2025.10.19石化周报

一、本周观点

（一）原油市场核心影响因素

原油地缘溢价减弱，短期 OPEC + 供给占主导。10 月 16 日，特朗普称印度总理莫迪承诺停止从俄罗斯购油但需过程，印度外交部则表示并不知悉该通话。中美贸易摩擦再度升温，10 月 18 日国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，目前其对油价影响较小，市场对印度减少俄油进口预期也不强，短期影响油价的主线仍是中东地缘及 OPEC + 供给强度。OPEC 9 月产量 2844 万桶 / 日，环比增长 52.4 万桶 / 日，沙特、阿联酋、伊拉克增产贡献较大，且这三国履行产量配额效果较好，还额外兑现补偿性减产，预计 OPEC + 增产背景下，油价有压力但具底部支撑。

国际石油机构调整 2025 年全球供需增速预期。EIA 上调 2025 年供给、需求增速，预计全年供给过剩；OPEC 下调非 DOC 供给增速，若 DOC 维持前三季度产量，全球石油供需存在缺口；IEA 上调供给增速、下调需求增速，供需过剩加剧。

（二）价格变动情况

1. 美元指数：截至 10 月 17 日收于 98.55，周环比下降 0.28 个百分点。

2. 原油价格：截至 10 月 17 日，布伦特原油期货结算价 61.29 美元 / 桶，周环比下跌 2.30%；WTI 期货结算价 57.54 美元 / 桶，周环比下跌 2.31%。

3. 天然气价格：截至 10 月 17 日，NYMEX 天然气期货收盘价 3.00 美元 / 百万英热单位，周环比下跌 4.25%；截至 10 月 16 日，东北亚 LNG 到岸价格 11.12 美元 / 百万英热，周环比上涨 2.62%。

（三）美国原油相关数据

1. 产量与加工量：截至 10 月 10 日，美国原油产量 1364 万桶 / 日，周环比增加 1 万桶 / 日；炼油厂日加工量 1513 万桶 / 日，周环比减少 117 万桶 / 日；炼厂开工率 85.7%，周环比下降 6.7 个百分点；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量周环比均下降。

2. 库存情况：截至 10 月 10 日，美国战略原油储备 40775 万桶，周环比增加 76 万桶；商业原油库存 42379 万桶，周环比增加 352 万桶；车用汽油库存周环比下降，航空煤油库存周环比上升，馏分燃料油库存周环比下降。

（四）其他市场动态

欧盟储气率截至 10 月 16 日为 82.81%，较上周微降 0.01 个百分点。汽油价差收窄，烯烃价差扩大。

二、本周石化市场行情回顾

（一）板块表现

截至 10 月 17 日，中信石油石化板块下跌 2.8%，跑输同期下跌 2.2% 的沪深 300 指数，上证综指下跌 1.5%，深证成指下跌 5.0%。各子板块中，炼油子板块周涨幅 0.2%，为涨幅最大的子板块；其他石化子板块周跌幅 7.9%，为跌幅最大的子板块。

（二）上市公司表现

截至 10 月 17 日，石油石化行业内，*ST 新潮周涨幅 7.18%，和顺石油上涨 5.67%，中国石油上涨 1.57%，贝肯能源上涨 1.42%，蓝焰控股上涨 0.84%，为涨幅前 5 位的公司。桐昆股份周跌幅 12.44%，岳阳兴长下跌 11.82%，新凤鸣下跌 11.26%，昊华科技下跌 9.34%，东方盛虹下跌 8.87%，为跌幅前 5 位的公司。

三、本周行业动态

1. 10 月 13 日：受炼油厂遭无人机袭击影响，俄罗斯 9 月成品油海运出口量环比下降 17.1%；沙特阿美 CEO 称 2025 至 2026 年全球石油需求预计日增 120 万至 140 万桶，公司最大产能 1200 万桶 / 日，开采成本低并计划扩张天然气领域；海关总署数据显示，2025 年 9 月全国原油进口量同比上升 3.9%，1-9 月累计进口量同比上升 2.6%。

2. 10 月 14 日：IEA 月报预测全球石油供应过剩加剧，上调今明两年供应增速，下调需求增速；印度 9 月及 4-9 月从俄罗斯石油进口量同比均下降；科威特石油公司发现一个海上气田。

3. 10 月 15 日：印度 9 月石油进口额达 140 亿美元；俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯有潜力提高石油产量；阿联酋富查伊拉港成品油总库存较一周前增加。

4. 10 月 16 日：国家发改委印发《油气管网设施公平开放监管办法》，11 月 1 日起施行；乌克兰因俄罗斯袭击需进口天然气弥补产量损失；俄罗斯副总理诺瓦克披露俄天然气在欧洲进口量占比，愿对话并计划开发叙利亚石油储备；印度计划减少中东液化石油气进口，增加美国采购量。

5. 10 月 17 日：印度外交部称将停止购买俄罗斯石油；普京预计俄罗斯 2025 年石油产量达 5.1 亿吨，天然气行业出现增长；EIA 天然气报告显示美国天然气库存同比增幅 0.7%；EIA 报告披露美国原油出口、产量增加，商业原油库存等数据有变化。

四、本周公司动态

1. 10 月 13 日：渤海化学发布公告，披露全资子公司渤海石化 2025 年三季度丙烯产量、销量、价格及原材料价格情况，同时其 PDH 装置开始例行停产检修，预计 30 天左右。

2. 10 月 14 日：泰山石油发布 2025 年前三季度业绩预告，预计归属上市公司股东的净利润及扣非后净利润同比增长，基本每股收益区间明确。

3. 10 月 15 日：洲际油气发布首次回购公司股份公告，披露回购方案细节及首次回购实施情况。

4. 10 月 16 日：通源石油收到项目中标通知书，中标金额约 1.26 亿美元，合同周期四年。

5. 10 月 17 日：中曼石油发布 2025 年半年度权益分派实施公告，明确每股派发现金红利金额及相关时间节点，实施差异化分红送转。

五、石化产业数据追踪

（一）油气价格表现

1. 原油期现货价格：多种原油期现货价格本周均有不同程度下跌，与上周、上月、上年同期相比也多呈下降态势。

2. 天然气期现货价格：NYMEX 天然气期货收盘价下跌，东北亚 LNG 到岸价格上涨，中国 LNG 出厂价下跌，各品种价格与往期对比涨跌不一。

（二）原油供给

1. 美国：截至 10 月 10 日，美国原油日产量周环比上升；截至 10 月 17 日，原油钻机数量与上周持平，较上年减少。

2. OPEC：2025 年 9 月 OPEC 原油产量月环比上升，多数成员国产量有变化，与上年 9 月相比也有不同程度增减。

（三）原油需求

1. 炼油需求：美国炼厂加工量、开工率、主要成品油产量周环比均下降；中国山东地炼厂开工率较上周微降，较上年同期下降。

2. 成品油需求：美国石油产品总消费量及主要成品油消费量周环比均下降，与上月、上年同期相比也有不同变化。

（四）原油库存

美国包含 SPR 的原油库存、商业原油库存、SPR 本周均有上升，与上月、上年同期相比也有增长；石油产品合计库存下降，车用汽油库存下降，航空煤油库存上升，馏分燃料油库存下降等，各品种与往期对比情况不同。

（五）原油进出口

2025 年 9 月，中国、印度、韩国、美国海运进口原油量同比、环比多呈下降；沙特、俄罗斯、伊拉克海运出口原油量环比下降，美国海运出口原油量环比上升，各国同比情况有差异。

（六）天然气供需情况

美国天然气总供给量、总消费量、总需求量与前一周、上月、上年同期相比有不同变化，库存周环比上升；欧盟及德国、法国储气率较上周有小幅变动，较上年同期下降。

（七）炼化产品价格和价差表现

1. 成品油：国内外成品油期现货价格本周多有下跌，与往期对比涨跌各异；相关价差也呈现不同程度的变化。

2. 石脑油裂解：石脑油及相关产品价格本周下跌，与往期相比也有下降；产品价差较上周扩大。

3. 聚酯产业链：部分产品价格本周下跌，与往期对比有涨有跌；产品价差呈现不同变化态势。

4. C3 产业链：产品价格本周有涨有跌，与往期对比情况不一；产品价差较上周扩大。

六、风险提示

1. 地缘政治风险：可能影响原油供需格局，导致油价大幅波动。

2. 伊核协议达成风险：若协议有新进展，伊朗原油产量和出口可能增加，冲击全球供需平衡。

3. 全球需求风险：宏观经济不及预期可能导致原油需求不足，油价或超预期下跌。