2026.5.14公共事业行业观察

一、改扩建国家级政策出台迫在眉睫，延期已是共识

（一）《收费公路管理条例》2004 年实施至今，未涉及改扩建政策

2004 年颁布的《收费公路管理条例》是高速公路行业核心政策，确立收费公路分类管理、经营性公路合理回报、政府还贷公路统贷统还、有限收费期限四大原则，明确政府还贷公路与经营性公路最长收费期限，但未对改扩建相关政策作出规定。随着路网成熟，批量高速公路经营到期，改扩建需求持续增加，现行条例已无法适配行业发展需求。

（二）《条例》修订迫在眉睫，改扩建延期已是共识

交通运输部于 2013、2015、2018 年先后发布三版《收费公路管理条例》修订草案，三版草案均新增改扩建可重新核定经营期限条款，同时形成四项行业共识修订方向：延长经营性公路经营期限、新增改扩建延期机制、新增减免政策补偿机制、建立养护收费制度。改扩建延期已成为行业普遍共识，具体管理办法待完善。

（三）改扩建政策影响长远，关注多省 “先行先试”

高速公路改扩建政策直接影响行业再投资回报率与长期投资价值，国家级政策落地在即。现行条例未覆盖改扩建事项，多省出台地方政策先行先试，既满足本地路网升级需求，又不与上位法冲突，同时为国家级政策优化积累实践经验。

二、近年多省出台地方级改扩建政策，“先行先试”

（一）广东：地方首发专项政策，明确可重新核定收费标准与期限

广东是全国高速公路里程最大省份，2015 年出台首个地方改扩建专项政策，2025 年修订后明确三类适用项目、开工触发条件，规定改扩建后收费标准按国家与地方规定报批，经营性公路新增投资收费期限依据经济评价方法评估确定。

（二）四川：明确收费标准与期限核定办法，特许经营遵照上位法

2020 年印发通行费定价办法，明确改扩建可重新核定收费期限与标准，收费标准采用一路一测模式并设上限，收费期限延续合理回报原则；2025 年出台特许经营管理办法，改扩建项目特许经营期限遵照 2024 年国家新规，原则上不超过 40 年，投资大、回报周期长项目可适当延长。

（三）江苏：明确 “用路者付费” 原则，按单位投资定价并设上限

2021 年印发收费标准定价机制，确立用路者付费、成本加合理收益原则，改扩建项目按单公里投资分档定价，投资超阈值可提档收费，收费标准不超过省内现行最高档。

（四）宁夏：明确改扩建项目视同新建项目统一定价管理

2025 年印发定价办法，首次明确改扩建项目参照新建高速公路统一管理，收费标准按单位投资递进核定并设置上限。

（五）河南 / 云南 / 新疆：均明确改扩建可重新核定收费期限

河南 2023 年修订条例，明确改扩建收费期限需重新评估核定；云南 2025 年出台政策，改扩建项目可按程序核定收费期限；新疆 2025 年发布条例草案，明确改扩建项目收费期限与标准均需重新核定。

三、地方级改扩建政策五大趋势，或引领国家级政策优化

（一）趋势一：不仅重新核定收费期限，还可重新核定收费标准

多地政策突破仅延期的传统模式，同步允许调整收费标准，以匹配改扩建成本上涨与通行服务水平提升，保障项目合理回报。

（二）趋势二：或视同新建项目统一管理

宁夏、四川将符合条件的改扩建项目按新建项目管理，采用与新建项目一致的定价、期限核定原则，填补现行条例对改扩建管理的空白。

（三）趋势三：延续 “合理回报” 基本原则

合理回报是《公路法》与现行条例的核心原则，各地方政策均延续该原则，以保障社会资本投资积极性，支撑路网可持续建设。

（四）趋势四：收费期限重新核定，特许经营遵照上位法规定

改扩建项目收费期限可重新核定，且特许经营项目执行 2024 年修订的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，期限上限从 30 年延长至 40 年，大额长周期项目可进一步延长。

（五）趋势五：收费标准一路一测，参考投资并规定上限

收费标准按一路一测核定，以单公里投资为核心依据分档调增，同时设置收费上限，兼顾投资者回报与社会物流降费需求，部分省份还按车道数设置折减系数。

四、行业核心现状与政策影响

高速公路通行需求具备韧性，企业现金流稳定、分红政策持续，股息具备吸引力。行业再投资压力与地方债务风险凸显，政策优化成为必然。地方改扩建先行先试形成的五大趋势，将为国家级政策修订提供参考，政策落地后将系统性改善行业再投资风险。

五、风险提示

收费公路政策修订进度存在不确定性；宏观经济波动会影响高速公路车流量与企业业绩；市场风格切换可能影响高速公路红利标的的市场表现。