2025.5.28化工行业周报

化工行业周报（2025.05.19-2025.05.25）

一、行业核心观点

1.市场配置

·成长股配置时机：市场交易活跃，相关公司民生化工 “五虎”（圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺）及惠城环保、宇新股份等。

·磷矿高景气延续：磷肥需求平稳，磷矿供需紧平衡格局延续至 2026 年，相关公司云天化、兴发集团等 “采、选、加” 一体化企业。

·周期子行业底部机会

·****聚碳酸酯（PC）：2018-2024 年产能从 87.5 万吨扩至 381 万吨，开工率曾低至 50%-60%，2025 年后扩产放缓，供需改善。

·有机硅：2021-2024 年产能从 187.5 万吨扩至 344 万吨（复合增速 22.4%），当前产能利用率 65%-80%，新增产能有限，内需（新能源车、光伏等）+ 出口（增速 30%+）驱动供需修复。

2.风险提示：下游需求不及预期、原油 / 天然气价格波动、环保及生产安全风险。

二、本周行业行情回顾（2025.05.19-05.25）

1.板块表现

·指数走势

·申万化工行业指数收 3406.53 点，周跌 1.23%，跑输沪深 300 指数（-0.18%）1.05%。

·上证指数跌 0.57%，沪深 300 跌 0.18%。

·子行业涨跌

· 领涨：炭黑（+3.78%）、其他橡胶制品（+2.10%）、农药（+0.94%）。

· 领跌：氯碱（-3.65%）、涂料油墨（-3.48%）、有机硅（-3.48%）。

·个股表现

·上涨个股占比 31%（144/462），涨幅前十：汇得科技、阳谷华泰（周涨超 15%）等。

·下跌个股占比 67%（308/462），跌幅前十：常青科技、渝三峡 A（周跌超 10%）等。

2.产品价格涨跌榜

1. 涨幅前十（元 / 吨，周涨）：

a. 棉短绒：4433 元，+15%

b. 三氯甲烷：2400 元，+14%

c. 国内石脑油：5180 元，+13%

d. 甲酸：2800 元，+12%

e. 气相白炭黑：21500 元，+10%

f. 石油焦：3740 元，+10%

g. 碳酸二甲酯（DMC）：5080 元，+8%

h. 四氯乙烯：4700 元，+8%

i. 烯草酮：140000 元，+8%

j. 新戊二醇：10800 元，-7%（唯一下跌）

2. 跌幅前十（元 / 吨，周跌）：

a. 液氯：24500 元，-15%

b. TMA：8950 元，-13%

c. 二乙二醇（DEG）：4312 元，-10%

d. 涤纶 FDY：6550 元，-8%

e. 乙酰甲胺磷：3300 元，-8%

f. 涤纶 POY：6675 元，-7%

g. CPL：19900 元，-7%

h. 锦纶切片：10086 元，-7%

i. MEG：4550 元，-6%

j. PS：6675 元，-5%

三、重点子行业跟踪

1. 涤纶长丝

• 价格与成本：

• POY 均价 7050 元 / 吨（+314.29 元 / 吨），FDY 均价 7300 元 / 吨（+403.57 元 / 吨），DTY 均价 8200 元 / 吨（+278.57 元 / 吨）。

• 聚合成本 5729.95 元 / 吨（+24.64 元 / 吨），POY 毛利 + 120.05 元 / 吨（+210.36 元 / 吨），FDY 毛利 + 20.05 元 / 吨（+280.36 元 / 吨），DTY 毛利 - 50 元 / 吨（-35 元 / 吨）。

• 供需与库存：

• 开工率 89.96%（福建一厂停车检修），供应量下降。

• 江浙织造开机率 62.65%，需求偏弱，外贸新单有限，内需订单至 6 月，库存缓增（POY 10-12 天，FDY 17-20 天，DTY 23-28 天）。

2. 轮胎

• 开工率：

• 全钢胎 60.12%（-2.88pct），半钢胎 71.03%（-2.65pct）。

• 出口与需求：

• 东南亚子公司出货：森麒麟泰国（-27.66% 同比），赛轮香港（+12.75% 同比），玲珑泰国（+38.84% 同比）。

• 欧美进口：美国 3 月轮胎进口量 2057.22 万条（+7.72% 同比），欧盟进口 19.22 万吨（+30.87% 同比）。

• 原材料价格：

• 顺丁橡胶均价 12425 元 / 吨（-1.97%），炭黑 N330 报价 6300-6600 元 / 吨（+311 元 / 吨）。

3. 制冷剂

• 价格走势：

• R22 均价 36000 元 / 吨（稳），R134a 45500 元 / 吨（稳），R32 50100 元 / 吨（+），R410a 48000 元 / 吨（稳）。

• 供需分析：

• R22：配额限制供应，夏季需求旺季支撑价格，但贸易商随用随采，成交放缓。

• R134a：产能受限，新能源车需求驱动，价格坚挺（主流报价 48000-49000 元 / 吨）。

• R32：旺季 + 配额管控，价格上行（50000-51500 元 / 吨）。

4. MDI

• 市场走势：聚合 MDI 价格 16200 元 / 吨（-1.82%），纯苯跌 3.8%，成本支撑减弱。

• 供应与需求：

• 开工率 69%，福建万华、宁波装置检修，供应收缩。

• 冰箱产量（1-3 月 2362.1 万台，+12.8%），5 月内销排产 330 万台（-3.4% 同比），“618” 促销压制需求。

5. 聚碳酸酯（PC）

• 价格与成本：国产料华东价 11850 元 / 吨，周均价 11900 元 / 吨，毛利 - 578.5 元 / 吨（亏损收窄）。

• 供应：产能利用率 72.87%（-1.37pct），燕化、鲁西等装置停车，万华恢复生产。

• 进出口：2024 年净进口 40.02 万吨（-41%），进口量 88.73 万吨（-14.83%）。

6. 纯碱

• 价格与库存：轻质纯碱 1329 元 / 吨（平），重质纯碱 1467 元 / 吨（平），库存 163.69 万吨（-）。

• 供需：

• 开工率 76.67%（-0.67pct），青海、山东等地装置检修，江苏新增产能投产，供过于求。

• 需求端：玻璃行业需求平稳，光伏玻璃无新增点火，轻碱需求疲软。

7. 化肥

• 尿素：均价 1869 元 / 吨（-35 元 / 吨），出口政策落地致市场预期瓦解，农业备肥延后，工业刚需采购。

• 磷矿石：30% 品位 1020 元 / 吨（平），供应宽松但高品位资源少，磷肥淡季需求清淡。

• 磷酸一铵：55% 粉状均价 3330 元 / 吨（+1.34%），工业级 73% 均价 6448 元 / 吨（+0.40%），出口利好支撑。

• 钾肥：国产 60% 钾 3050 元 / 吨，进口 62% 白钾 3200-3250 元 / 吨，港存 204.5 万吨（低库存），需求疲软但国际定价博弈加剧。

四、本周化工品价格走势（截至 2025.05.23）

1. 主要石化产品

• 原油与天然气：WTI 原油价格震荡，NYMEX 天然气价格低位。

• 烯烃：乙烯（东南亚 CFR）、丙烯（FOB 韩国）价格弱势，异丁烯、丁二烯均价下行。

• 芳烃：苯乙烯华东价下跌，苯酐、二甲苯价格走弱。

• 聚氨酯：聚合 MDI、纯 MDI 价格下跌，TDI、环氧丙烷震荡。

2. 主要化纤产品

• 涤纶：POY、FDY、DTY 价格上涨，工业丝价格平稳。

• 锦纶 / 氨纶：锦纶切片、FDY 价格下跌，氨纶 40D 价格低位波动。

• 粘胶 / 腈纶：粘胶短纤价格走弱，腈纶短纤均价下行。

3. 农化产品

• 农药：草甘膦、草铵膦价格稳中有降，毒死蜱、代森锰锌价格弱势。

• 化肥：尿素、磷酸二铵价格下跌，复合肥 45%[S/CL] 均价持稳。

4. 纯碱 / 氯碱 / 钛白粉

• 纯碱：轻碱、重碱价格僵持，烧碱 32% 离子膜价下跌，液氯价格大跌。

• 钛白粉：锐钛型、金红石型价格走弱，钛精矿价格平稳。

5. 煤化工产品

• 焦炭 / 炭黑：焦炭价格下跌，炭黑 N330 报价上涨（成本支撑）。

• 甲醇 / 醋酸：甲醇华东价震荡，醋酸价格弱势下行。

6. 硅基产品

• 金属硅 / 有机硅：金属硅 441# 价格下跌，有机硅 DMC 价格稳中有升，107 胶、110 生胶价格持稳。

7. 食品添加剂

• 维生素：VA、VD3、VE 价格低位波动，VK3 价格走弱。

• 氨基酸：色氨酸、苏氨酸价格持续低迷。

五、相关公司盈利预测与评级

代码	简称	股价（元）	2024A EPS	2025E EPS	2026E EPS	2024A PE	2025E PE	2026E PE
002749	国光股份	14.83	0.78	0.95	1.12	19	16	13
605589	圣泉集团	25.75	1.03	1.54	2.14	25	17	12

六、风险提示

1. 下游需求不及预期：化工品价格可能因供需错配下跌，行业陷入价格战。

2. 原材料价格波动：原油、天然气价格大幅上涨将推高成本，压缩利润空间。

3. 环保与安全风险：生产装置复杂性高，环保政策或安全事故可能影响供应。

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