2026.1.19食品饮料行业周度跟踪及市场分析

本周（01.12-01.16）食品饮料行业整体表现疲软，行业跌幅达 2.10%，弱于上证指数的 - 0.45%，在 31 个申万子行业中排名第 25。子板块层面，各细分领域均呈现下跌态势，其中其他酒类跌幅最小，仅为 - 0.22%，白酒跌幅最大，达 - 2.35%；其余板块跌幅处于 - 0.72% 至 - 2.13% 之间。个股表现分化明显，涨幅前五的个股为中信尼雅、好想你、ST 兰黄、品渥食品、ST 椰岛，涨幅均超 5%；跌幅前五的个股为 ST 岩石、万辰集团、欢乐家、海欣食品、千味央厨，其中 ST 岩石跌幅达 14.43%。

白酒板块方面，贵州茅台于 1 月 12 日下调精品茅台、陈年贵州茅台酒（15 年）、43 度贵州茅台酒、茅台 1935 等多款产品的经销合同价。此前 i 茅台已下调上述产品零售价，此次合同价调整进一步缩小了经销商打款成本与零售价的价差，保障了渠道合理利润空间。在行业调整期，部分非标产品市场批价承压，此次调价既缓解了经销商资金压力，也避免了利润倒挂引发的经销体系动荡。这一举措是茅台践行 “随行就市” 价格机制的体现，打破了过去刚性出厂价与市价脱节的问题，短期通过让利稳定渠道、促进动销，长期则有助于理顺价格体系，巩固产品结构梯度。临近春节旺季，动销有望改善，茅台此举体现出龙头企业维护渠道生态的战略考量，为后续量价平稳运行筑牢基础。

软饮料板块中，东鹏饮料 2025 年业绩表现符合预期，全年预计实现营业收入 207.6-211.2 亿元，同比增长 31.07%-33.34%；归母净利润 43.4-45.9 亿元，同比增长 30.46%-37.97%。2025 年第四季度公司收入预计为 39.16-42.76 亿元，同比增长 19.35%-30.33%，但归母净利润预计为 5.79-8.29 亿元，同比变动幅度为 - 6.46% 至 33.93%，业绩表现承压，主要受春节后置以及冰柜费用前置的影响。公司持续推进全国化布局，强化冰冻化建设，提升全品项产品曝光度，在稳固东鹏特饮核心产品基本盘的同时，第二增长曲线电解质饮料 “补水啦” 快速放量，2025 年前三季度同比增幅达 134.7%，展现出公司将渠道优势延伸至新品类的平台化能力。目前东鹏饮料已完成从区域性品牌到全国性品牌的转型，平台化发展潜力逐步释放，叠加白砂糖成本下行与规模效应，公司盈利能力有望保持稳健。

行业发展趋势上，白酒行业正处于业绩快速出清阶段，随着政策压力消退，扩消费政策有望推动需求弱复苏。当前行业估值处于低位，悲观预期已充分释放，后续行业出清方向将更加明确，底部特征愈发清晰。头部酒企通过控量稳价推动批价回升，同时提高分红比例，股息率提升，具备配置价值。从长期来看，行业调整阶段业绩确定性强的优质头部企业更具发展优势。大众品领域则聚焦高景气成长主线，部分赛道凭借新品和新渠道的双重催化，稀缺成长标的有望获得估值溢价。

此外，食品饮料行业发展还面临消费需求不及预期、行业竞争加剧、餐饮恢复不及预期、原材料成本大幅上涨等多重风险。