乐、金融、教育、出行、购物等八类，由第三方插件供应商提供（既有大型平台，也有小微创企），其中以办公类、本地服务类、娱乐类、商务类插件为主。

• 插件缺点：信息交互、翻译、调用环节都有效率折损

• 信息交互问题：自然语言的形式限制了信息交流的效率和准确性。

• 信息展示问题：部分 Plugins 使用体验不如直接使用服务官网 / APP，尤其在处理信息获取类任务和非标准化需求场景下，没有足够的选择引导用户决策。

• ChatGPT 智能性欠缺：ChatGPT 在提炼关键信息、补齐信息、翻译、拆解任务过程中可能出错；插件反馈可能无法满足用户需求，ChatGPT 还可能产生幻觉，生成虚假或错误的链接；存在模型本身性能问题，如记忆问题、幻觉问题。

• 插件调用问题：GPT 对插件不够了解，调用插件依赖开发者提供的文档，可能出现错误调用（如插件不支持中文输入，但 ChatGPT 输入中文信息导致错误）；随着插件增多，用户选择合适插件时存在困难。

四、ChatGPT 功能、用户与商业化分析

（一）ChatGPT 用户规模与活跃度

2025 年 7 月，ChatGPT 用户日均发送消息超 25 亿条（周 180 亿条），相比去年同期增长超 5 倍；周活跃用户（WAU）超 7 亿，覆盖全球约 10% 成年人口，是史上扩散最快的消费级技术之一，且老用户活跃度持续提升；付费版（Plus）留存率 80%+，用户日均时长近 20 分钟（在搜索工具中仅次于 Chrome 浏览器）。

（二）ChatGPT 用户行为分析

核心对话主题场景

核心话题	占比（2025 年 6 月）	关键场景举例	工作场景特殊性
实用指导（Practical Guidance）	~29%（占比最高）	定制健身计划、创意构思、辅导教学（10.2% 消息属此类）	占工作消息 24%，第二大工作场景
信息查询（Seeking Information）	24%（增速最快）	查马拉松资格标准、食谱、时事信息	占工作消息 13.5%
写作相关（Writing）	24%（占比下降）	编辑邮件、翻译、总结文档	占工作消息 40%，第一大工作场景，2/3 是 “修改文本” 而非 “新建文本”
多媒体（Multimedia）	7.3%	生成图像（2025 年 4 月功能开放后激增）	占工作消息 7.6%
技术帮助（Technical Help）	5.1%	编程（仅占总消息 4.2%）、数学计算	计算机行业工作消息占 37%，其他行业仅 8%
自我表达（Self-Expression）	5.3%	闲聊、角色扮演（0.4%）、情感反思（1.9%）	占工作消息仅 1.1%

用户意图类型

意图类型	整体占比	核心定义	与主题关联	工作场景占比	增长趋势（2024.7-2025.7）
询问	49%	求信息 / 建议以辅助决策（如 “如何制定季度预算”）	多对应 “实用指导 / 信息查询”	35%	从 42% 升至 51.6%
执行	40%	求任务输出（如 “重写邮件”、“生成代码”）	多对应 “写作 / 多媒体 / 技术帮助”	56%	从 42% 降至 34.6%
表达	11%	无信息 / 任务需求（如 “今天心情很好”）	多对应 “自我表达”	9%	从 8% 升至 13.8%

用户与地区特征

• 年龄分布：年轻用户为主，18-25 岁用户贡献 46% 的消息。

• 消费套餐：消费级用户涵盖 Free、Plus、Pro 三档套餐。

• 地区增长：核心增长来自非北美市场，中低收入国家增速高于高收入国家。

• 场景用途：非工作用途潜力巨大，深度介入用户生活，非工作消息占比超 70% 且增长更快（从 2024 年 6 月的 53% 升至 2025 年 6 月的 73%），AI 对 “家庭生产” 和 “个人生活” 的影响不亚于工作场景；根据 Collis 的研究，美国用户 2024 年因使用 AI 的 “消费者剩余”（非工作场景的决策支持）至少达 970 亿美元，用户愿意为 AI 辅助决策支付每月 98 美元。

产品价值与用户增长空间

• 核心价值：ChatGPT 的核心价值是决策支持与执行，Agent 属性具象化，不仅可获得生产力溢价，更可赚取用户决策 / 交易中间环节价值。其主要作用是 “辅助决策”（询问类消息占 49%），尤其适配知识密集型工作（决策质量直接影响生产力），通过介入 “询问（49%）”、“执行（40%）” 环节，降低决策成本、加速决策周期，后续可进一步主导信息分发、获取和交易决策环节，作为中介平台赚取利润。

• 增长空间：产品通用性强，跨人群差异显著（如女性爱写作、男性倾向技术帮助和多媒体），工作场景使用与职业核心任务强匹配（如管理商务侧重写作、计算机侧重技术帮助），体现通用性产品与技术的 “场景嵌入性”；低收入国家使用增长快，不同教育 / 职业人群均能适配，AI 具有极强的普惠场景渗透能力，用户增长空间极大。

（三）热门 AI APP 对比：ChatGPT 优势显著

DAU 对比

• 传统信息获取工具：传统互联网巨头（Google、Microsoft）的核心产品（搜索、浏览器）DAU 维持稳定，如 Google Chrome 长期稳定在 20 亿上下，用户 / 热度 “基本盘” 稳固。

• ChatGPT：在通用 AI 领域 DAU 显著领先，自发布以来呈爆发式增长，持续陡峭上升至近 2.5 亿日活。

• 其他 AI 应用：传统科技厂商的 AI 新产品（Gemini、Copilot 等）处于 “稳扎稳打或缓慢渗透” 阶段；新兴 AI 工具（DeepSeek、Grok 等）通过特定优势（如技术迭代、场景创新）短期内引爆热度，反映 AI 赛道创新活跃、用户注意力快速迁移的特点，但 DAU 远低于 ChatGPT。

用户时长对比

• 传统浏览器：绿色区（Google Chrome 浏览器）和蓝色区（Google 搜索）用户整体时长目前未显著下滑，占据几乎 90% 以上的面积，作为互联网基础设施级应用，仍是用户信息获取的核心，伴随 AI 改造不断提升体验，垄断用户的 APP 时长、粘性极强。

• ChatGPT：红色区（ChatGPT）用户使用时长快速增长，反映 AI 对用户行为的重塑，成为用户的 “新增重要入口”，已接近日均 20 分钟，在 AI 应用中位居首位。

• 其他 AI 应用：信息获取环节马太效应显著，竞争高度集中，无论是传统互联网（Google 系）还是新兴 AI 领域（ChatGPT），头部 APP 对用户时间的垄断性都较强，其他 AI 应用（如 META AI、Claude 等）在用户时长中占比极低，被 ChatGPT 挤压。同时，AI APP 中用户时长与模型能力显著正相关，DeepSeek 伴随 V3 和 R1 模型更新 2025 年实现用户时长爆发式增长；Grok 2024 年底发布 Grok2 后用户时长才开始显著增长；Claude by Anthropic 在 2025 年初发布 Claude 3.7 sonnet 后用户时长增速显著提升。

用户留存对比

• 付费版 AI 应用：付费版 AI 应用（ChatGPT Plus、Gemini Advanced）的用户留存显著高于免费版（ChatGPT、Gemini），用户使用 AI 应用逻辑已从 “初期技术新鲜感” 转向 “服务深度、生产效率、场景专属度”，付费版本 “更优体验、专属功能” 下用户留存可达 90%，忠诚度极强。

• 新兴 AI 应用：新兴 AI 应用距离头部模型厂商产品用户留存差距较大，且波动大、稳定性不足。如 DeepSeek 上线后，2025 年初留存达 50% 以上，但随后降至 30%，表明长期黏性不足；Perplexity 的留存在 20%-40% 区间，留存率多次出现峰值（如 2023 年 9 月、2024 年 3 月），但快速回落，反映其 AI 搜索类服务的用户留存受功能迭代节奏、用户新鲜感影响，长期粘性不足。

（四）ChatGPT 商业化分析：多渠道协同领先

ChatGPT 商业化模式与数据

• 年化收入：2024 年 50 亿美元 +（+225%），其中 ChatGPT 订阅占 70%，API 业务占 30%；2025 年 7 月 ARR 达 120 亿美元。

• DAU：2024 年 3860 万，2025 年 2 月 1.23 亿，2025 年 8 月约 1.8 亿。

• MAU：2024 年 4 月 1.8 亿，2025 年 1 月 3.5 亿，2025 年 3 月 5 亿（预计年底前超 10 亿）。

• 变现模式：订阅制（ChatGPT Plus 20 美元 / 月）、企业 API（按 token 计费）、广告分成（嵌入 Bing 搜索）；订阅用户超 1100 万（Plus + 企业），API 收入占比提升至 30%。

• 底层模型：GPT-3.5/GPT-4/GPT-5（内测）。

• 主要合作伙伴：微软 Azure。

• 估值：2025 年 4 月融资 400 亿美元，估值 3000 亿美元；9 月为员工发售约 103 亿美元股票，此次股票发售估值达 5000 亿美元。

与其他海外重磅 AI 应用对比

产品	Anthropic/Claude	谷歌 / Gemini	Perplexity
年化收入	2024 年 10 亿美元（+900%），其中第三方 API 占 60%-70%、直接 API 占 10-20%、Claude 订阅占 15%；2025 年 8 月 ARR 超 50 亿美元	2024 年约 20 亿美元（估算）	2024 年 ARR 约 5000 万美元（+900%），预计 2026 年底超 6.5 亿美元；2025 年 6 月 ARR 1.5 亿美元
DAU	2023 年约 500 万，2024 年 800 万，2025 年 5 月 1847 万	2024 年超 1500 万，2025 年 3 月 3500 万	-
MAU	2023 年底约 5000 万，2024 年底 1.89 亿，2025 年 6 月 Web 1550 万	2024 年超 8000 万，2025 年 3 月 3.5 亿，2025 年 7 月财报会 MAU 4.5 亿	2024 年 1 月 1000 万，2025 年 7 月 5041 万
变现模式	企业 API（占比 70%）、C 端订阅（Claude Pro 20 美元 / 月）、第三方渠道（亚马逊 Marketplace）；API 调用量增长 300%，企业客户超 2000 家（如 Notion、Quora）	云服务授权（API）、广告整合（Search Generative Experience）、开发者 API 订阅、企业定制模型（如 Salesforce 合作）	免费版每天仅提供 5 次深度搜索，“个人 Pro 订阅每月 20 美元、企业 Pro 40 美元 / 月 + API 调用” 收费模式，计划通过广告变现（50 美元 / CPM）
底层模型	Claude3.5 Sonnet/Opus	Gemini 1.0/Ultra/Pro/Nano	自研的 Sonar 模型，还有 Claude 3.5 Sonnet、GPT-4o 等多个模型
主要合作伙伴	亚马逊 AWS	谷歌 GCP	亚马逊 AWS
估值	2025 年 3 月完成 35 亿美元 E 轮融资，投后估值达 615 亿美元；2025 年 9 月获 130 亿美元 F 轮融资，投后估值达到 1830 亿美元	-	2025 年 5 月估值 140 亿美元，7 月新筹资 1 亿美元，估值增至 180 亿美元

ChatGPT 采用 “C 端订阅 + B 端 API + 广告” 多渠道协同模式，不仅 C 端用户规模大、付费意愿强，还凭借模型技术优势赚取 B 端企业服务收入。相比其他厂商（或依赖 B 端、或依赖生态、或处于早期），其商业化的 “独立性与多元化” 均更优。

六、风险提示

• 宏观经济波动风险：若宏观经济波动，公司业务、产业变革及新技术的落地节奏或将受到影响。

• 下游需求不及预期风险：若下游 AI 需求不及预期，相关的 AI 研发投入增长或慢于预期，致使行业增长不及预期。

• 核心技术水平升级不及预期风险：AI 大模型研发进度落后，AIGC 相关产业技术壁垒较高，核心技术难以突破，影响整体进度。

• 行业竞争加剧风险：AI 快速迭代、平权化下竞争加剧，影响云业务利润率。

• AI 幻觉问题影响：AI 幻觉问题可能对产品使用效果、用户信任度等产生不利影响。