2026.2.9交通运输行业观察

一、行业动态

快递物流：中通快递2025年业绩预告显示，全年营收预计485-500亿元，同比增长9.5%-12.9%；包裹量达385.2亿件，同比增长13.3%。公司近期发售15亿美元可转换票据，部分资金拟用于股份回购，此举被视为优化资本结构、提升股东回报。宏川智慧公告向下修正“宏川转债”转股价格至12.65元/股，自2月9日起生效。

航空机场：国际机场协会预测，2026年全球航空客运量将达102亿人次，同比增长3.9%，长期增长动力主要来自新兴市场。2026年春运期间，中国民航旅客运输量预计达9500万人次，同比增长约5.3%。国际航协指出，2025年航空需求稳健增长（客运需求同比+5.3%），但行业同时面临运力瓶颈与脱碳挑战。

航运港口：美印达成贸易协议，印度可能转向美国采购石油，若停止进口俄罗斯原油，合规VLCC市场需求或受提振。美伊核谈判进展不明，后续局势发展对油运市场存在潜在影响。本周运价指数分化：集装箱运价（SCFI）环比下降3.8%；原油轮VLCC运价（TCE）环比上涨24.4%；成品油轮运价（BCTI）环比上涨1.6%；散货运价（BDI）环比上涨1.1%。中国港口上周货物吞吐量与集装箱吞吐量环比分别增长9.63%和12.41%。

公路铁路：1月26日至2月1日，全国物流保通保畅运行有序，国家铁路货物发送量环比增长2.27%，高速公路货车通行量环比增长4.75%。

二、核心观点

快递行业需求具备韧性，行业竞争环境趋向良性，价格上行有助于释放盈利弹性。龙头企业如中通快递经营稳健，并通过回购分红回馈股东；顺丰控股在成本管控深化下，股东回报持续提升；极兔速递在海外高增长市场中的份额优势明显。

航空业方面，需求处于修复通道，供给端呈现紧张态势，成本端受油汇因素改善，行业共识有助于维护竞争秩序。春运旺季与业绩期成为近期焦点。

航运市场呈现结构性机会：原油运输受益于增产与降息周期，地缘因素可能增强运价弹性；散货运输受益于环保法规推动运力出清及未来大宗商品需求潜力；亚洲区域内集装箱运输需求具备中长期成长性，供应链多元化是核心驱动，当前运力供给紧张可能延续市场景气。

船舶制造处于绿色更新大周期前期，当前新船订单虽受短期因素影响，但船厂产能依然紧张。后续随着航运市场景气度提升、环保法规明晰，新造船市场活动有望回暖，造船企业利润进入兑现阶段。

供应链物流领域，深圳国际的物流园转型提供业绩弹性，高分红策略引人注目；化工物流行业壁垒高，在需求改善背景下龙头企业盈利弹性较大。

港口作为基础设施，经营模式稳定，现金流充沛，在资本开支放缓背景下，其红利属性与枢纽港的成长性值得留意。

三、风险提示

需注意宏观经济下行对行业需求的潜在冲击、快递行业价格竞争超预期、以及油价与人力成本持续上涨带来的经营压力。