2026.4.3储能行业深度报告

核心要点

欧洲风光发电占比高催生配储需求，户储渗透率低提升潜力大，叠加完善的收益模式、各国补贴政策及地缘冲突带来的电价上涨，将推动需求高增；澳洲户用光伏渗透率高但配储率低，政府补贴政策刺激下，2026 年户储需求有望延续高增；美国缺电引发电价上涨，叠加 VPP 机制提升经济性，且 TPO 模式可延续税收抵免，2026-2031 年户储装机有望维持高位；印度、巴基斯坦、东南亚、非洲及中东等新兴市场，因电力系统薄弱、缺电刚需显著，叠加光储系统成本下降，户储需求将迎来高增。

01 26 年全球多市场户储有望迎来景气向上周期

1.1 全球：2025 年全球户储系统出货量同增近 50%

根据 GGII 数据，2025 年全球户用储能系统出货量约 35GWh，同比大幅增长近 50%，标志着行业历经库存调整后进入新一轮需求释放周期。德国、美国、澳大利亚、日本四大主要市场 2025 年户储系统出货量合计占全球 57%，这一格局得益于持续的政策支持，如德国低息贷款、澳大利亚 72 亿澳元补贴。新兴市场大量离网项目未被纳入官方统计，实际市场潜力尚未完全释放。

1.2 全球：2026 年多市场户储有望迎来景气向上周期

2026 年光伏组件和储能系统价格处于低位，欧洲、澳洲、美国各主要市场均具备需求增长的驱动因素，新兴市场则因缺电刚需和光储成本下降形成需求支撑，全球多市场户储需求有望迎来高景气的向上周期。

02 欧洲：收益模式完善 + 补贴刺激 + 地缘冲突有望推动需求高增

2.1 欧洲：风光发电占比高影响电网消纳，催生配储需求

2025 年欧盟风光发电量占比提升至 30%，首次超过化石燃料，风光出力与用电负荷的时间错配导致电网消纳挑战加剧，2025 年欧洲负电价时长进一步拉长，西班牙、德国、荷兰等国负电价时长超 500 小时，储能的调峰等功能成为解决这一矛盾的关键，配储需求随之催生。

2.2 欧洲：户储的渗透率仍处于较低水平，提升潜力较大

截至 2024 年底，欧洲屋顶光伏装机量约 215GW，建筑屋顶渗透率仅约 10%，远低于 2340GW 的潜在装机潜力。2022-2024 年间欧洲户储在户用光伏的平均渗透率为 20%，不过 2024 年德国、意大利等国新增户储在户光的渗透率已处于较高水平，整体来看欧洲户储未来装机潜力较大。

2.3 欧洲：净计量退坡 + 动态电价普及 + VPP 机制完善，提升户储经济性

欧洲多国逐步取消或调整净计量政策，降低光伏上网电价补贴，鼓励户用光伏自发自用，推动配储需求；动态电价普及率提升，峰谷套利空间扩大，且智能电表的普及为动态电价实施提供支撑，德国等国强制推动相关措施，居民可通过户储节省高额电费；欧盟及各国完善 VPP 辅助服务机制，允许聚合商代表小型分布式能源参与各类电力市场，户储接入后经济性显著提升。

2.4 欧洲：多国陆续推出补贴，刺激户储需求

英国、波兰、匈牙利、立陶宛等多国推出户储相关补贴政策，投入高额预算，补贴比例最高可达 80%，覆盖储能设备、安装服务等多个方面，不同国家还针对设备产地、功能等设置额外奖励，大幅降低居民安装户储的成本，刺激市场需求。

2.5 欧洲：地缘冲突下缺电 & 涨电价，刺激户储需求

美伊冲突导致霍尔木兹海峡贸易受阻，欧洲天然气价格翻倍，受边际定价机制影响，电力现货价格大幅上涨，户储投资回收期缩短，装机需求被刺激；乌克兰因地缘冲突发电能力骤降，电力基础设施损毁严重，电价上调，户储刚需属性凸显，且政府推出零息贷款援助，2025Q4 以来户储需求高增，2026 年需求有望持续。

2.6 欧洲：2026 年户储需求有望高增

2025 年欧盟户储新增装机 9.8GWh，连续两年下滑，不过行业已基本完成去库，需求处于复苏阶段。2026 年，多国补贴政策、完善的收益模式、乌克兰的刚需支撑将推动欧洲户储装机高增长，若美伊冲突持续，天然气和电价进一步上涨，户储装机规模有望进一步提升。

03 澳洲：户用光伏渗透率高 + 配储率低，补贴刺激户储需求高增

3.1 澳洲：户用光伏渗透率高 + 配储率低，户储渗透率提升空间大

截至 2025 年底，澳大利亚屋顶光伏装机容量达 28.3GW，超 430 万户家庭安装，渗透率达 39%，发电量占比也大幅提升；但户储渗透率较低，2024 年底仅 4.6%，2025 年底也仅 10.6%，在光伏高渗透率的背景下，户储具备较大的提升空间。

3.2 澳洲：峰谷价差扩大 + 负电价频发，推动户储经济性提升

2025Q4 澳洲可再生能源在能源结构中的比例首次超半数，新能源装机增加导致电力批发价格日内波动性增强，南澳大利亚州等地区负电价频发，2025Q4 该州 48.4% 的时段出现负电价，峰谷价差扩大和负电价现象让储能套利空间大幅增加，户储经济性显著提升。

3.3 澳洲：补贴刺激户储需求高增，2026 年需求有望延续高增

2025 年 7 月澳洲政府推出 23 亿澳元家用电池补贴计划，覆盖约 30% 安装成本，刺激 2025 年全年新增户储装机 26.9 万套，其中 2025H2 新增 18.3 万套，同比增长 305%。2025 年 12 月政府将补贴预算追加至 72 亿澳元，引入容量分级补贴机制，引导储能容量理性配置，2026 年澳洲户储需求有望延续高增态势。

04 美国：缺电下电价上涨 + VPP 提升经济性，户储需求有望高景气

4.1 美国：25 年补贴取消引发抢装，26-31 年户储装机有望保持高位

美国 “大而美法案” 2025 年底取消户用光伏和储能 30% 税收抵免，催生 2025 年抢装需求，当年户用储能系统新增装机 2.685GW/3.318GWh，功率 / 容量同比分别增长 92%/39%。2026 年起，TPO 模式下的户用系统作为商业项目可继续享受税收抵免，成为自有系统的替代方案，叠加电价上涨和 VPP 机制加持，2026-2031 年美国户储装机有望维持高位。

4.2 美国：缺电导致电价上涨，提升户用光储经济性

美国 AI 数据中心算力需求激增，叠加传统电源退役潮和新增装机滞后，电力供给端结构性失衡，形成显著电力缺口，兰德公司测算到 2030 年美国前端电网净可用容量增量仅 33GW。电力紧缺推动电价上涨，2025 年美国平均居民电价同比涨 5%，2026 年 1 月同比涨 9.5%，部分数据中心聚集州涨幅更高，且 2026 年 2 月的冬季风暴暴露电网脆弱性，进一步提升户用光储的经济性和需求。

4.3 美国：户储通过 VPP 参与电力市场，提升经济性

美国 VPP 机制完善，联邦政策保障分布式能源聚合参与市场竞争，截至 2026 年 2 月已有数十个 VPP 项目，约半数州的户储所有者可加入 VPP 获得报酬，美国能源部计划 2030 年将 VPP 装机容量提升至 80-160GW。户储通过聚合商参与电力市场交易和电网服务，大幅提升项目经济性，缩短投资回报周期，推动户储装机需求增长。

05 新兴市场：缺电刚需 + 光储系统成本下降促进需求高增

印度、巴基斯坦、东南亚、非洲等新兴市场电力系统薄弱，存在燃料短缺、发电能力弱、电网老化等问题，停电和电价上涨频繁，而光储系统成本下降提升了居民购买能力，推动光储需求持续增长，户储成为居民保障用电、降低成本的重要选择。

伊拉克、以色列、黎巴嫩等中东地区地缘冲突频繁，电力供应不稳定，缺电刚需显著，美伊冲突或进一步加剧中东地区冲突，叠加灾后重建需求，将刺激该地区户储装机需求，2026 年新兴市场整体户储需求有望延续高景气。

投资建议相关企业分析

德业股份

公司户储全球渠道布局优势显著，2025H1 逆变器收入同比增长 13.9%，工商储产品依托渠道和研发优势适配海外需求，起量显著；储能电池包业务与逆变器推广协同，2025H1 收入同比增长 85.8%，品牌全球化战略推进顺利，2026 年在全球需求高景气背景下，储能电池包业务有望延续增长。

固德威

公司全球市场布局持续优化，产品销往欧洲、澳洲、新兴市场等多个地区。2025 年 7 月以来受益于澳洲户储补贴下的需求高增，公司在澳洲市场出货表现亮眼，同时欧洲市场去库存尾声需求复苏，2025 年归母净利润扭亏为盈。2026 年澳洲补贴持续、欧洲多国政策支撑需求增长，公司盈利有望持续修复。

锦浪科技

2025 年前三季度公司逆变器业务收入和毛利率双增，源于产品结构优化、高附加值产品占比提升，客户结构优化使高毛利率客户销售占比增加；欧洲市场去库存后需求回升，亚非拉新兴市场光伏装机需求增长提供市场空间；公司持续降本降低了产品单位成本。2026 年欧洲和亚非拉需求高景气，公司收入和利润有望持续提升。

艾罗能源

2025 年公司稳固欧洲核心市场，大力开拓亚非、澳洲等新兴市场，渠道和客户资源拓展推动新兴市场业务规模稳步增长，拉动整体营业收入提升，但新兴市场毛利率偏低摊薄了综合盈利水平，归母净利润同比下降 43%。2026 年 1 月公司与 Raystech 签订合作协议，对方作为澳洲户储总代理，2026 年采购容量不低于 1GWh，大储业务实现突破。

07 风险提示

• 政策不达预期：各主要国家对户用储能行业的支持力度若不及预期，行业增长将放缓。
• 竞争加剧致价格超预期下降：户用储能行业参与者增多或竞争加剧，可能导致产品价格超预期下降。
• 原材料价格波动超预期：户用储能系统成本与上游原材料价格关联密切，若原材料涨价，系统成本上升，可能降低下游客户安装积极性，导致行业需求不及预期。