2025.10.14基础化工行业周报

重点行业和产品情况跟踪

（一）钛白粉

• 价格与利润：国庆假期前因下游备货需求（长期低价提升采购积极性、双节物流成本增加推动提前备货）完成新一轮涨价，截至 10 月 12 日，市场价为 13372 元 / 吨，较上周持平；本周毛利环比上涨 2.69% 至 - 1081.9 元 / 吨。
• 开工与库存：截至 10 月 12 日，周度开工率 60.70%，较上周降低 0.83 个百分点；周产量 7.43 万吨，较上周减少 1.35%；行业总库存 52.8 万吨，较上周减少 0.4%。当前下游涂料、油墨等行业需求不足，叠加传统淡季，西南、华南、华中、华东等地区企业减产或停产检修，供应收缩。

（二）氟化工

• 上游原料：截至 10 月 12 日，萤石 97 湿粉市场价 3636 元 / 吨，较上周上涨 0.22%（北方矿山受环保、成本限制，阅兵限产推动下游备货，新订单增加）；氢氟酸价格 11704 元 / 吨，较上周持平。本周萤石工厂库存 7.17 万吨，较上周增加 4.12%；周产量 5.7 万吨，较上周增加 1.46%。
• 制冷剂：
• 氟塑料及单体：聚偏氟乙烯（PVDF）各品类（涂料粉料、粒料、锂电池粘结剂）及聚四氟乙烯（PTFE）分散树脂价格均与上周持平，其中 PTFE 分散树脂价格 4 万元 / 吨，PVDF 华东地区涂料粉料 3.6 万元 / 吨、粒料 5.5 万元 / 吨、锂电池粘结剂 4.9 万元 / 吨。

（三）聚氨酯（MDI、TDI）

• MDI：终端需求欠佳（家电、管道、喷涂及板材、冷链需求偏弱），客户按需采购；供应端总体平稳，上海 MDI 装置预计 10 月底或 11 月停车检修，日本东曹 20 万吨 / 年 MDI 生产线 9 月上旬起检修约 45 天。截至 10 月 12 日，聚合 MDI 华南市场均价 14550 元 / 吨，较上周下跌 1.19%；纯 MDI 市场均价 17900 元 / 吨，较上周上涨 2.29%。
• TDI：本周产量较上周增加，整体开工率约 68.72%；日本三井化学大牟田工厂 7 月 27 日意外停车后于 9 月 18 日恢复，韩国韩华 15 万吨 / 年装置因设备故障暂时停产，印度 GNFC 5 万吨 TDI 装置 9 月 19 日临时停车后于 9 月 28 日恢复。截至 10 月 12 日，TDI 华东市场均价 13500 元 / 吨，较上周下跌 1.82%。

（四）农化

• 草甘膦：国庆、中秋假期需求稳定，假后市场观望情绪浓，下游询单清淡；上游原料甘氨酸价格盘整，甲醇、黄磷价格下跌。截至 10 月 12 日，价格 27495 元 / 吨，较上周下跌 9 元 / 吨；毛利 4451 元 / 吨，较上周上涨 81.8 元 / 吨。周度产量 1.19 万吨，较上周增加 4.38%；周度库存 3.38 万吨，较上周增加 0.19 万吨。
• 磷肥（磷酸一铵、磷酸二铵）：孟加拉、埃塞俄比亚招标支撑国际价格，企业出口及国内订单发运正常，库存压力小，秋季用肥临近推动贸易商出货。截至 10 月 12 日，磷矿石价格 1017 元 / 吨，与上周持平；磷酸一铵价格 3272 元 / 吨、磷酸二铵价格 3579 元 / 吨，均与上周持平。磷酸一铵毛利 - 202.5 元 / 吨，较上周下跌 89.8 元 / 吨；磷酸二铵毛利 - 278.2 元 / 吨，较上周下跌 90.24 元 / 吨。周度产量方面，磷酸一铵 18.8 万吨（-2.31%）、磷酸二铵 27.96 万吨（-0.82%）；开工率方面，磷酸一铵 45.5%（-1.08 个百分点）、磷酸二铵 64.08%（-0.53 个百分点）；库存方面，磷酸一铵 49.99 万吨（+10.81 万吨）、磷酸二铵 8.2 万吨（-0.1 万吨）。
• 尿素与氯化钾：尿素出口无实质性利好，国内日产高位，农业需求受天气延后、工业需求按需采购，截至 10 月 12 日价格 1598 元 / 吨，较上周下跌 2.86%。氯化钾下游复合肥、硫酸钾工厂采购意愿低，高端价格成交阻力大，市场观望情绪浓，截至 10 月 12 日价格 3237 元 / 吨，与上周持平。

（五）轮胎

• 成本端：截至 10 月 12 日，丁苯橡胶价格 11843 元 / 吨（-0.55%），天然橡胶价格 14958 元 / 吨（+0.95%），普通圆钢价格 3458 元 / 吨（-0.2%），促进剂价格 17450 元 / 吨（持平），防老剂价格 19500 元 / 吨（持平），炭黑均价 6871.5 元 / 吨（持平）。
• 集运端：截至 10 月 12 日，上海集装箱出口指数（SCFI）1160.42（+4.12%，同比 - 46.9%），中国出口装箱运价指数（CCFI）1014.78（-6.68%，同比 - 25.73%）；CCFI 美西航线 777.77（-5.72%，同比 - 36.67%）、美东航线 893.04（-7.06%，同比 - 24.15%）、欧洲航线 1287.15（-8.19%，同比 - 30.98%）。
• 开工与需求：本周全钢胎开工率 50.87%（-14.85 个百分点），半钢胎开工率 55.26%（-8.32 个百分点）。2025 年 8 月，商用车销量 31.60 万辆（同比 + 16.18%，其中客车 4.5 万辆 + 12.50%、货车 27.20 万辆 + 17.24%），乘用车销量 201.85 万辆（同比 + 5.83%）。

（六）食品及饲料添加剂

• 甜味剂：截至 10 月 12 日，三氯蔗糖价格 10.5 万元 / 吨（较上周下跌 2.5 万元 / 吨），2025 年 8 月出口量 870 吨（同比 - 56.78%）；安赛蜜价格 3.5 万元 / 吨（持平），2025 年 8 月出口量 1206 吨（同比 - 21.6%）。
• 维生素：截至 10 月 12 日，维生素 A 价格 59 元 / 千克（-1 元 / 千克），维生素 E 价格 41.5 元 / 千克（-2.5 元 / 千克）。
• 蛋氨酸与赖氨酸：截至 10 月 12 日，蛋氨酸价格 21.35 元 / 千克（-0.2 元 / 千克）；赖氨酸价格 6.85 元 / 公斤（持平），2025 年 8 月出口量 7.5 万吨（同比 - 10.67%）。
• 麦芽酚：截至 10 月 12 日，甲基麦芽酚均价 10.8 万元 / 吨（持平），乙基麦芽酚均价 7.8 万元 / 吨（持平）；2025 年 8 月麦芽酚整体出口量 1.37 万吨（同比 + 1.47%）。
• 猪肉与鸡肉：截至 10 月 12 日，猪肉价格 18.77 元 / 千克（-2.8%），白条鸡价格 17.45 元 / 千克（-2.23%）。

（七）民爆

• 行业概况：应用于矿山开采、铁路道路建设、水利水电工程等领域，2015-2024 年行业生产总值从 273 亿元增长至 416.95 亿元，年均增长约 5%；西北、西南资源集中地区发展较好，内蒙古、四川、陕西、新疆四省合计占市场四成以上。
• 产量与政策：2023 年工业炸药产量 457 万吨（同比 + 4.21%），“十四五” 规划约束工业炸药产能暂按 500 万吨，原则上不新增；2022 年起传统工业雷管替换为电子雷管，2023 年电子雷管渗透率超 96%，工业雷管产量逐步下降。
• 原料价格：截至 10 月 12 日，硝酸铵价格 3560 元 / 吨，环比持平；工业炸药成本中硝酸铵占比 44%，为主要成本构成。

（八）化学原料（纯碱、PVC）

• 纯碱：
• PVC：

（九）化学纤维（涤纶长丝、粘胶、氨纶）

• 涤纶长丝：下游局部订单好转（拉毛、绒类面料走货尚可），但外贸订单不足，南方高温限制冬季服装需求。截至 10 月 12 日，POY 均价 6600 元 / 吨（-50 元 / 吨），FDY 均价 6750 元 / 吨（-50 元 / 吨），DTY 均价 7850 元 / 吨（-25 元 / 吨）。周开工率 89.67%（+0.17 个百分点），周产量 77.5 万吨（+0.19%），库存 297.2 万吨（+2.66%）。
• 粘胶：原料溶解浆平稳，液碱、硫酸弱势，成本支撑不足；粘胶短纤供应量下滑、库存低位，下游纱线厂家执行前期订单，补货积极性低。截至 10 月 12 日，粘胶短纤 13100 元 / 吨（持平），粘胶长丝 43500 元 / 吨（持平）。
• 氨纶：下游开机波动小，圆机市场偏淡，行业日度开工率 81.8%（持平）。截至 10 月 12 日，氨纶 20D 26600 元 / 吨、30D 25800 元 / 吨、40D 23300 元 / 吨，均与上周持平。

（十）重点化工品价格整体情况

本周（10/6-10/12）重点监测产品中，价格周涨幅居前的有异丙醇（6.31%）、双氧水（5.16%）、软泡聚醚（3.16%）、邻硝基氯化苯（3.13%）；周跌幅居前的有氯化苄（-14.00%）、布伦特原油（-7.71%）、WTI 原油（-7.17%）、DEG（-6.57%）。

三、核心观点

（一）民爆行业

“十四五” 收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路” 战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。

（二）农药行业

行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。

四、行情表现

（一）行业指数表现

• 整体行情：本周沪深 300 指数上涨 - 0.51%，基础化工指数上涨 0.85%，在 30 个中信一级行业中排名第 13 位。受美联储降息落地、反内卷政策及 “金九银十” 预期催化，贵金属及周期行业走势偏强，有色金属、煤炭、钢铁涨幅居前，传媒、电子、电力设备跌幅居前。
• 化工三级子行业：磷肥及磷化工、钾肥、钛白粉等子板块涨幅较大；锂电化学品、化学制剂、碳纤维等子板块跌幅较大。

（二）行业内个股表现

本周中信基础化工一级行业下，310 家上涨，158 家下跌。

• 涨幅前十个股：嘉亨家化（29.54%）、澄星股份（21.12%）、百傲化学（12.70%）、海科新源（11.26%）、杭氧股份（10.96%）、长鸿高科（10.45%）、奇德新材（10.42%）、力量钻石（10.33%）、联合化学（10.26%）、神马股份（10.19%）。
• 跌幅前十个股：蓝丰生化（-19.04%）、雅运股份（-13.23%）、聚和材料（-12.99%）、天奈科技（-12.53%）、万润新能（-9.36%）、德方纳米（-9.07%）、领湃科技（-8.67%）、华光新材（-8.09%）、湖南裕能（-8.03%）、润阳科技（-7.97%）。

五、重点公司公告和行业重要新闻跟踪

（一）重点公司公告

• 杭氧股份：全资子公司杭州建德杭氧气体有限公司与正派科技（宁波）有限公司签订《大宗气体供应合同》，拟对建德杭氧增资 3100 万元，增资后注册资本从 900 万元增至 4000 万元，建德杭氧仍为全资子公司。
• 鹿山新材：“鹿山转债” 将于 2025 年 10 月 20 日起在上海证券交易所摘牌，最后交易日为 2025 年 10 月 14 日。
• 川金诺：发布 2025 年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润 29000 万元 - 31000 万元，同比增长 162.56%-180.66%。
• 同益中：部分董事、高级管理人员及核心技术人员提前终止减持计划。
• 万朗磁塑：与泰州天恩电子有限公司股东签署《股权转让协议》，以 23535.91 万元收购天恩电子 100% 股权，交易完成后天恩电子成为全资子公司。
• 江苏索普：甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置于 2025 年 10 月 10 日起停车大修，预计为期一个月，2025 年 11 月 10 日恢复生产。
• 国风新材：因发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件中财务资料过有效期，收到深圳证券交易所中止审核通知。

（二）行业要闻

• 心连心江西基地项目：江西心连心化学工业有限公司二期大规模氨合成装置完成催化剂升温还原，转入安全稳定运行，为心连心集团与卡萨利集团合作的第四套成功运行装置。
• 陶氏产能调整：陶氏计划 2026 年第一季度末前永久关闭比利时 Tertre 工厂的聚醚多元醇生产装置（产能 9.4 万吨 / 年），原因是欧洲市场需求疲软（汽车、家电、建筑、软体家具需求不振）、产能过剩及进口增长（2020-2024 年均进口 28.6 万吨，2024 年达 32.3 万吨，主要来自中国、韩国、沙特阿拉伯）。
• 钛白粉提价：2025 年 9 月中旬至 10 月初，中国钛白粉供应商进行第五轮提价，内贸提价 300 元 / 吨，外贸提价 40-50 美元 / 吨；五轮提价累计 1900-2400 元 / 吨，但实际市场价格同比（金红石型跌 12.55%）、较年初（跌 6.63%）均下滑。
• 磷石膏技术突破：湖北宜昌成远环保新材料有限公司全球首套年处理 25 万吨磷石膏制取 10 万吨硫酸联产 13 万吨水泥资源利用三代技术示范装置，自 2024 年 3 月投产以来实现长周期稳定运行，每生产 1 吨硫酸综合经济效益 560 元，装置年新增产值 8000 万元。

六、大宗原材料

（一）能源类

• 原油：截至 10 月 12 日，WTI 油价 58.9 美元 / 桶（-3.25%），Brent 油价 62.73 美元 / 桶（-2.79%）。
• 天然气：截至 10 月 12 日，NYMEX 天然气期货价格 3.11 美元 / 百万英热单位（-6.33%），英国天然气期货价格 82.23 便士 / 色姆（+2.05%）。
• 动力煤：截至 10 月 12 日，黄骅港动力煤（5500）平仓价 716 元 / 吨（+0.7%）；10 月秦皇岛长协价，Q5500 676 元 / 吨（+2 元 / 吨）、Q5000 615 元 / 吨（+2 元 / 吨）、Q4500 553 元 / 吨（+2 元 / 吨）。

（二）烯烃类

截至 10 月 12 日，江苏新浦乙烯出厂价 6700 元 / 吨（-2.9%），宁波金发丙烯出厂价 6450 元 / 吨（-2.27%）。

七、风险提示

下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。