2025.1.15 2026 年新能源车年度策略

一、国内新能源车景气延续，全球电动化长期趋势不变

（一）中国：政策与市场双轮驱动，需求稳步提升

2025 年 1-11 月，国内新能源车销量达 1478 万辆，同比增长 31.2%，渗透率 47.5%，较 2024 年全年提升 6.6 个百分点。其中，比亚迪以 314.5 万辆零售销量位居第一，市占率 27.4%，零跑汽车、吉利汽车同比增速分别达 97.6% 和 89.4%。政策方面，2026 年消费品以旧换新政策明确，报废更新新能源车补贴车价 12%（不超 2 万元），置换更新补贴 8%（不超 1.5 万元），接力购置税减免调整，保障下游需求稳定。重卡领域，2025 年政策扩大老旧柴油卡车报废更新补贴范围至国四及以下标准，新能源重卡最高可获 14 万元补贴，1-11 月销量同比增长 178.1% 至 18.7 万辆，徐工集团、三一集团、一汽解放稳居销量前三，合计市占率 45.0%。凭借购置、使用及维修保养成本优势，新能源重卡在港口、矿区等场景应用持续拓展，需求有望进一步提升。

（二）欧洲：销量增长显著，电动化持续放量

2025 年 1-10 月，欧洲新能源车销量 309.5 万辆，同比增长 29.7%，渗透率 28.1%，较 2024 年提升 5.0 个百分点。欧盟调整碳排放考核政策，将 2035 年新车二氧化碳减排目标从减少 100% 调整为 90%，并改为 2025-2027 年三年均值考核，同时东欧市场推出补贴及税收减免政策，叠加新车型投放，市场活跃度较高。2025 年 1-10 月，欧盟纯电动汽车销量占比达 16.4%，较 2024 年同期提升 3.2 个百分点，后续纯电车型持续落地将推动欧洲电车市场进一步放量。

（三）美国：短期增速承压，长期空间广阔

2025 年 1-11 月，美国新能源车销量 138.5 万辆，同比下降 2.0%，渗透率 9.4%，较 2024 年下降 0.4 个百分点。关税调整及补贴政策变动带来短期压力，2024 年 9 月起美国将电动汽车关税提高至 100%，动力锂电池及关键矿物关税提高至 25%，2025 年 7 月 “大而美” 税改法案取消电动汽车税收减免。尽管换届后补贴政策存在不确定性，但美国当前电动化率不足 10%，长期仍有巨大发展空间。

（四）全球销量预测：需求持续增长，动力电池需求旺盛

2025 年 1-11 月，中国新能源车出口 301 万辆，同比增长 63%，主要面向欧洲、亚洲市场，美洲市场逐步崛起，对墨西哥、阿联酋、土耳其、意大利等国出口增速显著。预计 2026 年中国新能源车销量 1515 万辆，渗透率 59.5%；全球新能源车销量 2475 万辆，同比增长 18%，对应全球动力电池需求量超 1300GWh，同比增长 19%。

二、电池材料：供需格局持续改善，中游材料涨价可期

（一）电池：龙头优势稳固，装机量稳步增长

2025 年 1-10 月，全球动力电池装机量 933.5GWh，同比增长 35.2%。宁德时代装机量 355.2GWh，同比增长 36.6%，市占率 38.1%，稳居全球第一；比亚迪装机量 157.9GWh，同比增长 36.1%，市占率 16.9%。电池级碳酸锂价格自 2025 年下半年回升，截至 12 月 29 日，电池级碳酸锂 / 氢氧化锂市场均价分别达 12.3/9.6 万元 / 吨，较年初上涨 62.1%/36.9%。

（二）材料：各环节供需优化，盈利逐步回升

• 正极：三元正极方面，2025 年上半年国内产量 32.1 万吨，同比增长 7.3%，中镍高电压渗透率达 35%，高镍渗透率维持 47%，行业 CR3 提升至 53.9%，NCM523/NCM622/NCM811 价格较年初分别上涨 53.2%/34.1%/20.4%。磷酸铁锂正极方面，2025 年上半年国内出货 163.2 万吨，同比增长 66.6%，湖南裕能以 30% 份额位居第一，碳酸锂价格上涨推动磷酸铁锂正极价格较年初上涨 33.8%，行业挺价意愿增强。
• 负极：2025 年上半年中国石墨负极材料产量 110.7 万吨，同比增长 36%，人造石墨占比 91.2%，杉杉科技市占率领先。行业集中度提升，供需格局改善，2025 年低 / 中端人造石墨价格较年初分别上涨 7.9% 和 3.9%。
• 电解液：2025 年上半年全球电解液产量 100.5 万吨，同比增长 46.7%，国内产量占比 93.6%，天赐材料、比亚迪、新宙邦位居产量前三。六氟磷酸锂供需持续改善，2025 年价格较年初上涨 188%，带动三元 / 磷酸铁锂电解液价格分别上涨 31.0%/50.3%。
• 隔膜：2025 年上半年中国锂电隔膜产量 139.4 亿平方米，同比增长 53.2%，湿法隔膜占比 81.9%，恩捷股份市占率超 30%。行业新增产能放缓，干法隔膜价格涨幅高于湿法隔膜，后续随着尾部厂商出清，供需格局有望进一步改善。
• 铝箔铜箔：锂电铝箔方面，2025 年预计销量 72.3 万吨，同比增长 48.8%，CR10 达 69%，价格呈波动上涨，加工费维持稳定，技术向减薄、双面光面、复合化方向发展。锂电铜箔方面，2025 年加工费整体稳定，部分产品价格回升，4.5µm 与 5µm 市场渗透率达 30-35%，后续极薄铜箔渗透率将持续提升。

三、新技术：加速渗透，赋能锂电产业发展

（一）固态电池：产业化进程提速，多企业积极布局

固态电池凭借安全与续航优势，成为锂电池技术重要发展方向，当前正极以高镍三元、负极以硅基负极、电解质以硫化物路线为主流。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业积极推进技术研发，计划 2026-2028 年实现量产或小批量试生产，能量密度目标普遍达 400Wh/kg 以上。车企方面，长安、岚图、奇瑞、奔驰等纷纷布局，推动固态电池装车验证与量产应用，2026 年将有较多新车进行验证、装车和量产。

（二）钠电池：规模化降本显著，应用场景持续拓展

2025 年 1-9 月全球钠电池市场规模约 6GWh，同比增长 202%。2025 年上半年钠电正极材料中，聚阴离子路线市占率 60%，规模化效应推动其价格较年初下滑近 30%；硬碳负极产量同比增长 47%，钠电电解液产量同比增长 27%。应用方面，钠电池已在新能源车、储能领域落地，宁德时代、比亚迪等企业推出相关产品并达成合作，海外市场订单逐步落地，2026 年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用，渗透率有望逐步提升。

四、风险提示

• 下游需求不及预期：锂电池下游产品受宏观经济影响较大，可能出现需求不及预期的情况。
• 原材料价格波动风险：硫酸钴、碳酸锂、针状焦等原材料价格波动，将影响电池和中游材料厂商的盈利水平。
• 模型测算风险：报告中市场空间测算为分析师预测，可能存在真实数据与预测数据偏差的风险。
• 数据口径差异风险：为保证全球不同国家和地区数据可比性，部分测算采用 Cleantechnica 数据，与上文中国汽车历史销量采用的中汽协数据存在口径差异。